Di balik fluktuasi besar pasar AS minggu ini: hedge fund "shorting everything", saham perangkat lunak mulai ada pembelian pada hari Kamis, dan "short squeeze yang brutal" pada hari Jumat

Minggu ini pasar Amerika mengalami volatilitas ekstrem yang jarang terjadi di lintas kategori aset, didukung oleh aksi short selling besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya oleh hedge fund, yang kemudian berkembang menjadi short covering yang brutal pada hari Jumat.

Menurut data dari dealer utama Goldman Sachs, volume penjualan singkat harian hedge fund terhadap saham AS mencapai level tertinggi sejak 2016, dengan rasio short terhadap long mencapai 2,5:1. Gelombang short selling ini tidak hanya melanda pasar saham, tetapi juga menyentuh logam mulia dan cryptocurrency, menyebabkan penurunan terbesar dalam beberapa dekade untuk emas dan perak, serta Bitcoin mengalami penurunan harian terbesar sejak November 2022.

Sentimen pasar berbalik pada hari Kamis. Goldman Sachs mengamati bahwa investor institusional mulai membeli IGV (ETF sektor perangkat lunak), yang pada hari Rabu mengalami peningkatan 12% dalam jumlah unit, terbesar sejak 2023. Sinyal ini menunjukkan bahwa penjualan mungkin telah mencapai titik terendah.

Pada hari Jumat, pasar kemudian mengalami short covering, dengan indeks saham yang paling banyak di short naik 8,8% dalam satu hari, mencatat kenaikan terbesar kedua sejak 2022. Namun, menurut analisis Goldman Sachs, short covering hari Jumat ini hanya mengurangi sekitar 20% dari posisi short, yang berarti potensi kelanjutan tren short squeeze masih ada.

Skala Short Selling yang Belum Pernah Terjadi

Data dari dealer utama Goldman Sachs menunjukkan bahwa hedge fund secara konsisten menjual bersih saham AS selama empat minggu berturut-turut, dengan volume short selling jauh melebihi pembelian.

Saham tunggal menjadi pusat perhatian dalam short selling. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa volume short nominal terhadap saham tunggal AS minggu ini mencapai level tertinggi sejak 2016, lebih dari 3,2 standar deviasi di atas rata-rata lima tahun, dengan rasio short terhadap long mencapai 2:1. Produk makro seperti indeks dan ETF juga mengalami penjualan bersih, menyumbang 30% dari total volume penjualan bersih, didorong sepenuhnya oleh short selling.

Dari 11 sektor industri, 8 mengalami penjualan bersih, dengan volume terbesar dalam hal nilai dolar di sektor teknologi informasi, barang konsumsi tidak esensial, barang konsumsi esensial, industri, dan properti. Sektor kesehatan, komunikasi, dan utilitas adalah satu-satunya sektor yang mengalami pembelian bersih.

Sektor Perangkat Lunak Menjadi Fokus Short Selling

Sektor teknologi informasi menjadi yang paling buruk performanya dan paling banyak dijual, dengan volume penjualan terbesar dalam lima tahun terakhir, lebih dari 3,2 standar deviasi di bawah rata-rata lima tahun, dan rasio short terhadap long mencapai 5,4:1.

Industri perangkat lunak adalah yang paling parah di antara sektor teknologi informasi, menyumbang 75% dari total penjualan bersih dolar di sektor tersebut, diikuti oleh perangkat komunikasi dan perangkat keras teknologi. Sebaliknya, subsektor semikonduktor dan perangkat semikonduktor, serta layanan TI, menjadi yang paling banyak dibeli kembali. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa total eksposur bersih (persentase dari total nilai pasar bersih AS) dan rasio long/short di sektor perangkat lunak saat ini masing-masing sebesar 2,6% dan 1,3, keduanya mencapai level terendah dalam sejarah.

Tim analisis posisi JPMorgan menunjukkan bahwa penurunan saham dan fluktuasi faktor-faktor pasar telah menekan imbal hasil hedge fund, dengan rata-rata penurunan 1,8% dalam semua strategi global selama bulan ini, termasuk strategi long/short yang turun 2,0%, dana multi-strategi turun antara 2% hingga 2,5%, dan strategi kuantitatif turun 1% di dasar netral pasar.

Tanda Pembelian Kunci pada hari Kamis

Perubahan sentimen pasar terjadi pada hari Kamis. Tim perdagangan ETF Goldman Sachs mengamati bahwa investor institusional mulai membeli IGV pada hari Rabu dan Kamis.

Pada hari Rabu, dana ini mengalami peningkatan 12% dalam unit, yang merupakan perubahan harian terbesar sejak 2023. Trader Goldman Sachs berpendapat bahwa ini “terasa seperti pembeli langsung yang mencoba mencari dasar dan peserta yang mungkin sedang menutup posisi short mereka.”

Meskipun tim posisi JPMorgan tetap berhati-hati terhadap pasar, menunjukkan bahwa leverage hedge fund masih tinggi dan de-leveraging di pasar Amerika Utara selama beberapa minggu terakhir hanya sebesar -1,1 standar deviasi, tim perdagangan Goldman Sachs secara tegas menyatakan bahwa sektor perangkat lunak telah mencapai dasar pada hari Kamis.

Kebangkitan Short Covering pada hari Jumat

Pasar pada hari Jumat mengonfirmasi penilaian Goldman Sachs, tidak hanya saham perangkat lunak yang rebound tajam, tetapi juga saham momentum, Bitcoin, perak, dan aset ber-beta tinggi lainnya yang sebelumnya mengalami kerugian besar juga melonjak secara keseluruhan.

Indeks saham yang paling banyak di short pada hari Jumat melonjak 8,8%, mencatat kenaikan harian terbesar kedua sejak 2022. Gelombang short covering ini menyentuh sektor-sektor yang paling terpukul di pasar.

Namun, Goldman Sachs memperingatkan bahwa short covering hari Jumat ini paling banyak hanya mengurangi sekitar 20% dari posisi short yang terkumpul baru-baru ini. Ini berarti, kecuali para short seller meningkatkan taruhan mereka pada posisi bearish, kemungkinan akan terjadi rebound yang lebih besar pada hari Senin, tidak hanya terbatas pada bagian pasar yang paling turun, tetapi juga dapat menyebar ke bidang lain.

Peringatan Risiko dan Klausul Pelepasan Tanggung Jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian sendiri, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.