Aset akuisisi luar negeri menghadapi penjualan paksa, kasus "FTDI" memasuki titik kunci

Perang perebutan kendali Anshi Semiconductor belum usai, kasus transaksi akuisisi perusahaan chip Inggris oleh perusahaan China lainnya mulai mendapatkan perhatian lebih.

Pada 7 Februari, adalah batas waktu yang ditetapkan oleh pemerintah Inggris untuk pemeriksaan keamanan nasional dalam kasus akuisisi FTDI yang mengharuskan penjualan paksa. Transaksi akuisisi asing yang telah selesai pada 2021 ini, kini dipaksa memasuki hitungan mundur penjualan paksa.

Mengacu pada November 2024, pemerintah Inggris secara resmi memberitahu konsorsium China bahwa mereka harus mentransfer seluruh saham perusahaan chip USB bridge Inggris, Future Technology Devices International Limited (FTDI), sebelum batas waktu yang ditentukan. Pemerintah Inggris mengutip Undang-Undang Keamanan dan Investasi Nasional (NSIA) yang berlaku sejak 2022, dengan alasan “kemungkinan mengancam keamanan nasional”.

Seorang sumber industri kepada First Financial mengatakan bahwa konsorsium China terus berusaha mendapatkan lebih banyak waktu. Permohonan perpanjangan terbaru masih menunggu balasan dari pihak Inggris, dan berdasarkan pengalaman sebelumnya, kemungkinan perpanjangan disetujui masih ada.

Keputusan saat ini tidak hanya mempengaruhi satu proyek ini, tetapi juga telah menyebabkan perubahan substansial dalam keputusan akuisisi asing perusahaan China di masa depan. Sumber tersebut menyatakan, “Perusahaan China harus menilai kembali risiko tak terkendali yang disebabkan oleh ketidakstabilan geopolitik saat ini dalam akuisisi luar negeri.”

Perkiraan industri menunjukkan bahwa jika tidak ada relaksasi dan pelonggaran di masa mendatang, konsorsium China mungkin menghadapi kerugian.

Bagaimana FTDI bisa dipaksa dijual?

FTDI didirikan pada Maret 1992, berlokasi di Glasgow, Inggris, dan merupakan produsen penting di bidang desain chip USB bridge global. Produk mereka digunakan dalam kontrol industri, perangkat komunikasi, elektronik otomotif, dan elektronik konsumen, dengan pangsa pasar global mendekati 20% di segmen chip USB bridge.

Seorang profesional industri chip kepada wartawan mengatakan, “Produk perusahaan ini memiliki pangsa pasar yang tinggi, penjualan stabil, dan dividen yang berkelanjutan, ini adalah poin yang sangat diperhatikan oleh konsorsium China saat itu.”

Pada awal 2021, konsorsium China melalui Fite Holding Limited yang didirikan di Dongguan (selanjutnya disebut Dongguan Fite), mendirikan anak perusahaan sepenuhnya di Inggris, FTDI Holding Limited, dan menyelesaikan akuisisi sekitar 80,2% saham FTDI. Struktur dana transaksi meliputi sekitar 364 juta dolar AS dari dana internal domestik, dan pinjaman akuisisi dari bank luar negeri sebesar 50 juta dolar AS, total sekitar 414 juta dolar AS. Sisa 19,8% saham FTDI dimiliki oleh perusahaan pendiri, Stoneyford Investments Limited.

Dongguan Fite dimiliki bersama oleh lima dana, yaitu Jian Guang Guang Lian, Jian Guang Guang Li, Jian Guang Guang Quan, Jian Guang Guang Ke, dan Jian Guang Guang Peng, dengan porsi masing-masing sekitar 21,12%, 32,57%, 20,53%, 15,97%, dan 9,76%. Melalui struktur ini, perusahaan terdaftar seperti Dalian Lian Technology dan Huapengfei secara tidak langsung memegang hak atas FTDI.

Proyek ini adalah transaksi lelang terbuka, yang melibatkan baik pihak industri asing maupun beberapa perusahaan China yang terdaftar. Ada sekitar sepuluh peserta, dan akhirnya konsorsium China keluar sebagai pemenang.

Setelah transaksi selesai, FTDI Holding Limited menunjuk dewan direksi untuk FTDI. Dari 2022 hingga 2023, laba FTDI meningkat, dengan total laba bersih lebih dari 100 juta dolar AS.

Pada Januari 2022, Undang-Undang Keamanan dan Investasi Nasional Inggris resmi berlaku. Pada November 2023, pemerintah Inggris secara resmi memulai pemeriksaan keamanan nasional terhadap transaksi FTDI, dan setahun kemudian memutuskan bahwa transaksi tersebut berisiko terhadap keamanan nasional, serta meminta konsorsium China untuk melepaskan seluruh saham.

Sumber dekat transaksi kepada wartawan mengatakan, “Transaksi ini sudah berlangsung bertahun-tahun, dan menuntut pelepasan secara paksa sendiri akan berdampak pada operasi perusahaan dan kepercayaan pelanggan. Konsorsium China telah berulang kali mencoba berkomunikasi dengan pihak Inggris dan mengajukan berbagai alternatif. Melalui permohonan perpanjangan, dan diskusi berulang mengenai perbaikan dan komitmen, mereka berharap dapat mempertahankan kepemilikan secara patuh, tetapi akhirnya semua usulan tersebut tidak diadopsi.”

Pada Februari 2025, Pengadilan Tinggi Inggris menolak permohonan bantuan sementara dari konsorsium China, dan mempertahankan keputusan penjualan paksa, yang berarti FTDI harus melaksanakan keputusan pemerintah Inggris sebelumnya untuk menjual saham yang dimiliki konsorsium China.

Perlombaan pengelolaan aset di bawah tekanan ganda

Dengan keputusan akhir pemerintah Inggris, tekanan terkait segera menyebar ke konsorsium China dan perusahaan terkait.

Perusahaan China yang terdaftar, Dalian Lian Technology (300679.SZ) dan Huapengfei (300350.SZ), baru-baru ini mengeluarkan pengumuman yang mengungkapkan potensi dampak keuangan besar dari investasi terkait.

Pada malam 26 Januari, Dalian Lian Technology mengumumkan bahwa investasi mereka dalam sekitar 21,17% saham Dongguan Fite Semiconductor Holdings Limited, terkait dengan permintaan pemerintah Inggris untuk menjual 80,2% saham FTDI, berpotensi mengalami penurunan nilai aset atau kerugian investasi. Pengumuman menunjukkan bahwa karena perbedaan besar antara penawaran terbaru dan saldo investasi di buku, pelepasan ini diperkirakan akan memberikan dampak negatif besar terhadap laba bersih perusahaan, dengan jumlah lebih dari 200 juta yuan. Perusahaan juga menyatakan bahwa hasil akhir dan dampak spesifik dari pelepasan saham ini masih belum pasti.

Selanjutnya, pada 29 Januari, Huapengfei mengumumkan bahwa kepemilikan mereka atas sekitar 9,76% saham Dongguan Fite menghadapi risiko investasi serupa. Pengumuman menunjukkan bahwa karena perintah penjualan paksa dari pemerintah Inggris, nilai wajar investasi ini mungkin mengalami kerugian, dengan perkiraan lebih dari 19 juta yuan. Huapengfei menyatakan bahwa pengakuan laba rugi akhir akan bergantung pada data yang dikonfirmasi oleh auditor, dan saat ini masih ada ketidakpastian.

Menurut wartawan, terkait perintah pelepasan akhir dari pemerintah Inggris dan perkembangan terbaru saat ini, konsorsium China masih berusaha mendapatkan waktu lebih untuk mengurangi kerugian sebanyak mungkin.

Sumber dekat transaksi kepada wartawan mengatakan, dalam beberapa waktu terakhir, konsorsium China telah mencari puluhan calon pembeli termasuk pihak industri dan investor keuangan. Tetapi setelah ditandai sebagai “risiko keamanan nasional”, tingkat kesulitan transaksi meningkat secara signifikan. Batas waktu akhir penyelesaian transaksi yang ditetapkan pemerintah Inggris adalah 7 Februari 2026. Jika tidak selesai dalam batas waktu tersebut, kemungkinan akan menghadapi konsekuensi pengawasan yang lebih ketat. Sebelumnya, konsorsium telah beberapa kali mengajukan permohonan perpanjangan kepada pihak Inggris dan masih menunggu balasan terbaru. Jika tidak aktif menanggapi, mereka berisiko mengalami pengambilalihan paksa, dan risiko akan semakin meningkat.

Namun, transaksi ini belum final.

Dalam beberapa tahun terakhir, negara-negara Barat dan Amerika Serikat sering menggunakan alasan keamanan nasional atau keamanan ekonomi untuk melakukan pemeriksaan dan penelusuran kembali terhadap akuisisi perusahaan China. Kasus serupa termasuk pembatasan investasi Anshi Semiconductor di Inggris dan Belanda.

Juru bicara Kementerian Luar Negeri China berulang kali menegaskan dalam konferensi pers rutin bahwa China menentang generalisasi konsep “keamanan nasional” dan perlakuan diskriminatif terhadap perusahaan dari negara tertentu, serta menyerukan agar negara terkait mematuhi prinsip pasar dan tidak mempolitisasi masalah ekonomi dan perdagangan.

Isu FTDI mengirimkan sinyal bahwa perusahaan China di luar negeri harus menilai ulang risiko struktur dalam akuisisi. “Bahkan jika asetnya sangat bagus, jika lingkungan geopolitik berubah, semua upaya besar yang telah dilakukan sebelumnya bisa hilang begitu saja,” kata sumber industri tersebut kepada wartawan. Ia menambahkan, di masa depan, ketidakpastian geopolitik akan menjadi faktor utama dalam proses akuisisi internasional. “Penggabungan dan integrasi perusahaan secara global masih berlangsung, tetapi kesulitan partisipasi perusahaan China sudah jelas meningkat.”