Pasar keuangan tradisional saat ini semakin mirip dengan dunia kripto pada awal tahun 2024, semakin terasa bahwa dunia kripto adalah versi percepatan dari keuangan tradisional.

Baru-baru ini, saya berdiskusi dengan beberapa teman dari lingkaran VC / PE tingkat satu yang biasa berinvestasi, dan menemukan bahwa beberapa dari mereka sedang mencoba melompat ke tingkat dua, bahkan ada yang secara ekstrem berhenti bekerja dan fokus penuh pada trading saham (meskipun mungkin ada bias bertahan hidup).
Alasan utama mereka mundur dari pasar tingkat satu adalah karena tidak ingin lagi mengecewakan LP, dan ingin menangkap peluang dari bonus AI di tingkat dua dengan cepat. Dulu saya pikir pasar tingkat satu adalah tempat bertarung dengan otak paling cerdas dan berinvestasi dalam narasi paling mutakhir; sekarang saya menyadari bahwa secara formal saya “melakukan investasi”, tetapi sebenarnya menjadi semacam petugas kepatuhan tingkat tinggi yang mengikuti prosedur.
Sesekali muncul aset dengan fundamental yang kuat, dan banyak institusi bahkan berebut untuk mendapatkan bagian kecil dari pasar tersebut.
Sebagai orang yang sudah lama berjuang di pasar tingkat dua, saya sangat paham perubahan mental ini. Apakah pasar tingkat dua benar-benar mudah? Sama sekali tidak. Dalam mesin pemanggang yang sangat tidak manusiawi ini, kesalahan berbiaya tinggi di saat ini jauh lebih berat daripada di pasar tingkat satu, dan sejak awal tahun ini, pasar saham AS lebih didominasi oleh rotasi sektor, sehingga saham besar tidak lagi semudah itu untuk digerakkan.
Pada awal tahun 2024, dunia kripto tingkat satu mulai menunjukkan pola yang serupa: proyek-proyek bagus kekurangan pasokan, hampir semuanya oversubscribed, dan semakin sedikit proyek yang bisa diinvestasikan di tingkat satu, sehingga muncul tren beberapa institusi tingkat satu beralih ke institusi tingkat dua.
Namun, sebagian besar institusi tingkat satu di dunia kripto akhirnya gagal bertahan di tengah siklus operasi tingkat dua yang kejam dan sering terjadi.