#以太坊生态发展 Data on-chain sangat menarik. Kenaikan dalam setahun semuanya dikembalikan, dan logika di baliknya perlu dilihat secara terpisah.

Dimulai dari titik balik pada pertengahan Oktober, kerugian likuidasi sebesar 190 miliar dolar AS mencatat rekor sejarah, ini bukan sekadar penyesuaian teknis. Konflik tarif memicu penjualan sistematis aset risiko, membersihkan posisi leverage tinggi secara besar-besaran, menyebabkan reaksi berantai. Penurunan Ethereum sebesar 40% dalam satu bulan secara esensial mencerminkan kekeringan likuiditas bukan deteriorasi fundamental.

Ketika Bitcoin turun di bawah 81.000 dolar AS pada November, saya memantau pergerakan dompet paus—institusi tidak melakukan penarikan besar-besaran, malah ini adalah tekanan jual panik setelah leverage ritel meledak. Sekarang, dalam kisaran fluktuasi 90.000 dolar AS, berdasarkan aliran dana on-chain, alamat besar secara perlahan mengakumulasi, ini adalah ciri khas dasar bottom.

Lingkungan makro memang sedang mengencang, tetapi penilaian bahwa "zona abu-abu menuju arus utama keuangan" tidak boleh diabaikan. Pernyataan BlackRock dan Coinbase di baliknya menunjukkan tindakan alokasi dana yang nyata. Koreksi kali ini lebih mirip penyesuaian wajar dalam siklus empat tahun, bukan musim dingin.

Yang penting adalah mengamati ritme masuknya dana institusi selanjutnya dan pemulihan aktivitas on-chain dari ekosistem Ethereum.