Belakangan ini, ketidakpastian kebijakan fiskal AS membuat pasar sedikit tegang. Menteri Keuangan AS secara terbuka menyatakan bahwa saat ini sudah mengunci empat kandidat Ketua Federal Reserve, dan Senat seharusnya dapat menerima salah satu dari mereka. Tapi ini bukan perhatian utama pasar—fokus sebenarnya ada pada putusan gugatan tarif tersebut.

Data sudah tersedia, platform prediksi menunjukkan bahwa peluang pengadilan menyatakan tarif melanggar hukum mencapai 76%-78%. Dengan kata lain, pasar secara umum lebih percaya bahwa kemungkinan "mempertahankan putusan awal" lebih besar. Tapi begitu putusan keluar, Departemen Keuangan AS mungkin harus menghadapi tekanan pengembalian pajak sebesar ratusan miliar dolar—dari mana uang ini akan berasal? Hanya bisa mengandalkan penerbitan lebih banyak obligasi pemerintah untuk menutup kekurangan.

Di sinilah mulai menarik. Jika hasil obligasi pemerintah didorong naik, dana akan beralih dari saham dan aset risiko lainnya seperti kripto ke obligasi—karena obligasi sekarang menjadi menarik. Bagi pasar kripto, ini berarti likuiditas tersedot. Dan likuiditas, secara sederhana, adalah bahan bakar yang mendorong harga koin naik. Tanpa bahan bakar, bagaimana pasar bisa menyala?

Dalam jangka pendek, apapun hasil akhirnya, ketidakpastian ini sendiri sudah seperti bom. Volatilitas pasar bisa melonjak secara tiba-tiba, dan investor secara naluriah melakukan transaksi lindung nilai—pada saat ini, kripto biasanya bukan aset safe haven, malah lebih rentan terhadap kerusakan. Ditambah lagi, korelasi antara kripto dan saham AS semakin erat, saat saham AS bergejolak, pasar koin ikut bergoyang.

Sekarang pasar kripto secara umum memasuki mode menunggu, semua pihak menunggu keputusan besar makro ini selesai. Sebelum putusan keluar, tidak ada yang ingin mengambil risiko secara aktif.