Standar & Poor's 500 forward PE telah melonjak ke 22,2 kali, lebih tinggi dari rata-rata 5 tahun sebesar 20,0 kali, dan jauh melampaui rata-rata 10 tahun sebesar 18,8 kali.

Melihat data FactSet, sebelum pandemi indeks ini biasanya berkisar antara 15-18 kali, hanya selama gelombang pelonggaran ekstrem tahun 2020 yang sempat mencapai 23 kali. Kini, valuasi kembali mendekati level tersebut, sehingga margin keamanan memang cukup ketat.

Namun ada fenomena menarik—peningkatan valuasi ini terutama terkonsentrasi di sektor teknologi dan konsumsi pilihan yang memiliki pertumbuhan tinggi, dengan forward PE mendekati 28 kali. Sebaliknya, industri tradisional seperti energi dan keuangan hanya sekitar 16 kali. Dengan kata lain, meskipun secara keseluruhan indeks terlihat agak mahal, perbedaan "mahal dan murah" di dalamnya sangat besar, memberi ruang bagi dana untuk berputar dari saham unggulan dengan valuasi tinggi ke sektor dengan valuasi rendah.

Yang penting, proyeksi pertumbuhan laba untuk 2025 diperkirakan tetap di level 14-15%. Dalam kondisi ini, indeks saat ini lebih mirip fase "agak mahal tapi belum gelembung".

Daripada mengandalkan posisi pasif di indeks dan berharap indeks terus naik, lebih bijak—mengurangi bobot teknologi yang overvalued secara moderat, dan beralih ke sektor keuangan, energi, serta saham kecil berbasis nilai yang undervalued. Dengan cara ini, risiko koreksi valuasi 10-15% dapat diminimalkan, sekaligus memanfaatkan peluang mendapatkan keuntungan berlebih melalui rotasi struktural.