Lonjakan Produksi Gula Global Tekan Harga di Tengah Tekanan Ekspor yang Meningkat

Pasar gula menghadapi hambatan baru karena beberapa perkiraan produksi menunjukkan kelebihan pasokan global. Kontrak berjangka gula dunia #11 bulan Maret di New York turun 0,15 poin (menurun 1,01%), sementara gula putih ICE London bulan Maret turun 3,70 poin (menurun 0,90%), dengan harga di London mencapai level terendah dalam 2,5 bulan. Penjualan ini mencerminkan pergeseran struktural dalam dinamika pasokan global, di mana pertumbuhan produksi di negara-negara penghasil utama menekan harga dan mengancam memperpanjang kelemahan hingga tahun 2026.

Beberapa Produsen Meningkatkan Produksi di 2025-26

Sektor gula Brasil sedang menuju produksi rekor. Unica melaporkan bahwa total produksi gula Brasil dari pusat-selatan hingga Desember 2025-26 meningkat 0,9% tahun-ke-tahun menjadi 40,222 juta ton metrik (MMT). Lebih penting lagi, pabrik-pabrik Brasil mengalihkan rasio penghancuran mereka ke arah produksi gula, dengan tebu yang dihancurkan untuk gula naik menjadi 50,82% di 2025-26 dari 48,16% di 2024-25—keputusan yang memprioritaskan volume dibandingkan produksi etanol.

Panen gula India telah melebihi ekspektasi, menambah tekanan di pasar global. Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) melaporkan bahwa produksi gula India dari 1 Oktober hingga 15 Januari meningkat 22% tahun-ke-tahun menjadi 15,9 MMT. Lebih mencolok lagi, ISMA menaikkan perkiraan produksi musim penuh 2025-26 menjadi 31 MMT pada November dari perkiraan sebelumnya 30 MMT—menggambarkan peningkatan 18,8% tahun-ke-tahun. Keuntungan produksi ini menempatkan India untuk meningkatkan ekspor gula, sementara ISMA secara bersamaan memangkas perkiraan penggunaan etanol menjadi 3,4 MMT dari perkiraan Juli sebesar 5 MMT.

Thailand, produsen terbesar ketiga dan eksportir terbesar kedua di dunia, juga meningkatkan produksinya. Perusahaan Pabrik Gula Thailand memperkirakan bahwa panen gula Thailand 2025-26 akan meningkat 5% tahun-ke-tahun menjadi 10,5 MMT, menandakan ketersediaan ekspor yang berkelanjutan dari Asia Tenggara.

Dorongan Ekspor India Memberatkan Prospek Harga

Keputusan kebijakan di New Delhi sedang membentuk ulang aliran pasokan global. Kementerian pangan India mengumumkan akan mengizinkan pabrik-pabrik mengekspor 1,5 MMT gula di musim 2025-26, sebuah kebalikan dari sistem kuota yang diperkenalkan pada 2022-23 setelah kekurangan produksi. Pembukaan ekspor ini datang saat India berusaha mengurangi kelebihan pasokan domestik, secara langsung menekan harga dengan mengalihkan kelebihan produksi ke pasar dunia.

Dampaknya cukup besar: pedagang gula Czarnikow meningkatkan perkiraan kelebihan gula global 2025-26 menjadi 8,7 MMT pada November, dari perkiraan September sebesar 7,5 MMT. Beberapa peramal kini memproyeksikan kelebihan pasokan yang signifikan. Covrig Analytics menaikkan perkiraan kelebihan gula global 2025-26 menjadi 4,7 MMT pada Desember dari 4,1 MMT di Oktober. Organisasi Gula Internasional (ISO) memperkirakan surplus sebesar 1,625 juta MT di 2025-26, didorong oleh peningkatan produksi di India, Thailand, dan Pakistan—sebuah pembalikan tajam dari defisit 2,916 juta MT di 2024-25.

Perkiraan Surplus Global Mengarah ke Tekanan Harga yang Berkelanjutan

USDA memberikan pandangan paling komprehensif dalam laporan dua kali setahun pada 16 Desember, memproyeksikan bahwa produksi gula global 2025-26 akan meningkat 4,6% tahun-ke-tahun menjadi rekor 189,318 MMT. Melawan lonjakan pasokan ini, konsumsi manusia global diperkirakan tumbuh secara modest sebesar 1,4% tahun-ke-tahun menjadi 177,921 MMT. Matematika ini cukup mengerikan untuk harga: stok akhir gula global diperkirakan hanya akan turun 2,9% tahun-ke-tahun menjadi 41,188 MMT—hampir seimbang dengan pertumbuhan produksi.

Rincian regional USDA memperkuat gambaran kelebihan pasokan. Produksi gula Brasil 2025-26 diperkirakan akan naik 2,3% tahun-ke-tahun menjadi rekor 44,7 MMT. Produksi India diproyeksikan akan meningkat 25% tahun-ke-tahun menjadi 35,25 MMT, didukung oleh musim hujan yang menguntungkan dan perluasan lahan tebu. Thailand diperkirakan akan menambah 2% tahun-ke-tahun menjadi 10,25 MMT.

Ada sisi positif bagi harga yang tertanam dalam data ini. Firma konsultasi Safras & Mercado memproyeksikan bahwa produksi gula Brasil pada 2026-27 akan menurun 3,91% menjadi 41,8 MMT dari 43,5 MMT yang diperkirakan di 2025-26, karena harga yang lemah mengurangi penanaman. Demikian pula, Covrig Analytics memperkirakan kelebihan gula global 2026-27 akan menyusut tajam menjadi 1,4 MMT. Namun, relaksasi struktural ini masih jauh; untuk saat ini, prospek jangka pendek tetap tertekan oleh kenaikan produksi tahun berjalan yang menekan pasar hingga 2025-26.