Ingin dengan cepat menilai apakah sebuah proyek Web3 dapat dipercaya atau tidak? Ada cara yang sangat sederhana—menggunakan tingkat bunga tanpa risiko sebagai pembanding.

Apa itu tingkat bunga tanpa risiko? Singkatnya: pengembalian yang bisa kamu dapatkan tanpa melakukan apa-apa. Kondisi pasar saat ini seperti ini—obligasi AS stabil di 4%-5%, dan hasil nyata dari stablecoin berkualitas tinggi juga berada di kisaran 4%-6%. Garis ini adalah batas kelulusan yang ditetapkan pasar untuk semua investasi.

Sebaliknya, bayangkan: jika sebuah proyek memberikan pengembalian jangka panjang hanya sekitar 5%, mengapa harus mempertaruhkan risiko fluktuasi, risiko kabur, risiko likuidasi, dan risiko regulasi? Sama sekali tidak sepadan.

Lihatlah apa yang dikatakan sejarah. Pada tahun 2021 hingga 2022, proyek DeFi dengan gila-gilaan menjanjikan APY 50%, 100%, bahkan 300%. Tapi hasilnya? Keuntungan sepenuhnya bergantung pada penerbitan token yang sangat berlebihan, arus kas nyata hampir nol. Saat harga token turun, angka-angka ini langsung runtuh. Pengembalian nyata? -20%, -50%, bahkan -90% dalam kasus yang parah. Proyek-proyek ini bahkan tidak pernah menyentuh garis kelulusan.

Kemudian, jenis proyek ini mengganti narasi mereka: "Stabil 8%-12% annualized." Celsius dan BlockFi menggunakan narasi ini untuk menarik dana, dan akhirnya semuanya gagal. Masalahnya sangat sederhana—ketika tingkat bunga tanpa risiko hanya 3%, mengapa mereka bisa stabil memberikan 10%? Secara matematis, ini sama sekali tidak masuk akal.

Jadi, kembali ke titik awal: langkah pertama dalam berinvestasi adalah mengalahkan tingkat bunga tanpa risiko. Jika tidak bisa melewati tahap ini, semua janji di belakangnya hanyalah omong kosong. Mereka yang menawarkan pengembalian yang bahkan lebih rendah dari obligasi negara, tetapi dengan risiko yang jauh lebih besar, sebenarnya sedang menjual apa?