Pengertian Menulis tentang Perubahan Regulasi Cryptocurrency di Amerika

Makabuluhan ang pagsusulat tungkol sa kasalukuyang estado ng regulasyon ng digital asset dahil nakatuon ito sa isang makabuluhang pagbabago sa balanse ng kapangyarihan. Sa loob lamang ng ilang linggo, ang industriya ng cryptocurrency ay nakarating sa isang walang kapantay na sandali kung saan ang dalawang pangunahing regulatory body sa Estados Unidos — ang Securities and Exchange Commission (SEC) at ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — ay labis na napapaloob sa mga personalidad na sumusuporta sa digital assets. Ang pagbabagong ito ay sumasalamin hindi lamang sa pagpapalit ng mga tao, kundi sa isang sistemikong pagbabago ng pang-ideolohiya sa gitna ng pederal na regulasyon.

Ang Tunay na Kahulugan: Mula sa Oposisyon tungo sa Suporta

Upang maunawaan ang benepisyo ng pagsusulat na ito, kailangan nating tingnan kung paano nagbago ang komposisyon ng mga ahensya. Noong nakaraang linggo, umalis si Caroline Crenshaw, ang naging tanging Democratic commissioner sa SEC, sa ahensya na ito. Ang kanyang pag-alis ay kumakatawan sa isang malinaw na pagtatapos ng internal resistance sa mga inisyatiba tungkol sa digital assets. Kilala si Crenshaw sa kanyang matatag na posisyon laban sa ilang aspeto ng industriya — mula sa pag-oopose ng Bitcoin exchange-traded funds bilang isang paraan upang mapangalagaan ang mga mamumuhunan hanggang sa pagbabantay sa mga potensyal na panlilinlang at spekulasyon sa merkado.

Ang pagbabagong ito ay direktang sumasalamin sa kampanya ni Pangulong Donald Trump na simulan ang sistematikong pag-alis ng Democratic presence sa lahat ng regulatory agencies. Ngunit sa sektor ng cryptocurrency, ang epekto ay napakalalim. Ngayon, ang SEC ay pinapatakbo na ng nominado ni Trump na si Paul Atkins, na kasama sa dalawang crypto-friendly commissioners na sina Hester Peirce at Mark Uyeda. Walang balanseng boses — walang regular na oposisyon sa araw-araw na mga desisyon.

Ang Makabagong Pangsisignal ng Policy Direction

Habang nag-aalala ang mga senador mula sa Democratic Party tungkol sa kakulangan ng bipartisan na representasyon, ang dalawang ahensya ay patuloy na gumagawa ng mga aksyon na nagpapakita kung saan ang kanilang kagustuhan. Sa pagtatapos ng interim leadership ni Caroline Pham sa CFTC, agad siyang pumunta sa kumpanya ng cryptocurrency na MoonPay — isang hakbang na nagbigay-daan kay Mike Selig, ang Trump nominee para sa posisyon ng chairmanship ng CFTC, na maglingkod nang walang balanse na perspektibo. Si Selig ay nakumpirma noong nakaraang buwan at nagsimula ang kanyang termino sa komisyon na may limang miyembro.

Ang mga aksyon ng parehong ahensya ay nagsasalita para sa kanilang sarili. Sa ilalim ng interim leadership ni Pham, nagsimula ang CFTC ng leveraged spot cryptocurrency trading sa platform na Bitnomial, at nagtayo ito ng isang innovation council kasama ang mga CEO mula sa industriya ng crypto. Samantala, ang SEC chairman na si Atkins ay nagdeklara na ang cryptocurrency ay pangunahing prayoridad ng kanyang administrasyon, na tumigil sa mga enforcement actions at naglabas ng serye ng mga pahayag na nagbibigay-liwanag tungkol sa pagmimina, memecoins, staking, at mga kasunduan sa custody.

Ang Problema ng Imbalance at ang Hamon ng Legislation

Ang tunay na kahulugan ng pagsusulat dito ay ang ilalim ng imbalance na ito ay isang malaking problema para sa mga nagsusulat ng komprehensibong batas tungkol sa cryptocurrency sa Kongreso. Ang mga senador mula sa Democratic Party ay nakikipag-negotiate tungkol sa isang market structure bill na magtataguyod ng isang regulatory framework, at ang pangunahing hinihiling nila ay simple — magtalaga ng mga Democratic nominees upang punan ang mga bakanteng posisyon. Hindi lamang ito tungkol sa political na balanse; ito ay tungkol sa pagsisiguro na may iba’t ibang pananaw sa isang industriya na mabilis na lumalaki.

Ngunit, nananatiling hindi malinaw ang tugon mula sa administrasyon ni Trump. Nang tanungin kung handa siyang magtalaga ng mga Democratic nominees, ang sagot ni Pangulong Trump ay: “Sa tingin mo ba ay magtatalaga sila ng mga Republican kung sila ang magpapasya?” Ipinapakita ng nakasanayang kasanayan na may ibang pattern — ang mga pangulo mula sa parehong partido ay karaniwang gumagawa ng cross-party nominations bilang bahagi ng mga negotiated package na nagreresulta sa mabilis na kumpirmasyon. Ngunit, ang kasalukuyang administrasyon ay hindi nagbigay ng anumang konkretong pangako.

Parehong maingat sina Atkins at Selig na hindi direktang kontrahin ang hangaring panatilihin ni Trump ang dominasyon ng Republican, habang nagsasalita naman sila tungkol sa pagiging bukas sa input mula sa magkabilang panig. Sinabi ni Atkins na tungkol sa pag-alis ni Crenshaw na siya ay “nakinig nang mabuti, nakibahagi nang malalim, at araw-araw na lumalapit na may layuning pangalagaan ang mga mamumuhunan.” Ngunit, mas malakas ang mga aksyon kaysa sa mga salita.

Ang Pangmatagalang Implikasyon at Walang Ligtas na Landas

Ang kahulugan ng pagsusulat tungkol sa landscape ng regulasyon ay hindi lamang tungkol sa kasalukuyang sitwasyon — ito ay tungkol sa kung anong estruktura ang maiiwan pagkatapos. Kung ang Kongreso ay makapasa ng isang market structure bill para sa cryptocurrency at magtatalaga ng mga bagong responsibilidad sa SEC at CFTC, ang paggawa ng mga permanenteng regulasyon ay dapat lamang gawin ng mga Republican commissioners. Walang Democratic input, walang iba’t ibang pananaw na nagbabantay laban sa overreach.

Ang mas malalim na isyu ay ang modelo ng regulatory capture na maaaring umusbong sa sitwasyong ito. Kapag isang partido lamang ang may boses sa isang industriya na mabilis na lumalaki at nagiging isang mahalagang financial infrastructure, tumataas ang panganib na ang policymaking ay nakatuon lamang sa interes ng industriya. Ang tradisyunal na checks and balances na inaasahan sa federalismo ay nagiging mas kumplikado.

Ang hinaharap ay tila puno ng kawalang-katiyakan. Maaaring baguhin ng administrasyong Trump ang kurso at mag-alok ng Democratic seats sa mga regulatory positions, na sumusunod sa mahigit isang daang taon ng praktika. O maaari nitong panatilihin ang kasalukuyang landas ng isang partido lamang. Ngunit malinaw ang kahulugan ng pagsusulat na ito — isang kronika kung paano napunta sa isang partido ang regulatory authority sa isa sa pinakamabilis na lumalaking sektor ng pananalapi.