Saham Korea Melonjak 92% Sementara Diperdagangkan dengan Penilaian Setengah dari S&P 500—Inilah Mengapa Investor Mulai Memperhatikan

Jika Anda melewatkan reli eksplosif pasar Korea Selatan tahun lalu, Anda tidak sendirian. ETF iShares MSCI South Korea (EWY) memberikan pengembalian yang menakjubkan sebesar 92% selama 2025, secara signifikan mengungguli indeks-indeks AS yang lebih luas dan menarik perhatian manajer portofolio yang fokus pada diversifikasi. Per akhir Januari 2026, dana ini telah memperpanjang momentum dengan kenaikan tambahan sebesar 19%, menunjukkan bahwa lingkungan saat ini tetap mendukung untuk saham Korea.

Yang membuat lonjakan ini semakin menarik adalah cerita valuasi. Pasar Korea saat ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (PER) sebesar 17—diskon signifikan dibandingkan PER 28 dari S&P 500. Melihat ke depan laba, keunggulan ini menjadi semakin nyata, dengan saham Korea dihargai sekitar 10 kali perkiraan laba masa depan. Kombinasi momentum yang kuat dan valuasi yang menarik ini telah menempatkan ETF iShares South Korea sebagai alternatif yang menonjol bagi investor yang mencari eksposur di luar kepemilikan tradisional yang berfokus pada AS.

Dasar: Mengapa Pasar Korea Selatan Mengalami Reli

Beberapa kekuatan yang bersinergi telah mendorong kinerja luar biasa Korea Selatan. Katalis utama adalah ledakan kecerdasan buatan (AI), yang menciptakan permintaan tak tertandingi untuk kapasitas semikonduktor. Dua produsen chip memori terbesar Korea—Samsung dan SK Hynix—adalah penerima manfaat langsung dari tren ini. Kedua perusahaan mengalami tahun yang luar biasa karena harga memori melonjak seiring dengan investasi infrastruktur AI global.

Selain permintaan semikonduktor, lingkungan nilai tukar yang menguntungkan telah mendukung eksportir Korea. Lemahnya won Korea terhadap dolar AS membuat produk Korea lebih kompetitif di pasar internasional, memberikan angin segar bagi ekonomi yang bergantung pada ekspor ini.

Kendala kebijakan juga muncul sebagai faktor pendukung. Di bawah pemerintahan saat ini, inisiatif untuk meningkatkan tata kelola perusahaan dan meningkatkan pengembalian kepada pemegang saham semakin mendapatkan momentum. Secara khusus, tarif pajak dividen telah dikurangi dari 50% menjadi 30%, dan ada dorongan untuk reformasi pajak warisan—kedua langkah ini diharapkan dapat mendukung valuasi saham. Ini merupakan pergeseran struktural menuju kebijakan perusahaan yang ramah pemegang saham yang dapat mempertahankan valuasi di tingkat yang lebih tinggi.

Memahami Portofolio: Kepemilikan Inti dan Diversifikasi

Samsung dan SK Hynix tetap menjadi kekuatan dominan dalam EWY, secara kolektif mewakili 45% dari aset dana—Samsung sebesar 26,8% dan SK Hynix sebesar 18,3%. Konsentrasi ini memberikan leverage signifikan terhadap siklus chip memori dan permintaan semikonduktor berbasis AI.

Namun, dana ini jauh melampaui semikonduktor. Hyundai Motor muncul sebagai produsen kendaraan listrik terkemuka dan memegang 80% saham di Boston Dynamics, sebuah perusahaan robotika yang menurut beberapa analis sedang mengembangkan teknologi humanoid lebih maju dari upaya pesaing. Portofolio ini juga mencakup Kia, yang diposisikan sebagai produsen mobil Korea yang berkembang pesat, dan Hanwha Aerospace, pemasok utama untuk pemimpin industri dirgantara global seperti GE dan Rolls-Royce.

Selain itu, Naver—sering digambarkan sebagai platform internet berbasis pencarian Korea—memberikan eksposur ke layanan digital dan infrastruktur online. Diversifikasi ini menunjukkan bahwa dana ini menangkap berbagai vektor pertumbuhan, bukan hanya bergantung pada kinerja semikonduktor.

Menilai Kasus Investasi: Peluang dan Risiko

EWY menawarkan proposisi nilai yang menarik bagi investor yang mempertimbangkan kembali alokasi geografis mereka. Dengan valuasi sekitar separuh dari S&P 500 dan eksposur terhadap tema pertumbuhan jangka panjang seperti infrastruktur AI, dana ini menawarkan manfaat diversifikasi yang berarti. Data kinerja dari 2025 memperkuat keunggulan ini—ETF iShares MSCI World memberikan pengembalian 21%, menunjukkan bahwa diversifikasi internasional akan sangat menguntungkan dalam konstruksi portofolio.

Namun, investor harus menyadari bahwa pasar chip memori secara historis menunjukkan volatilitas siklus yang signifikan. Alokasi besar EWY ke Samsung dan SK Hynix berarti dana ini mewarisi risiko sektor tersebut. Meskipun permintaan berbasis AI saat ini tampak kuat, siklus chip memori dapat berubah dengan cepat.

Meskipun mempertimbangkan faktor siklus ini, latar belakang jangka panjang tetap mendukung. Selama pengeluaran untuk infrastruktur kecerdasan buatan tetap tinggi—sebuah asumsi yang masuk akal mengingat penerapan AI tahap awal secara global—produsen memori Korea harus terus mendapatkan manfaat dari dinamika permintaan yang kuat.

Bagi investor yang ingin mengurangi konsentrasi ekuitas AS saat valuasi S&P 500 mendekati level tertinggi historis, menambahkan eksposur Korea melalui EWY tampak sebagai langkah yang strategis. Kombinasi valuasi yang wajar, dukungan kebijakan struktural, dan angin sepoi teknologi jangka panjang menciptakan fondasi yang masuk akal untuk posisi yang berarti, terutama bagi mereka yang nyaman dengan volatilitas inheren dari portofolio yang berat di semikonduktor.