Sedang terjadi perubahan yang cukup menarik di pasar Bitcoin yang tidak mendapatkan perhatian yang seharusnya. Penemuan harga BTC keluar dari ekosistem kripto murni dan langsung menuju Chicago, lebih spesifik lagi ke CME Group. Dan ini mengubah segalanya.

Anda melihat derivatif meningkat di platform yang diatur - opsi, futures yang terkait dengan ETF - dan ini bisa bersaing atau bahkan melampaui volume perdagangan spot di bursa utama. Ketika volatilitas mulai dihargai terutama di pasar Amerika yang diatur, Bitcoin berhenti menjadi aset anti-Wall Street dan mulai dihargai sebagai instrumen makro lainnya.

CME sudah memimpin dalam open interest di futures Bitcoin yang diatur. Tapi sampai sekarang ada satu detail penting: celah akhir pekan. Saat CME tutup, bursa offshore tetap beroperasi, menciptakan peluang arbitrase. Ini membuat trader institusional agak terjebak. Sekarang, dengan perdagangan 24/7 yang akan diluncurkan tahun ini, keunggulan bursa kripto ini hilang.

Pikirkan baik-baik: seorang manajer dana tradisional lebih suka bertransaksi di instrumen yang mereka kenal, dengan pusat kliring yang sudah mapan dan kejelasan regulasi, atau ingin menghadapi risiko counterparty dari platform yang tidak mereka kenal? Jawabannya jelas. Karl Naim dari XBTO merangkum dengan baik: manajer sekarang bisa masuk ke kelas aset ini tanpa memperbarui teknologi atau mengubah sinyal mereka. Ini hanya derivatif lain dalam portofolio mereka.

Apa yang dulunya gerakan trader ritel mencari alternatif dari Wall Street kini berbalik. Sekarang institusi tradisional yang memimpin. Pemerintah berdaulat, uang besar - semuanya memilih apa yang mereka kenal. Dan apa yang mereka kenal adalah CME, bukan bursa kripto.

Dengan likuiditas yang semakin terkonsolidasi di pusat-pusat yang diatur, Bitcoin berhenti diperdagangkan secara terpisah. Mulai dihargai bersama saham, komoditas, emas. Jika ada ketegangan geopolitik, risiko global meningkat, Bitcoin turun bersamanya. Itu berhenti menjadi sesuatu yang terdesentralisasi seperti di awal.

Dan ada ironi yang keren di sini: semakin institusional, semakin terpusat infrastruktur di balik aset ini. Uang institusional mencari aset berisiko, bukan platform berisiko. Jadi, konsolidasi di pasar yang diatur tidak bisa dihindari. Chicago sedang menjadi pusat permainan.