Peringatan Leverage Pasar Investasi AS: Utang Margin Mencapai Rekor, Rasio Penawaran Uang Mencapai Puncak Bubble

Menurut data terbaru yang dirilis oleh KobeissiLetter pada bulan Desember, indeks risiko pasar investasi AS sedang meningkat dengan cepat. Hubungan antara utang margin dan jumlah uang beredar secara keseluruhan telah mencapai level tertinggi sejak 2007, sebuah sinyal peringatan yang melampaui tingkat risiko saat gelembung internet tahun 2000. Fenomena ini mencerminkan bahwa, meskipun kondisi ekonomi berubah, tingkat ekspansi investasi melalui leverage yang dilakukan oleh pelaku pasar telah mencapai rekor tertinggi.

Utang Margin Melampaui Rekor, Indikator Jumlah Uang Beredar Mengeluarkan Alarm

Utang margin pasar investasi AS meningkat sebesar 30 miliar dolar AS pada bulan November, mencapai rekor tertinggi sebesar 1,21 triliun dolar AS. Angka ini diperoleh setelah tujuh bulan berturut-turut mengalami pertumbuhan, dengan total kenaikan sebesar 36,4 miliar dolar AS, atau 43%. Setelah disesuaikan dengan inflasi, pertumbuhan ini menjadi lebih signifikan: meningkat 2% dari bulan ke bulan dan 32% dari tahun ke tahun.

Yang lebih menarik perhatian adalah rasio utang margin terhadap M2, yaitu jumlah uang beredar. Rasio ini saat ini berada di sekitar 5,5%, mencapai level tertinggi sejak krisis keuangan 2007. Ini berarti, ketika mengacu pada jumlah uang beredar secara keseluruhan, skala pinjaman melalui margin yang dilakukan oleh investor telah mencapai tingkat yang sangat tidak biasa.

Melampaui Tingkat Leverage Era Dot-com Bubble

Jika membandingkan data saat ini dengan sejarah, situasinya menjadi semakin serius. Rasio utang margin terhadap jumlah uang beredar telah melampaui level selama gelembung internet tahun 2000, yang berarti tingkat leverage pasar saat ini sebenarnya lebih tinggi daripada masa ketika investasi yang berlebihan menyebabkan penyesuaian besar-besaran. Perbandingan ini menunjukkan bahwa, meskipun kondisi pasar dan metode investasi telah berubah, dorongan untuk ekspansi melalui pinjaman tampaknya telah melampaui rekor masa lalu.

Mekanisme Leverage dan Risiko Tersembunyi

Utang margin secara esensial mencerminkan total dana yang dipinjam investor dari broker untuk membeli saham atau sekuritas lain. Pengaturan pinjaman ini memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam volume transaksi yang lebih besar dengan modal sendiri yang relatif kecil, sehingga memperbesar keuntungan saat pasar naik. Namun, mekanisme ini juga akan memperbesar kerugian saat pasar turun, bahkan dapat memicu reaksi penutupan posisi secara paksa secara berantai.

Ketika rasio utang margin terhadap jumlah uang beredar berada pada tingkat yang sangat tinggi seperti ini, itu berarti bagian dari sistem kredit secara keseluruhan yang digunakan untuk investasi leverage telah mencapai proporsi yang cukup besar. Faktor apa pun yang memicu penyesuaian pasar dapat menyebabkan proses de-leveraging secara besar-besaran, mempercepat penurunan harga dan menciptakan siklus negatif.