Howard Marks, salah satu pendiri Oak Tree Capital, baru-baru ini mengkritik tajam investasi emas, menganggap posisi emas sebagai penyimpan kekayaan sangat berlebihan.

Menurut Marks, inti masalahnya adalah emas sama sekali tidak menghasilkan arus kas. Berbeda dengan saham, obligasi, dan aset lain yang secara rutin menghasilkan pendapatan, nilai emas sepenuhnya bergantung pada penilaian subjektif para pelaku pasar. Dengan kata lain, tidak ada dasar valuasi objektif yang mendukung harga emas, apalagi nilai intrinsiknya. Dia memberi analogi, ini seperti cerita "Pakaian Baru Kaisar" — semua orang berpura-pura melihat sesuatu, akhirnya mereka semua terjebak dalam penipuan diri sendiri.

Data historis juga mendukung pandangan ini. Bahkan jika logika ekonomi suatu periode tampak masuk akal, saat krisis datang, harga emas pun akan jatuh secara signifikan. Jadi, klaim bahwa emas dapat menjaga nilai sebenarnya hanyalah siklus argumen "orang percaya bahwa emas akan menjaga nilai."

Namun, secara adil, harga emas akhir-akhir ini memang sedang naik. Pembelian emas oleh bank sentral yang terus-menerus, ketegangan geopolitik, dan faktor lainnya mendorong permintaan, dan harga emas diperkirakan akan naik sebesar 7% hingga 2026. Tetapi dalam kerangka Marks, semua ini tidak mengubah masalah mendasar bahwa emas kekurangan dasar valuasi — tidak ada fondasi nilai nyata, dan kemakmuran yang tidak didukung oleh nilai sebenarnya pada akhirnya akan kembali ke rasionalitas.

Pandangan ini juga memberi inspirasi bagi aset inovatif seperti Bitcoin: apa sebenarnya yang membentuk nilai nyata dari sebuah investasi? Seberapa jauh kepercayaan saja bisa membawa? Pertanyaan-pertanyaan ini layak dipikirkan dengan serius oleh setiap investor.