Setelah delapan hari berturut-turut menjual, meja perdagangan Goldman Sachs menunjukkan: penjualan hampir selesai, saham perangkat lunak sedang membangun dasar

Setelah saham perangkat lunak di pasar saham AS mengalami gelombang penjualan bernilai triliunan dolar, departemen perdagangan Goldman Sachs mengamati munculnya sinyal pembalikan pasar. Tim perdagangan bank tersebut memperhatikan bahwa selama delapan hari berturut-turut penurunan tajam, posisi ETF perangkat lunak telah dibersihkan secara besar-besaran, dan investor institusi mulai mencoba membeli di bawah, yang mungkin menandai akhir dari penyesuaian historis ini.

Saham perangkat lunak dalam satu minggu terakhir jatuh 15%, dari puncak September tahun lalu turun sebesar 29%. Sebagai indikator pasar, ETF perangkat lunak IGV mencatat volume transaksi dua hari berturut-turut tertinggi dalam sejarah 25 tahun, dengan total transaksi lebih dari 85 juta saham sejak Selasa minggu ini. Aktivitas tim perdagangan Goldman Sachs mencapai skor 8 dari 10, dengan klien institusi menjual bersih sebesar 20 miliar dolar AS.

Meskipun penjualan masih berlanjut, departemen perdagangan Goldman Sachs menangkap sinyal pembalikan penting: Jumlah saham IGV yang beredar telah turun ke level terendah dalam hampir lima tahun, menunjukkan bahwa penjualan telah hampir habis. Lebih penting lagi, tim derivatif bank tersebut mengamati bahwa klien mulai menutup posisi lindung nilai indeks, yang biasanya merupakan pertanda pasar akan membalik ke atas. Investor institusi mulai membeli IGV pada hari Rabu dan Kamis, dengan pertumbuhan jumlah saham beredar sebesar 12% pada hari Rabu, terbesar sejak 2023.

Penilaian optimis di tingkat perdagangan ini sangat kontras dengan pandangan pesimis dari departemen strategi Goldman Sachs, menyoroti adanya perbedaan pandangan pasar saat ini terhadap prospek industri perangkat lunak.

Pengamatan dari tim perdagangan: Tanda-tanda kehabisan penjualan

Tim perdagangan ETF Goldman Sachs memfokuskan perhatian pada aktivitas perdagangan yang tidak biasa dari ETF perangkat lunak IGV. Dana ini menjadi alat utama bagi klien untuk mendapatkan eksposur ke saham perangkat lunak minggu ini, dengan transaksi ETF menyumbang 37% dari total volume perdagangan. Hingga pukul 11 pagi waktu Timur AS, sudah lebih dari 11 juta saham diperdagangkan hari itu.

Lebih penting lagi adalah perubahan posisi, jumlah saham IGV yang beredar minggu ini mencapai titik terendah dalam hampir lima tahun, menunjukkan bahwa posisi bullish sebelumnya telah dibersihkan secara besar-besaran. Data dari departemen riset Goldman Sachs menunjukkan bahwa dana bersama besar sudah menurunkan alokasi ke saham perangkat lunak ke level rendah sejak pertengahan tahun lalu.

Tim derivatif Goldman Sachs juga menangkap perubahan suasana pasar yang halus. Indeks ketakutan di AS naik ke 8,3 (persentil ke-89 dalam periode tiga tahun), tetapi tim perdagangan mengamati bahwa klien mulai menjual opsi put untuk merealisasikan keuntungan, bertaruh bahwa penjualan saat ini mungkin akan berakhir. Setelah indeks S&P 500 menembus di bawah rata-rata bergerak 100 hari, klien mulai menyesuaikan posisi mereka kembali, “ekspektasi pasar terhadap rebound besar indeks saham ke level tertinggi sejarah telah menurun.”

Modal institusi mulai mencoba dasar

Setelah beberapa hari penjualan besar-besaran dari institusi, tim perdagangan Goldman Sachs akhirnya mengamati masuknya pembeli institusi ke dalam IGV pada hari Rabu dan Kamis. Pada hari Rabu, dana ini mengalami lonjakan 12% dalam jumlah saham beredar, terbesar sejak 2023, dan Goldman Sachs menilai ini sebagai “seperti pembeli langsung yang mencoba mencari dasar, dan kemungkinan penutupan posisi short.”

Data dari Morgan Stanley menunjukkan bahwa hingga pukul 1 siang waktu Timur AS, pembelian bersih dari investor ritel mencapai 1,7 miliar dolar AS, berada di persentil ke-50 dari periode tersebut, sekitar 115 juta dolar lebih tinggi dari rata-rata. Di antaranya, ETF dibeli sebesar 1,3 miliar dolar dan saham individu sebesar 435 juta dolar, menandai mulai kembali masuknya dana untuk membeli dasar.

Namun, tekanan penjualan sistemik belum sepenuhnya hilang. Morgan Stanley memperkirakan bahwa, jika indeks S&P 500 turun 1,5% pada penutupan, akan memicu penjualan saham sebesar 30 miliar dolar, dan jika turun 2%, volume penjualan akan mencapai 45 miliar dolar. Karena likuiditas pasar yang tipis, tim derivatif Goldman Sachs menyatakan bahwa “volatilitas internal pasar minggu ini sangat ekstrem,” yang berarti bahkan pembelian kecil pun dapat memicu rebound yang tajam.

Pandangan pesimis dari departemen strategi

Berbeda dengan sinyal teknikal pembalikan yang diamati dari tim perdagangan, departemen strategi Goldman Sachs tetap berhati-hati terhadap prospek jangka panjang industri perangkat lunak. Analis Ben Snider dan timnya dalam laporan terbaru membandingkan industri perangkat lunak saat ini dengan industri surat kabar yang terguncang oleh internet awal 2000-an, dan industri tembakau yang mengalami kerusakan regulasi di akhir 1990-an.

Goldman Sachs berpendapat bahwa penurunan valuasi saat ini bukanlah cerminan fluktuasi laba jangka pendek, melainkan keraguan mendasar terhadap kemampuan pertumbuhan jangka panjang dan margin keuntungan industri perangkat lunak. Pernyataan yang membandingkan saham perangkat lunak dengan “industri surat kabar” ini menunjukkan bahwa kekhawatiran Wall Street terhadap dampak AI terhadap model bisnis perangkat lunak tradisional telah mencapai tingkat ekstrem.

Perbedaan ini mencerminkan konflik inti di pasar: sinyal oversold dari tingkat perdagangan versus kekhawatiran struktural dari aspek fundamental. Bagi investor, peluang rebound teknikal jangka pendek dan ketidakpastian prospek industri jangka panjang harus dievaluasi secara terpisah.

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Bertanggung jawab atas keputusan investasi sendiri.