#我在Gate广场过新年 Dari 「Fantasi Token」 ke 「Pendapatan Realitas」， logika investasi kripto sedang mengalami pergeseran yang keras

BlockBea melaporkan, pada 9 Februari, Bloomberg menulis bahwa penurunan tajam harga aset kripto dan munculnya gelombang penggabungan pasar mengungkapkan masalah industri kripto, yang pernah berkembang pesat selama ledakan spekulasi, tetapi sulit membangun bisnis yang berkelanjutan dan menghasilkan pendapatan nyata. Kini, modal ventura kripto didorong ke arah logika startup yang lebih tradisional: kecocokan produk dan pasar, profitabilitas, dan retensi pengguna jangka panjang. Meskipun menghadapi posisi pro-kripto dari Gedung Putih dan lingkungan regulasi yang longgar, kebutuhan ritel yang dulu menjadi mesin penggerak logika modal ventura berbasis token—sudah benar-benar habis. Dana kripto asli mulai beralih ke bidang yang menunjukkan performa lebih baik di pasar, termasuk infrastruktur stablecoin dan pasar prediksi on-chain, sementara sebagian dana juga memperluas ke bidang terkait seperti teknologi keuangan dan kecerdasan buatan. Tetapi seiring masuknya lembaga tradisional yang terus meningkat, pengetahuan khusus tentang kripto asli saja sudah jauh tidak cukup.
「Pasar sedang mengintegrasikan hal-hal yang benar-benar efektif,」 kata Santiago Roel Santos, pendiri dan CEO dari perusahaan ekuitas swasta kripto. 「Sebagai sebuah kategori, Web3 saat ini sebagian besar tidak memiliki nilai investasi. Orang-orang sudah menjauh dari NFT, game, dan platform DeFi berikutnya yang hanya ada untuk eksistensi tanpa inovasi. Bahkan modal ventura kripto yang memiliki dana besar pun sedang beralih secara agresif ke teknologi keuangan, stablecoin, dan pasar prediksi. Segala hal lain berjuang keras untuk mendapatkan perhatian.」 Dana kripto asli seperti Mechanism Capital dan Tangent mulai mengalihkan fokus ke bidang teknologi mendalam, termasuk investasi pada startup robot seperti Apptronik dan Figure, yang menandai pergeseran pusat investasi dari bidang inti kripto. Dana-dana ini mulai menjauh dari taruhan berisiko tinggi seperti NFT, platform sosial Web3, dan game blockchain—yang dulu mendefinisikan narasi siklus awal yang spekulatif. Sekarang indikator yang diperhatikan—pendapatan, retensi pengguna, dan niat membayar—sering diabaikan dalam siklus awal, di mana narasi panas, likuiditas token, dan pangsa pasar menjadi pengganti untuk menilai daya tarik proyek. Catrina Wang, mitra umum Portal Ventures, mengatakan bahwa hal ini menyebabkan beberapa dana kripto asli mulai memperluas ke bidang teknologi keuangan atau kecerdasan buatan. 「Jika nanti kita melihat lebih banyak dana yang diam-diam tutup atau mengurangi skala, saya sama sekali tidak akan terkejut,」 kata Tom Schmidt, mitra umum dari Dragonfly, sebuah dana risiko. 「Mereka juga menghadapi kompetisi sengit dari modal ventura tradisional di bidang Web 2.5 untuk transaksi yang paling populer.」