Pasar Gas Alam Menghadapi Kejenuhan Pasokan karena Kendala Ekspor LNG Bangun Inventaris

Pasar gas alam sedang bergulat dengan kondisi pasokan berlimpah yang terus menekan harga. Kontrak berjangka gas alam Nymex Februari ditutup turun 0,80% pada hari Jumat, meskipun harga berhasil bertahan di atas level terendah 3 bulan pada hari Kamis. Faktor utama tetaplah kelebihan pasokan di AS: laporan mingguan EIA terbaru mengungkapkan bahwa tingkat penyimpanan gas alam saat ini 3,4% di atas rata-rata musiman 5 tahun, menandakan akumulasi inventaris yang signifikan yang memberatkan kekuatan harga.

Keseimbangan pasokan-permintaan mencerminkan gambaran pasar yang kompleks, dengan faktor pendukung bersaing melawan tekanan penurunan yang sangat besar dari kelebihan pasokan. Ramalan cuaca memberikan sedikit kelegaan, karena Commodity Weather Group memproyeksikan suhu di bawah normal di sebagian besar wilayah utara dan Timur AS untuk periode 21-30 Januari, yang dapat meningkatkan permintaan pemanasan untuk gas alam. Namun, kenaikan ini tetap terbatas oleh surplus struktural.

Kendala Kapasitas Ekspor LNG Memburukkan Kelebihan Pasokan

Faktor kritis yang memperparah masalah pasokan gas alam berasal dari masalah operasional di terminal ekspor utama. Baik fasilitas ekspor LNG Cheniere di Corpus Christi maupun terminal ekspor LNG Freeport di sepanjang Pantai Teluk Texas mengalami penurunan aliran feedgas minggu ini karena masalah listrik dan pipa. Kendala kapasitas ini sangat signifikan karena berkurangnya aktivitas ekspor LNG memungkinkan gas alam menumpuk di penyimpanan domestik daripada mencari outlet ke pasar internasional. Minggu yang berakhir 9 Januari menunjukkan inventaris gas alam menurun hanya sebesar 71 bcf—jauh di bawah konsensus pasar sebesar 91 bcf dan jauh di bawah penarikan mingguan rata-rata 5 tahun sebesar 146 bcf, yang semakin mengonfirmasi akumulasi penyimpanan.

Per 9 Januari, inventaris gas alam meningkat 2,2% dari tahun ke tahun dan tetap 3,4% di atas norma musiman. Pada 13 Januari, penyimpanan gas di Eropa hanya mencapai 52% kapasitas, dibandingkan dengan rata-rata musiman 5 tahun sebesar 68% untuk periode ini, menunjukkan bahwa permintaan internasional terhadap LNG mungkin tidak cukup menyediakan outlet bagi kelebihan pasokan dari AS.

Dinamika Permintaan dan Produksi Listrik Menyajikan Sinyal Campuran

Di sisi permintaan, output listrik AS pada minggu yang berakhir 10 Januari turun 13,15% dari tahun ke tahun menjadi 79.189 GWh, menurut Edison Electric Institute. Penurunan ini menunjukkan berkurangnya pembakaran gas alam langsung untuk produksi listrik. Namun, gambaran 52 minggu yang lebih luas menunjukkan output listrik AS naik 2,5% dari tahun ke tahun menjadi 4.294.613 GWh, menandakan daya tahan permintaan jangka panjang.

Produksi gas alam tetap tinggi. Menurut data BNEF, produksi gas kering di AS (lower-48) pada hari Jumat mencapai 113,0 bcf/hari, naik 8,7% dari tahun ke tahun, meskipun ada tantangan produksi baru-baru ini. Permintaan gas di negara bagian lower-48 pada hari Jumat mencapai 104,9 bcf/hari, turun 2,4% dari tahun ke tahun, menunjukkan melemahnya permintaan. Perkiraan aliran bersih LNG ke terminal ekspor AS pada hari Jumat adalah 19,8 bcf/hari, naik 2,5% dari minggu sebelumnya, meskipun tetap terbatas oleh masalah fasilitas yang disebutkan di atas.

Prospek Produksi dan Aktivitas Pengeboran Menunjukkan Potensi Relaksasi di Masa Depan

Gambaran produksi gas alam AS menawarkan sedikit dukungan harga. EIA menurunkan proyeksi produksi gas alam kering AS tahun 2026 menjadi 107,4 bcf/hari dari perkiraan bulan sebelumnya sebesar 109,11 bcf/hari, menandakan ekspektasi pertumbuhan output yang moderat. Tingkat produksi gas alam AS saat ini tetap dekat rekor tertinggi, dengan rig pengeboran gas aktif di AS baru-baru ini mencapai level tertinggi dalam 2 tahun. Namun, Baker Hughes melaporkan bahwa rig pengeboran gas aktif di AS turun 2 menjadi 122 minggu ini hingga 16 Januari, semakin jauh dari rekor tertinggi 2,25 tahun sebesar 130 rig yang dicapai pada 28 November. Dalam setahun terakhir, jumlah rig gas telah pulih dari titik terendah 4,5 tahun sebesar 94 rig pada September 2024, tetapi penurunan terbaru menunjukkan bahwa jalur pertumbuhan produksi mungkin sedang melambat.

Pasar gas alam tetap berada dalam keseimbangan yang rapuh antara kelebihan pasokan struktural dan faktor pendukung yang terbatas. Sampai kapasitas ekspor normal kembali atau permintaan domestik secara material menguat, kondisi pasokan gas alam yang berlimpah kemungkinan akan terus membatasi upaya pemulihan harga dalam jangka pendek.