Jadi Trump telah terus menekan The Fed tentang pemotongan suku bunga, dan jujur saja pasar saham mungkin juga sedang memikirkannya. Tapi yang menarik adalah - data tentang apa yang sebenarnya terjadi ketika pemotongan suku bunga akhirnya dilakukan cukup meyakinkan.

Izinkan saya menjelaskannya. Saat ini The Fed memegang suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%, yang sebenarnya lebih tinggi daripada yang terlihat di Kanada, Eropa, Jepang, dan sebagian besar ekonomi maju lainnya. Trump telah menyatakan dengan jelas bahwa dia ingin suku bunga jauh lebih rendah - dia menyebutkan ingin suku bunga sekitar 1% atau bahkan di bawah itu. Masalahnya, ketika Anda menurunkan suku bunga dana federal, pinjaman menjadi lebih murah untuk semua orang. Bisnis mengeluarkan lebih banyak, konsumen mengeluarkan lebih banyak, ekonomi mendapatkan tenaga. Itu biasanya berujung pada pendapatan yang lebih baik dan pasar saham yang lebih kuat.

Di sinilah yang menarik dari sudut pandang sejarah. Sejak 1990, setiap kali The Fed memotong suku bunga di luar periode resesi, indeks S&P 500 telah memberikan pengembalian median sebesar 11% selama tahun berikutnya. Itu sebenarnya lebih baik dari rata-rata jangka panjang. Jadi secara teori, jika kita benar-benar melakukan pemotongan suku bunga, ada preseden sejarah yang solid bahwa pasar akan merespons dengan baik.

Tapi ada satu hal yang penting - dan ini besar. Inflasi masih berjalan lebih tinggi dari target 2% The Fed. Kita melihat CPI sekitar 2,4% dan ukuran PCE yang menjadi favorit The Fed di sekitar 2,9%. Itulah sebabnya pasar memperkirakan kurang dari 5% kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Maret berdasarkan data CME. The Fed pada dasarnya terjebak antara apa yang diinginkan Trump dan apa yang data inflasi sarankan mereka lakukan.

Pertanyaan sebenarnya sekarang adalah kapan pemotongan pertama itu benar-benar terjadi. Pasar memperkirakan Juni sebagai kemungkinan, tetapi jujur saja tergantung pada bagaimana tren inflasi selama beberapa bulan ke depan. Sampai kita mendapatkan sinyal ekonomi yang lebih jelas, pasar saham mungkin akan tetap datar. Semua orang menunggu apa yang akan dibawa rapat Fed berikutnya, dan ketidakpastian itu mungkin sedang membebani situasi saat ini. Buku panduan sejarah mengatakan bahwa pemotongan suku bunga bersifat bullish, tetapi pertama-tama kita harus benar-benar sampai di sana.