Perubahan arah! Veteran modal ventura kripto secara kolektif "mengganti posisi" AI, pendukung terbesar $SOL langsung hapus tweet, apakah era liar telah berakhir?

Pada 5 Februari, Kyle Samani meninggalkan sebuah pesan di media sosial, lalu dengan cepat menghapusnya. Pendiri bersama Multicoin Capital dan pendakwah paling radikal dari $SOL ini menulis bahwa kripto jauh dari seberapa menyenangkannya yang pernah dia bayangkan. Dia tidak lagi percaya pada visi besar Web3 dan dApps.

Kesimpulannya lebih langsung: blockchain pada dasarnya adalah buku besar aset, akan merombak keuangan, tapi hanya itu saja. Selain privasi di chain dan DePIN, semua pertanyaan yang benar-benar menarik sudah memiliki jawaban. Kejutan yang dipicu oleh tweet ini belum reda, dia pun secara resmi mengumumkan pengunduran diri.

Dalam pengumumannya, nada bahasanya sangat berbeda, menyatakan kepercayaan terhadap kripto dan $SOL lebih teguh dari sebelumnya. Dia akan meninggalkan manajemen harian, beralih ke eksplorasi kecerdasan buatan, robot, dan ilmu umur panjang. Kontradiksi ini mengungkap lebih dari sekadar pilihan pribadi.

Untuk memahami kepergiannya, perlu melihat sejarah Multicoin. Pada 2017, dia dan Tushar Jain mendirikan dana dengan gaya “berbasis makalah”, terkenal karena pendekatan “berbasis makalah”. Mereka sangat percaya pada jalur “single tokenization”, terutama $SOL, menentang narasi sharding Ethereum yang saat itu dominan. Penilaian ini membawa keuntungan besar.

Namun, radikalitas disertai risiko. Pada 2022, keruntuhan FTX memberi pukulan destruktif bagi Multicoin. Sekitar 10% asetnya terjebak di sana, dan posisi mereka sangat terkait dengan ekosistem $SOL. Harga $SOL jatuh dari lebih dari 200 dolar ke sekitar 8 dolar. Diketahui, kerugian terbesar dana mereka tahun itu mencapai 91,4%.

Mereka bertahan dalam keputusasaan. Menjelang 2025, perusahaan perlahan pulih, memimpin putaran pendanaan sebesar 1,65 miliar dolar untuk Forward Industries, membangun kas perusahaan yang berfokus pada $SOL. Enam bulan lalu, mereka juga mengontrak mantan kepala perdagangan FalconX, Brian Strugats, untuk mengoptimalkan eksekusi. Ketika bisnis mulai stabil dan terinstitusionalisasi, Kyle yang suka “dari 0 ke 1” memilih pergi, dan itu pun wajar.

Jejak Kyle adalah cerminan. Dia pernah masuk dalam daftar “30 Under 30” Forbes, dan merupakan pendukung paling teguh dari $SOL selama delapan tahun. Tapi minatnya telah beralih. Dalam pandangan ke depan Multicoin 2025, dia banyak membahas “robot DePIN” dan “perusahaan tanpa karyawan”. Bagi dia, spekulasi finansial murni kehilangan daya tarik, penggabungan fisik dan digital adalah perbatasan baru.

Ini bukan “melarikan diri”. Dia akan tetap menjabat sebagai ketua Forward Industries, yang hingga Januari 2025 memegang sekitar 6,98 juta $SOL. Dia berencana menukarkan bagian dana saat penebusan pada 31 Maret 2026 dengan saham dan waran perusahaan, untuk meningkatkan eksposur risiko pribadinya terhadap $SOL.

Tweet yang dihapus dalam sekejap itu mungkin lebih akurat mencerminkan kelelahan dia terhadap narasi Web3 yang penuh koin palsu, bukan penolakan terhadap nilai dasar blockchain. Dia tetap optimis terhadap transformasi keuangan sebagai “buku besar aset”, serta privasi di chain yang dipimpin DePIN dan Zama.

Kepergian Kyle bukanlah kejadian tunggal. Pada akhir 2025 hingga awal 2026, terjadi banyak perubahan di kalangan eksekutif perusahaan modal ventura kripto top, membentuk gelombang “perpindahan”. Arianna Simpson dari a16z Crypto juga mengumumkan keluar, yang sebelumnya memimpin investasi di proyek terkenal seperti Axie Infinity, namun dana barunya tidak lagi terbatas pada Web3, melainkan akan meluas ke AI dan bidang teknologi lainnya.

Begitu pula dari a16z, Kofi Ampadu, setelah mendukung pendiri dari latar belakang non-tradisional dalam proyek ekosistemnya yang dihentikan, juga memilih keluar.

Paradigm, yang terkenal karena keahlian teknologinya, mengalami kehilangan talenta yang lebih besar. Karyawan utama seperti Charlie Noyes, kepala pengembangan pasar Nick Martitsch, dan penasihat hukum Gina Moon, secara berturut-turut meninggalkan perusahaan. Arah para talenta top ini sangat seragam: mendirikan dana baru yang lebih luas, atau terjun ke AI, bioteknologi, dan bidang pertumbuhan baru lainnya.

Genius yang awalnya masuk karena “tantangan intelektual” sedang mencari perbatasan yang lebih menantang berikutnya. Gelombang keluar ini didorong oleh tiga perubahan struktural utama di industri.

Pertama adalah efek marjinal yang menurun. Seperti yang dikatakan Kyle, sebagian besar pertanyaan menarik sudah terjawab. Masa pertumbuhan liar dari 2017 hingga 2021, inovasi seperti AMM atau kolam pinjaman bisa menghasilkan keuntungan berlebih yang signifikan. Tapi pada 2026, infrastruktur menjadi matang, pekerjaan yang tersisa lebih banyak terkait implementasi teknik dan kepatuhan, bukan inovasi teori dari nol ke satu.

Kedua adalah pergeseran narasi teknologi makro. Antara 2025 dan 2026, terobosan dalam AI dan robot menarik perhatian dan modal yang sebelumnya tertuju pada kripto. Kyle menyoroti “robot DePIN” dan “perusahaan tanpa karyawan” karena melihat potensi penggabungan AI Agent dan blockchain.

Ketiga adalah normalisasi tekanan industri. Meskipun regulasi seperti RUU GENIUS mulai berlaku dan Kyle percaya bahwa regulasi yang jelas akan menarik pemain baru, modal ventura kripto tetap harus menghadapi tekanan besar dari LP terkait pengembalian dan biaya kepatuhan. Paradigm dan institusi lain diragukan karena kehilangan peluang pertumbuhan tinggi di awal. Dengan pasar yang semakin didominasi oleh retail dan meme, strategi “narasi besar” dari VC tradisional mulai gagal.

Kepergian Kyle Samani menandai berakhirnya era Multicoin, tapi bukan kemunduran. Di bawah pimpinan Tushar Jain dan tim baru, perusahaan sedang menuju arah yang lebih stabil dan terinstitusionalisasi. Dari kehadiran Brian Strugats hingga penekanan besar pada Forward Industries, semuanya menunjukkan ambisi berkelanjutan di infrastruktur keuangan dan ekosistem $SOL.

Bagi industri, perpindahan kolektif tokoh inti ini mengungkapkan kenyataan yang agak menyedihkan: masa paling menarik dari eksplorasi teknologi “dari 0 ke 1” di bidang kripto telah berakhir. Sekarang, industri lebih mirip membangun jalur kereta, penting tapi membosankan. Maka mereka beralih ke bidang yang masih berada di “Wild West”, seperti AI dan bioteknologi.

Apa yang Kyle sebut sebagai RUU yang jelas menjadi catatan ironis. Dia menganggap ini akan membawa “gelombang pemain baru”, tapi justru memilih pergi saat ini. Ini menunjukkan harga dari regulasi yang jelas: menghilangkan keuntungan besar dan sensasi dari area abu-abu.

Masa depan modal ventura kripto tidak lagi tentang “visi” dan “narasi”, melainkan tentang “kepatuhan”, “audit”, “trustee”, dan “saluran ETF”. Ketika blockchain kembali ke esensi sebagai “buku besar aset”, dia tidak lagi membutuhkan pendakwah, melainkan banker.

Ini mungkin pengakuan paling jujur dari seorang veteran, dan perpisahan yang paling bermartabat.