Baru saja melihat grafik gas alam dan ada pola menarik yang terbentuk di sini. Penutupan hari Jumat menunjukkan kontrak Nymex Maret naik 1,7%, yang menarik perhatian saya karena Grup Cuaca Komoditas mengubah perkiraan mereka menjadi lebih dingin secara signifikan di seluruh Midwest AS hingga akhir Februari. Suhu di bawah normal biasanya berarti permintaan pemanas yang lebih tinggi, jadi pertanyaan yang diajukan semua orang adalah apakah harga gas alam akan benar-benar naik dari sini atau kita hanya melihat rebound sementara.

Ini yang menarik perhatian saya dari sisi pasokan: Produksi gas kering di Lower-48 mencapai 113,4 bcf/hari pada hari Jumat, naik 12,5% dari tahun ke tahun menurut data BNEF. Itu cukup signifikan. Sementara itu, permintaan adalah 91,6 bcf/hari, turun 30,3% dari tahun ke tahun. EIA baru saja menaikkan perkiraan produksi mereka untuk 2026 menjadi 109,97 bcf/hari dari 108,82 bcf/hari, dan rig gas aktif berada di level tertinggi selama 2,5 tahun yaitu 133. Semua pertumbuhan produksi ini pasti memberikan tekanan bearish pada harga.

Tapi ada ketegangan di sini: persediaan gas alam untuk minggu yang berakhir pertengahan Februari hanya menyusut 144 bcf, yang lebih kecil dari perkiraan pasar (-149 bcf) dan di bawah penarikan rata-rata 5 tahun sebesar -151 bcf. Itu menunjukkan pasokan semakin ketat dari yang diperkirakan. Hingga pertengahan Februari, persediaan turun 1,5% dari tahun ke tahun dan 5,6% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, yang merupakan sinyal bahwa harga bisa didukung jika permintaan meningkat.

Ada juga sudut pandang Eropa yang patut diperhatikan. Penyimpanan gas di sana berada di tingkat 32% dibandingkan rata-rata 5 tahun sebesar 49% untuk waktu ini, jadi ada ketat di gambaran global.

Output listrik sebenarnya turun 1,61% dari tahun ke tahun dalam minggu yang berakhir pertengahan Februari, yang sedikit menjadi hambatan. Tapi melihat gambaran 52 minggu yang lebih besar, output naik 2,36% dari tahun ke tahun, jadi tren jangka panjang masih positif.

Jadi, akankah harga gas alam cenderung lebih tinggi? Perkiraan cuaca dingin pasti menjadi faktor pendukung jangka pendek, tetapi pertumbuhan produksi besar-besaran yang diproyeksikan EIA bisa menjadi cerita utama jika terwujud. Dinamika pasokan-permintaan tampaknya tidak seketat saat harga mencapai tertinggi 3 tahun di bulan Januari. Saat ini, rasanya seperti tarik-ulur antara persediaan yang semakin ketat dan kapasitas produksi yang meningkat. Perlu pengamatan yang cermat.