Pasar Derivatif Bitcoin Pulih: OI Futures naik 13% pada Januari

Pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pemulihan pertama setelah penjualan besar-besaran di kuartal keempat 2025. Minat terbuka terhadap Bitcoin-Futures kembali meningkat dan menandakan kembalinya kehati-hatian dalam risiko di kalangan trader derivatif profesional. Namun, pengamat pasar memperingatkan bahwa pemulihan ini masih terbatas dan kepercayaan peserta pasar hanya perlahan kembali.

Dari Krisis ke Pemulihan: Siklus Empat Bulan

Minat terbuka terhadap Bitcoin-Futures, indikator utama partisipasi di pasar derivatif, mengalami kenaikan hampir 13 % sejak awal tahun 2026, seperti yang ditunjukkan data dari Coinglass. Pemulihan ini mengikuti pengurangan dramatis dari eksposur yang di-hedge selama bulan Oktober hingga Desember, saat pasar Bitcoin mengalami salah satu peristiwa likuidasi terbesar sepanjang siklus ini.

Dalam periode kritis ini, OI dari 381.000 BTC jatuh ke 314.000 BTC – penurunan sekitar 17,5 %. Secara paralel, Bitcoin sendiri kehilangan sekitar 36 % dari puncak tertingginya di Oktober. Analis CryptoQuant, Darkfost, menggambarkan penurunan ini sebagai “fase luas pengurangan risiko”, di mana trader menutup posisi yang di-hedge mereka saat volatilitas meningkat. “Siklus ini menandai proses pengurangan eksposur secara sistematis oleh peserta pasar,” jelas analis tersebut.

Minat Terbuka Melonjak dari Titik Terendah Tahunan – Normalisasi Bertahap

Setelah OI pada 1 Januari mencapai titik terendah delapan bulan sekitar 54 miliar dolar, sejak itu terjadi pemulihan yang berkelanjutan. Hingga 19 Januari, minat terbuka sudah meningkat menjadi lebih dari 61 miliar dolar.

Yang menarik: Pada 15 Januari, OI mencapai puncak delapan minggu sebesar 66 miliar dolar, sebelum kembali stabil. “Minat terbuka saat ini perlahan pulih,” kata Darkfost. “Ini menunjukkan kembalinya kehati-hatian secara perlahan, dan pemulihan saat ini cenderung moderat.”

Minat terbuka mewakili total nilai dari semua kontrak derivatif yang terbuka dan belum diselesaikan. Peningkatan OI biasanya menandakan peningkatan partisipasi pasar dan selera risiko, sementara penurunan OI menunjukkan penyelesaian dan pengurangan leverage.

Pembersihan Pasar sebagai Dasar Pertumbuhan Masa Depan

Meskipun ada pemulihan terbaru, minat terbuka terhadap Bitcoin-Futures masih jauh di bawah rekor tertingginya sebesar 92 miliar dolar dari awal Oktober – tertinggal sekitar 33 %. Namun, analis pasar menunjukkan bahwa jeda pengurangan ini secara historis berperan dalam membentuk struktur pasar.

“Jeda kontraksi ini sering menandai titik balik penting,” kata Darkfost. “Leverage berlebih secara sistematis dikurangi dan menciptakan dasar yang lebih kokoh untuk pemulihan bullish yang potensial.” Gelombang likuidasi di bulan Oktober menghapus miliaran posisi yang di-hedge dan mengurangi risiko likuidasi berantai di dekat level support penting.

Opsi Mengambil Kendali: Perubahan Struktural di Pasar Derivatif

Sementara aktivitas futures perlahan kembali, pasar opsi Bitcoin telah mengambil alih. Nic Puckrin, Co-founder dan CEO Coin Bureau, mengamati bahwa minat terbuka terhadap opsi minggu lalu melampaui OI dari futures – sebuah tanda perubahan struktural dalam posisi derivatif.

Menurut data dari Checkonchain:

• Minat terbuka terhadap opsi Bitcoin: ~75 miliar dolar
• Minat terbuka terhadap futures Bitcoin: ~61 miliar dolar

Berbeda dengan futures, kontrak opsi memberi pembeli hak – bukan kewajiban – untuk membeli atau menjual pada harga yang disepakati. Ini mengurangi risiko likuidasi paksa dan menyebabkan pergerakan harga yang lebih stabil. “Ini berarti pemain pasar yang lebih besar mulai melakukan lindung nilai dan menggunakan struktur jatuh tempo, bukan lagi bertaruh secara langsung,” jelas Puckrin. “Ini bukan lagi sekadar bertaruh naik atau turun. Pasar Bitcoin semakin tidak seperti kasino dan lebih seperti sistem keuangan yang mapan.”

Strike $100.000: Level psikologis baru yang penting

Data Deribit menunjukkan bahwa strike price sebesar 100.000 dolar saat ini memiliki konsentrasi posisi opsi Bitcoin terbuka tertinggi, dengan eksposur nominal sekitar 2 miliar dolar. Posisi ini menunjukkan bahwa trader semakin mempersiapkan diri terhadap volatilitas di sekitar level harga psikologis penting, daripada mengejar leverage jangka pendek.

Analis pasar mengatakan bahwa dominasi opsi atas futures yang semakin besar dapat memperpendek rantai likuidasi dan menciptakan area support dan resistance yang lebih akurat saat pasar berkembang. Dengan Bitcoin saat ini di 84.040 dolar, level 100.000 dolar tetap menjadi fokus utama bagi pelaku pasar. Penyesuaian infrastruktur derivatif ini berpotensi menciptakan struktur pasar yang lebih stabil dan matang dalam jangka panjang.