Wall Street dan permainan Federal Reserve semakin menarik. Di satu sisi, pasar sangat menantikan pemangkasan suku bunga, di sisi lain, sikap pejabat Fed sangat dingin. Inti dari konfrontasi ini? Terletak pada angka-angka dingin di alat FedWatch CME.

Pertama, lihat data yang paling menyakitkan hati: Pada rapat Federal Reserve 28 Januari, pasar memperkirakan peluang pemangkasan suku bunga hanya 5%, sedangkan peluang mempertahankan suku bunga tetap mencapai 95%. Dengan kata lain, hampir tidak ada yang berharap Fed akan melonggarkan kebijakan. Lebih menyakitkan lagi adalah ekspektasi untuk Maret—peluang pemangkasan 25 basis poin hanya 20,8%, pemangkasan 50 basis poin? Kurang dari 1%. Ini benar-benar berbeda dari skenario agresif pemangkasan suku bunga yang diperdagangkan beberapa bulan lalu, yang sama sekali berbeda.

Sebenarnya, ini mencerminkan perubahan besar dalam ekspektasi pasar. Ingat? Tidak lama lalu, trader secara umum memprediksi bahwa suku bunga akan turun ke kisaran 2,75%-3,0% pada akhir 2026. Tapi prediksi terbaru pejabat Fed? Suku bunga pada akhir 2026 akan berada di 3,4%, hanya 0,2 poin persentase lebih rendah dari prediksi 2025. Selisih lebih dari 0,5 poin persentase, yang berarti setidaknya dua kali pemangkasan suku bunga telah dihapus secara paksa.

Tidak heran para trader merasa sangat kecewa. Alat FedWatch CME dengan menganalisis harga futures dana federal secara real-time mencerminkan ekspektasi pasar terhadap keputusan Fed, dan pada dasarnya adalah "pengukur suhu" pasar yang paling jujur. Dari data ini, terlihat bahwa perbedaan pemahaman antara pasar dan pejabat tinggi Fed sangat besar.

Apa arti semua ini bagi pasar aset secara keseluruhan? Singkatnya, ketidakpastian lingkungan makro global masih akan berlangsung untuk beberapa waktu. Pasar perlu menyesuaikan kembali ekspektasi terhadap jalur suku bunga, dan proses ini pasti akan menimbulkan volatilitas. Bagi pasar kripto, ini adalah indikator arah yang harus diamati secara cermat.