Mata Terbuka Lebar: Setahun Pengawasan dan Selektivitas

(MENAFN- Khaleej Times) Kami baru saja merilis Outlook Investasi Global 2026 kami. Dalam latihan tahunan ini, kami berbagi pandangan kami, banyak di antaranya terukur, tentang lanskap investasi di tahun mendatang. Karena kami sering ditanya mengapa kami melakukan ini di bulan Februari dan bukan di bulan November seperti banyak pesaing kami, jawabannya sederhana: kami selalu melihat kembali tahun sebelumnya untuk melaporkan prediksi kami untuk tahun sebelumnya. Akuntabilitas adalah segalanya dalam pengelolaan kekayaan.

Jadi, mari kita mulai dengan melihat Outlook 2025 kami, berjudul “Winds of Change”. Singkatnya, meskipun kami mengharapkan latar belakang yang mendukung pertumbuhan yang tangguh, inflasi yang moderat, dan pelonggaran moneter, kami memperkirakan tahun yang ditandai oleh dua kekuatan disruptif: kepemimpinan politik yang berani dan teknologi baru yang transformatif. Melihat ke belakang, kami senang dan tentu saja tidak sial karena benar dalam skenario ekonomi dan dampak dari kedua pendorong ini. Semua kelas aset menunjukkan hasil positif, sebuah hasil klasik dari latar belakang “goldilocks”. Tapi ada lebih dari itu, Winds of Change meninggalkan jejak di mana-mana: dolar yang melemah, harga emas yang melambung, aset emerging yang mengungguli, dan AI memimpin hierarki sektor ekuitas. Dengan pengembalian USD antara +13% dan +20%, strategi kami mengungguli rekan global kami dengan margin terbesar yang pernah ada. Sekarang mari kita bersikap rendah hati: kami mengharapkan pengembalian positif, tetapi perkiraan kami jauh lebih rendah, setengah dari apa yang kami capai. Ini adalah kesalahan kami, meskipun itu adalah sesuatu yang bisa kami terima.

Rekomendasi Untuk Anda

Intinya, 2025 adalah tentang perubahan, dan 2026 tentang perjalanan itu sendiri, perjalanan panjang ke dunia baru yang didefinisikan oleh transformasi berbasis teknologi mendalam dan pergeseran keseimbangan kekuasaan global.

Jika kita tambahkan bahwa ekonomi global terus menunjukkan ketahanan, bahwa inflasi tidak meningkat, dan bahwa bank sentral harus terus menyediakan likuiditas dan beberapa pemotongan suku bunga, ini terlihat sangat seperti tahun lalu.

Dan sampai tingkat tertentu, ini benar-benar “lebih dari yang sama”. Namun, ada perbedaan penting. Pertama, visibilitas makro memburuk. Jangka pendek baik-baik saja, dengan investasi perusahaan yang berkelanjutan (dalam AI dan seterusnya, sesuai kebutuhan swasembada), dan konsumsi yang solid yang bahkan bisa didukung oleh beberapa pengembalian pajak di AS. Masalahnya adalah bahwa perekrutan tenaga kerja lemah, bahkan bisa dikatakan sangat lemah. Jika ini berlanjut atau bahkan memburuk, aktivitas bisa melambat secara material. Jika rebound, risiko inflasi bisa kembali dan memicu reaksi dari bank sentral. Perbedaan lain adalah bahwa setelah tahun 2025 yang sangat positif, valuasi di tahun 2026 tidak lagi semenarik sebelumnya. Akhirnya, meskipun banyak peserta pasar khawatir tahun lalu, mulai dari skeptis hingga apokaliptik, hal ini tidak lagi terjadi. Kami melihat lebih banyak optimisme, investor ritel yang sangat aktif, dan tingkat spekulasi jangka pendek yang mengkhawatirkan, termasuk pada logam mulia.

Intinya, kami memiliki “lebih dari yang sama” dari segi latar belakang ekonomi dan kekuatan sekuler, dengan visibilitas yang lebih sedikit, potensi upside yang lebih kecil, dan kerentanan yang lebih besar dari faktor perilaku.

Jadi, bagaimana kita berinvestasi?

Kami menamai Outlook Investasi Global 2026 kami “Eyes Wide Open”: ini adalah tahun untuk kewaspadaan dan selektivitas. Waspada, karena kita akan mengalami volatilitas besar, dan berbeda dengan tahun 2025, kita tidak hanya berusaha menahannya, tetapi juga memanfaatkannya. Selektivitas, karena semua negara, perusahaan, proyek, dan penerbit akan menang, dan kelas aset akan bereaksi berbeda terhadap ketidakpastian, terutama ketika posisi investor ekstrem.

Pertama dan terutama, kami telah merestrukturisasi alokasi aset strategis jangka panjang kami untuk mempertimbangkan implikasi jangka panjang dari dua kekuatan transformatif yang kami sebutkan: teknologi, dan keseimbangan kekuasaan yang baru. Intinya, ini berarti pengurangan aset AS, pengurangan obligasi pemerintah, peningkatan pasar berkembang, dan lebih banyak alternatif. Meskipun kami yakin akan manfaat akhir dari teknologi, kami memprediksi periode kekurangan sumber daya yang, dikombinasikan dengan antagonisme geopolitik, membuat buku panduan investasi menjadi sedikit lebih kompleks dan kurang menguntungkan.

Kemudian ada posisi taktis kami. Kami memperkirakan visibilitas akan memburuk pada suatu saat, tetapi tidak harus sekarang. Kami memulai tahun dengan posisi penuh, dengan juga “lebih dari yang sama” dalam hal penempatan. Kami overweight emas dan pasar berkembang baik dalam saham maupun obligasi. Saat kami menulis di awal Februari, kami baru saja mengalami kejatuhan logam mulia, dengan emas kehilangan lebih dari 10% dari puncaknya baru-baru ini dan perak turun -25% dalam dua hari saja, setelah pengumuman ketua Fed berikutnya. Ini menggambarkan pasar di tahun 2026 dengan sempurna, ketika ketidakpastian bertemu spekulasi ekstrem. Kami jelas tidak percaya bahwa Mr. Kevin Warsh se-“hawkish” yang ditunjukkan oleh kejatuhan logam mulia. Jika ada, kami melihat pencalonannya sebagai pilihan kredibilitas dan tanggung jawab. Obligasi dan pasar saham tampaknya setuju dengan kami. Tapi logam mulia semuanya tentang spekulasi dan leverage. Menariknya, dan meskipun alokasi kami ke emas sangat besar, ketiga profil kami memulai tahun dengan kekuatan.

Sekarang mari kita jelaskan: 2026 bukan tahun untuk merasa puas. Kami yakin dengan kekokohan alokasi strategis yang telah kami restrukturisasi, tetapi kami tahu kami harus menyesuaikan posisi taktis kami terhadap perubahan peristiwa dan aksi pasar. Akhirnya, tetapi tidak kalah penting, ada peluang yang lebih spesifik di bawah garis alokasi aset daripada di tingkat kelas aset. Saat kami menulis, lagi di awal Februari, sudah ada lebih dari 20% selisih antara anggota terbaik dan terburuk dari Magnificent 7, sebagai ilustrasi. Dalam laporan kami, kami menyoroti peluang spesifik dalam obligasi, termasuk di GCC, serta tema ekuitas dari teknologi China hingga bank Jepang atau produsen memori.

Penulis adalah Group Chief Investment Officer, Wealth Management di Emirates NBD.