Kebijakan mendukung! Saham obat tradisional secara kolektif menguat, apakah diperkirakan akan menyentuh dasar dan pulih kembali pada tahun 2026?

Sektor obat tradisional Tiongkok menunjukkan kinerja yang kuat pada perdagangan pagi 6 Februari, Tedi Pharmaceutical dan Hansoh Pharmaceutical keduanya naik batas; Bio Valley, Enwei Pharmaceutical, Datang Pharmaceutical, dan Yue Wannianqing juga menunjukkan kenaikan yang cukup signifikan.

Dukungan kebijakan terhadap obat tradisional terus berlanjut

Dari sisi berita, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi serta delapan departemen lainnya pada 5 Februari mengeluarkan 《Rencana Implementasi Pengembangan Berkualitas Tinggi Industri Obat Tradisional (2026—2030)》 (selanjutnya disebut “Rencana Implementasi”). Di dalamnya disebutkan bahwa, pada 2030, akan dibina sejumlah perusahaan perintis industri obat tradisional yang mampu memimpin dan menggerakkan, serta membangun 60 basis produksi bahan baku obat tradisional standar tinggi. Mendorong persetujuan peluncuran beberapa obat inovatif tradisional, membina 10 jenis obat tradisional besar baru, dan mengubah formulasi obat tradisional di lembaga medis menjadi obat inovatif tradisional.

Pada 27 Januari, 《Peraturan Pelaksanaan Undang-Undang Pengelolaan Obat Republik Rakyat Tiongkok》 secara resmi diumumkan, menetapkan “Panduan Teori Pengobatan Tradisional” sebagai persyaratan hukum dalam pengembangan obat tradisional, memperkuat logika penilaian “Tiga Gabungan”, serta mendorong konversi resep klasik dan pengembangan obat inovatif, memperkuat dasar hukum inovasi obat tradisional.

Kinerja sektor obat tradisional menghadapi tekanan

Perlu dicatat bahwa kinerja sektor obat tradisional masih secara keseluruhan mengalami tekanan. Menurut statistik Wanlian Securities, pendapatan operasional sektor obat tradisional selama tiga kuartal pertama 2025 menurun 4,28% secara tahunan, dengan penurunan 1,57% pada kuartal ketiga. Penurunan pendapatan selama tiga kuartal pertama 2025 terus menyusut.

Sumber gambar: Wanlian Securities

Dilihat dari laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik induk, pertumbuhan laba bersih sektor obat tradisional selama tiga kuartal pertama 2025 adalah -1,23% secara tahunan, dengan pertumbuhan kuartal ketiga sebesar -5,25%.

Sumber gambar: Wanlian Securities

Sementara itu, dari laporan prakiraan kinerja 2025 yang telah diumumkan, dari 32 saham obat tradisional, hanya 9 yang menunjukkan kinerja positif, tingkat prediksi positif sekitar 28%. Sebaliknya, ada 20 saham yang mengalami kerugian pada 2025. Zhenbaodao diperkirakan mengalami kerugian maksimal sebesar 1,173 miliar yuan, dan kerugian terbesar dari ST Xiangxue, *ST Changyao, Zhongheng Group, Kuaishou Pharmaceutical dan lainnya juga menempati posisi teratas.

Wanlian Securities menyatakan bahwa tekanan terhadap kinerja sektor terutama dipengaruhi oleh kebijakan, pasar, dan biaya. Dari sisi kebijakan, ekspansi varietas obat tradisional yang dibeli secara kolektif di berbagai provinsi menyebabkan penurunan harga varietas obat tradisional, mempengaruhi pendapatan dan margin laba kotor, serta penurunan penjualan melalui saluran apotek karena faktor penurunan konsumsi, dan pasar dalam rumah sakit karena reformasi pembayaran asuransi kesehatan yang mengurangi permintaan produk dengan margin tinggi, sehingga kedua saluran ini menekan kinerja sektor obat tradisional.

Valuasi sektor berada di posisi yang relatif rendah

Dari segi valuasi, data dari Choice, platform keuangan Oriental Fortune, menunjukkan bahwa PE (TTM) terbaru dari sektor obat tradisional tingkat kedua Shenwan adalah 22,42 kali, dengan persentil rasio laba-rugi selama sepuluh tahun terakhir sebesar 16,5%, berada di posisi yang relatif rendah.

Apakah akan mencapai titik terendah dan bangkit kembali pada 2026?

Wanlian Securities menyatakan bahwa di bawah latar reformasi asuransi kesehatan, industri obat tradisional sedang mengalami masa sulit dalam transisi model pengembangan, dan di masa depan, saluran diversifikasi, kekuatan merek yang tinggi, dan nilai klinis yang tinggi akan menjadi kunci. Dalam jangka panjang, kebijakan akan mendorong industri menuju pengembangan berkualitas tinggi dan terstandarisasi. Disarankan untuk memperhatikan perusahaan OTC terkemuka yang memiliki kekuatan merek yang kuat, karena kekuatan merek dapat mengimbangi tekanan kebijakan dan kemampuan pengendalian biaya, serta perusahaan yang terintegrasi dalam rantai industri dan perusahaan yang meraih terobosan dalam inovasi obat tradisional.

Pacific Securities berpendapat bahwa pasar obat tradisional berkembang pesat, dan produk baru mulai menunjukkan potensi pertumbuhan. Di bawah arahan kebijakan, langkah-langkah yang mendukung di sisi pasokan, pembayaran, dan permintaan terus dilakukan, mencakup pendaftaran obat tradisional, penilaian dan persetujuan, pengendalian kualitas, pembayaran asuransi kesehatan, serta promosi budaya pengobatan tradisional, secara menyeluruh mendorong kemakmuran dan perkembangan industri obat tradisional. Tiongkok adalah salah satu negara dengan sumber daya obat tradisional paling melimpah dan terbesar di dunia, dengan permintaan pasar yang terus meningkat secara stabil.

Melihat ke tahun 2026, Guojin Securities menyatakan bahwa setelah mengalami pengurangan inventaris secara berkelanjutan dan penyesuaian basis kinerja selama 2024-2025, serta mendekati puncak pengiriman dan masa berlaku yang mendekati akhir, ditambah dengan meningkatnya tingkat infeksi flu pada Q4 2025, diharapkan dapat mendorong pengurangan inventaris di saluran secara lebih lanjut. Pada 2026, sektor obat tradisional diperkirakan akan mengalami titik balik dan bangkit kembali.

(Sumber artikel: Pusat Riset Oriental Fortune)