Ada pandangan menarik datang. Co-founder BitMEX Arthur Hayes baru-baru ini memposting analisis bahwa meskipun pada tahun 2025 Bitcoin sempat mencapai puncak sejarah di 126.000 dolar AS, performa keseluruhannya masih agak kurang — jika dibandingkan dengan kenaikan emas dan Nasdaq, masih kurang jauh. Penyebabnya? Ketatnya kredit dolar global, itu adalah penyebab utamanya.

Lihatlah, saat ini risiko geopolitik sedang tinggi, bank sentral di berbagai negara sedang menimbun emas, menganggapnya sebagai cadangan pengganti obligasi dolar, sehingga harga emas melambung; kinerja perusahaan juga cukup baik, pasar saham AS pun secara alami ikut melonjak. Tapi Bitcoin malah kurang beruntung — dia sangat sensitif terhadap likuiditas dolar AS, benar-benar seperti "aset marginal", ketika kredit fiat menyusut, langsung tekanan datang.

Namun Hayes berpendapat bahwa situasi akan berbalik pada 2026. Dia memperkirakan Federal Reserve akan terus melakukan pelonggaran moneter, melalui rencana ekspansi neraca melalui pembelian cadangan (RMP), yang akan menambah sekitar 40 miliar dolar AS likuiditas baru ke pasar setiap bulan. Selain itu, skala pinjaman bank yang membesar dan suku bunga pinjaman hipotek yang menurun, kedua kekuatan ini akan bersatu, sehingga kredit dolar AS akan kembali berkembang.

Berdasarkan prediksi ini, Hayes optimis terhadap aset risiko di 2026. Perusahaannya sudah membangun eksposur leverage melalui kepemilikan saham yang terkait dengan Bitcoin, bertaruh bahwa saham semacam ini akan mengungguli Bitcoin sendiri dalam pasar bullish.

Secara keseluruhan, meskipun Bitcoin agak sepi di 2025, selama kemungkinan besar ekspansi kredit dolar AS di 2026 terealisasi, ditambah dengan ekspansi neraca Federal Reserve, penyaluran kredit bank, dan penurunan suku bunga, Bitcoin dan aset risiko lainnya berpotensi memulai siklus kenaikan yang baru.