Tekanan Dolar Kuat Tekan Tarif Kapas AS, Menciptakan Gesekan Pasar

Pasar kapas mengalami sesi Kamis yang campur aduk saat Indeks Dolar AS yang lebih kuat menguat 595 poin, menciptakan hambatan bagi pergerakan harga. Obligasi pemerintah menguat didukung data PPI yang lebih dingin dari perkiraan, yang mengurangi tingkat bunga dan memperkuat tekanan kenaikan dolar terhadap valuasi komoditas. Dalam lingkungan ini, spread kapas menunjukkan tren yang berbeda, dengan posisi panen baru mendapatkan keuntungan kecil dibandingkan posisi panen lama, dengan perubahan bersih berkisar dari -39 hingga +15 poin.

Permintaan Ekspor Tetap Kuat Meskipun Tantangan Dolar

Data penjualan ekspor mingguan menegaskan permintaan global yang tetap ada meskipun tarif kapas AS menghadapi tekanan mata uang. Pemesanan kapas lama mencapai 177.144 bal berjalan dalam minggu yang berakhir 6 Juni, memperpanjang total komitmen menjadi 12,543 juta RB. Namun, muncul kekhawatiran: penjualan yang belum terlunasi mencapai 3,26 juta RB dengan hanya 8 minggu tersisa dalam tahun pemasaran, menciptakan potensi kekurangan logistik. Pengiriman selama periode tersebut mencapai 186.645 RB—tinggi selama 3 minggu—menunjukkan bahwa eksportir mempercepat pengiriman untuk memenuhi kewajiban akhir tahun. Penjualan forward panen baru melonjak menjadi 177.381 RB, menandai volume mingguan terbesar dari pemesanan panen baru yang tercatat sejauh ini musim ini.

Inventaris Gudang Menunjukkan Tekanan yang Meningkat

Stok kapas bersertifikat ICE bertambah sebanyak 2.689 bal menjadi total 137.209 bal per 11 Juni, dengan 418 sertifikasi baru dicatat dan 4.151 bal menunggu klasifikasi. Akumulasi inventaris gudang ini biasanya memberikan tekanan ke bawah pada harga dan menunjukkan bahwa pasar beralih dari kekurangan pasokan ke kelimpahan relatif. Indeks Cotlook A naik 75 poin menjadi 82,70 sen/lb pada 12 Juni, sementara Harga Rata-rata Dunia USDA menurun menjadi 57,32 sen per pon—penurunan 0,81 sen selama minggu tersebut.

Pasar Berjangka Mencerminkan Sentimen Terbelah

Kontrak berjangka kapas terdekat menggambarkan kompleksitas yang dihadapi tarif kapas AS. Kontrak Juli 2024 ditutup di 71,35, turun 39 poin, sementara kapas Desember 2024 ditutup di 71,79, naik 14 poin. Kontrak berjangka kapas Maret 2025 naik 15 poin menjadi 73,31, mencerminkan pandangan trader bahwa kontrak jangka panjang menawarkan nilai yang lebih baik di tengah volatilitas yang didorong dolar dalam jangka pendek. Struktur kurva berjangka ini menunjukkan bahwa peserta pasar tetap berhati-hati terhadap momentum jangka pendek sambil memposisikan diri untuk pemulihan permintaan kapas jangka panjang.