Bitcoin dan Yen Berperilaku Divergen Saat Tekanan Inflasi Inti Terus Berlanjut di Jepang

Situasi makroekonomi Jepang terus kompleks minggu ini. Sementara inflasi umum melambat secara signifikan, tekanan harga inti tetap tahan banting, menciptakan dilema bagi pembuat kebijakan. Bitcoin dan yen tetap bergerak relatif stabil, mencerminkan dinamika ekonomi ambigu yang menjadi ciri pasar di awal tahun ini.

Inflasi Umum Melambat, tetapi Tekanan Inti Tetap Kuat

Inflasi konsumen Jepang menunjukkan perbaikan pada bulan Desember, dengan indeks harga utama turun menjadi 2,1% secara tahunan, dibandingkan 2,9% yang tercatat bulan sebelumnya. Penurunan ini menandai perlambatan pertama dalam empat bulan, menunjukkan bahwa langkah-langkah subsidi pemerintah mulai menunjukkan efek dalam mengurangi tekanan harga.

Namun, situasinya kurang optimis jika melihat metrik inti. Inflasi inti, yang tidak termasuk makanan segar, turun menjadi 2,4% dari 3% di bulan November. Lebih mengkhawatirkan, inflasi inti-inti—yang menyaring baik makanan segar maupun energi—hanya mengalami penurunan ringan menjadi 2,9%, dari 3% bulan sebelumnya.

Seperti yang disoroti analis dari ING, tekanan inflasi inti ini menunjukkan bahwa “di luar fluktuasi bulanan yang disebabkan oleh program subsidi, tekanan fundamental terhadap harga tetap tangguh.” Ketahanan ini menyiratkan bahwa kebijakan moneter masih akan menghadapi kebutuhan normalisasi secara bertahap, meskipun inflasi umum menunjukkan perbaikan.

BOJ Pertahankan Suku Bunga Stabil Sambil Revisi Proyeksi ke Atas

Beberapa jam setelah rilis data inflasi, Bank of Japan mempertahankan biaya pinjaman acuannya di 0,75%, dalam keputusan yang hampir bulat. Pertahanan suku bunga ini mencerminkan kehati-hatian di tengah lingkungan yang masih ditandai tekanan inti yang signifikan.

Namun, bank sentral merevisi ke atas proyeksi pertumbuhan dan inflasi untuk tahun fiskal 2025 dan 2026. Revisi positif ini, selain mengakui dukungan dari kebijakan fiskal ekspansif pemerintah, menandakan bahwa otoritas moneter tetap waspada terhadap risiko inflasi struktural. Seperti yang diamati analis, dinamika ini dapat “menopang normalisasi tambahan kebijakan moneter di periode mendatang, meskipun perbaikan inflasi umum mungkin akan menyebabkan sikap lebih menunggu dalam beberapa bulan ke depan.”

Bitcoin Hampir Tidak Bergerak, Sementara Yen Melemah

Di pasar aset, Bitcoin diperdagangkan hampir stabil, mendekati $87.25 ribu, dengan perubahan -2,48% dalam 24 jam terakhir. Performa terbatas dari aset digital utama ini kontras dengan volatilitas yang menandai hari-hari sebelumnya, ketika BTC sempat turun di bawah $88 ribu sebagai respons terhadap lonjakan hasil obligasi pemerintah.

Yen Jepang, di sisi lain, sedikit melemah, mencapai 158,70 per dolar AS. Para strategis menunjukkan bahwa mata uang Jepang cenderung tetap melemah dalam jangka pendek, dinamika yang didorong oleh selisih suku bunga antara Jepang dan ekonomi lainnya.

Korelasi Bitcoin-Yen dan Risiko Imbal Hasil yang Meningkat

Fenomena penting yang terus berlangsung adalah sinkronisasi antara Bitcoin dan yen. Dengan koefisien korelasi 90 hari mencapai 0,84, kedua aset ini menunjukkan hubungan yang sangat kuat. Hubungan ini berarti bahwa pelemahan yen cenderung berkorelasi dengan tekanan terhadap BTC, menimbulkan tantangan bagi investor aset kripto.

Dinamika ini mencerminkan tekanan yang dihasilkan oleh kenaikan hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun, yang naik 3 basis poin menjadi 1,12%. Gerakan ini, meskipun relatif kecil secara historis, mencerminkan kekhawatiran fiskal yang terus ada dan ekspektasi pasar bahwa Bank of Japan akan melakukan kenaikan suku bunga baru dalam beberapa kuartal mendatang, terutama mengingat tekanan inflasi inti yang tetap tinggi meskipun inflasi umum menurun.

Hasil obligasi Jepang yang meningkat memiliki efek propagasi global, meningkatkan biaya pinjaman di pasar seperti Amerika Serikat, yang memperkuat resistensi terhadap aset berisiko tinggi, termasuk saham teknologi dan Bitcoin.

Mengapa Bitcoin Tertinggal dalam Konteks Inflasi Persisten

Meskipun narasi tentang “aset riil” sebagai perlindungan terhadap erosi nilai uang, Bitcoin diperdagangkan secara berbeda. Sementara emas dan perak fisik mendapatkan preferensi dari investor yang mencari cadangan nilai—dengan emas melampaui $5.500 per ons—Bitcoin tetap dipandang sebagai aset berisiko dengan volatilitas tinggi.

Perbedaan perlakuan ini mengungkapkan bahwa, sementara tekanan inflasi inti tetap ada secara global, investor mengalihkan modal ke instrumen perlindungan tradisional. Indeks sentimen emas dari JM Bullion menunjukkan optimisme ekstrem terhadap logam mulia, sementara indikator serupa di pasar kripto tetap menunjukkan kehati-hatian dan ketakutan.

Situasi ini menunjukkan bahwa, selama tekanan harga struktural tetap ada di ekonomi maju, preferensi terhadap emas dan instrumen moneter tradisional mungkin akan terus mendominasi alokasi di aset kripto, terlepas dari narasi makro yang mengelilingi Bitcoin.