Pemicu penurunan tajam Bitcoin pada hari Kamis: opsi leverage terkait IBIT dalam jumlah besar dipaksa likuidasi?

Bitcoin spot ETF di bawah naungan BlackRock mencapai volume perdagangan tertinggi dalam sejarah pada hari Kamis, dan para pelaku pasar mencurigai bahwa volatilitas yang tajam ini mungkin berasal dari posisi leverage tinggi IBIT yang dimiliki oleh hedge fund yang dipaksa untuk dilikuidasi.

Menurut data Nasdaq, volume perdagangan produk ETF Bitcoin spot IBIT milik BlackRock pada hari Kamis melebihi 284 juta saham, dengan nilai nominal melampaui 10 miliar dolar AS, meningkat 169% dari rekor sebelumnya. Sementara itu, harga IBIT anjlok 13% menjadi sekitar 36 dolar AS, mencapai level terendah sejak Oktober 2024, dengan penurunan tahunan membesar menjadi 27%.

Rekor volume perdagangan disertai dengan penarikan besar-besaran dan suasana panik di pasar opsi. Menurut data SoSoValue, dana yang dicairkan dari IBIT hari itu mencapai 175 juta dolar AS, menyumbang 40% dari total keluar bersih dari 11 ETF Bitcoin sebesar 434 juta dolar AS. Di pasar opsi, premi opsi put lebih dari 25 poin volatilitas di atas opsi call, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah.

Menurut laporan BlockBeats, Chief Investment Officer dan Chief Operating Officer DeFi Dev Corp Parker White menyatakan di media sosial bahwa, dia mencurigai volatilitas ini berasal dari satu atau lebih hedge fund non-kripto dengan posisi IBIT besar. Fund ini mungkin mencoba membalikkan keadaan melalui perdagangan opsi leverage tinggi, tetapi kerugian terus membesar dan akhirnya posisi mereka dihancurkan oleh penurunan Bitcoin.

Volume dan Harga dalam Dua Extrem

Volume perdagangan 284 juta saham IBIT pada hari Kamis jauh melampaui rekor sebelumnya. Rekor sebelumnya yang dicatat pada 21 November adalah 169 juta saham, dan volume kali ini hampir dua kali lipat dari itu. Menurut laporan CoinDesk, volume ini setara dengan nilai nominal lebih dari 10 miliar dolar AS.

Dari segi harga, IBIT sempat turun di bawah 35 dolar AS, menjadi level terendah sejak 11 Oktober 2024. Harga fund ini pernah mencapai puncaknya di 71,82 dolar AS pada awal Oktober tahun lalu, dan kemudian terus menurun. Sebagai ETF Bitcoin yang terdaftar secara publik terbesar di dunia, IBIT memegang Bitcoin fisik yang bertujuan untuk mencerminkan harga spot Bitcoin. Pada hari Kamis, Bitcoin sempat turun mendekati 60.000 dolar AS.

Kombinasi volume perdagangan yang rekor dan penurunan harga yang tajam biasanya dianggap sebagai sinyal penjualan menyerah, yaitu para pemegang jangka panjang menyerah dan bersedia menutup posisi mereka dengan kerugian. Ini menandai fase penjualan terburuk dalam pasar bearish, yang mungkin menandai awal proses pembentukan dasar yang panjang dan menyakitkan.

Data pasar opsi semakin menguatkan suasana panik. Menurut data MarketChameleon, premi opsi put jangka panjang IBIT pada hari Kamis lebih dari 25 poin volatilitas di atas opsi call, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah. Opsi put adalah kontrak yang digunakan investor untuk melindungi diri dari risiko penurunan.

Parker White menunjukkan bahwa premi opsi sekitar 900 juta dolar AS, juga mencatat rekor tertinggi. Namun, menurut laporan CoinDesk, meskipun ada sinyal menyerah, tidak ada jaminan pasar sudah mencapai titik terendah, karena durasi pasar bearish bisa melebihi kemampuan dana untuk menanggung kerugian saat membeli di harga rendah.

Spekulasi Likuidasi Leverage Hedge Fund

Parker White mengemukakan dugaan tentang akar penyebab volatilitas ini. Ia menyatakan bahwa, Bitcoin dan saham turun bersamaan, dan volume likuidasi di platform keuangan terpusat relatif rendah, sehingga ia mencurigai bahwa volatilitas ini berasal dari pemilik IBIT besar, mungkin satu atau lebih hedge fund non-kripto.

Data menunjukkan bahwa beberapa fund meskipun memegang posisi sangat besar di IBIT, bahkan jika hanya satu aset, mereka berusaha mengisolasi risiko margin. Pada hari Kamis, harga silver juga anjlok, dan perdagangan carry trade yen mempercepat proses pelepasan posisi, memperburuk tekanan pasar dan mempengaruhi leverage fund tersebut.

Parker White berpendapat bahwa fund ini mungkin mencoba membalikkan keadaan melalui perdagangan opsi leverage tinggi, tetapi kerugian terus membesar dan akhirnya penurunan Bitcoin bisa saja menghapus total posisi mereka. Ia menambahkan, karena laporan 13F yang mengungkapkan posisi tertunda, informasi posisi terkait diperkirakan baru akan diumumkan sekitar pertengahan Mei, tetapi skala peristiwa ini sangat besar sehingga sulit disembunyikan dalam waktu lama.

IBIT sebagai instrumen investasi utama bagi institusi yang ingin mendapatkan eksposur kripto melalui produk yang diatur, aktivitas perdagangan yang tidak biasa ini mungkin mengungkap tekanan yang dihadapi investor institusional di lingkungan pasar saat ini.

Peringatan Risiko dan Klausul Pelepasan Tanggung Jawab

        Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan penilaian sendiri, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.