最近 sebuah perubahan yang mencolok: harapan pasar terhadap pemangkasan suku bunga Federal Reserve pada Januari sedang menguap dengan cepat.

Data berbicara. Ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga pada Januari turun dari 17.7% menjadi 11.1%, dengan penurunan hampir empat puluh persen. Data dari dua alat prediksi otoritatif menunjukkan kesimpulan yang sama—pada pertemuan 30-31 Januari, kemungkinan besar Federal Reserve tidak akan memangkas suku bunga. Kedua lembaga tersebut telah menurunkan probabilitas prediksi mereka di bawah angka 12%, angka ini sudah cukup untuk menunjukkan seberapa pesimis pasar terhadap kemungkinan pemangkasan suku bunga kali ini.

Alasan perubahan ini sebenarnya tidak rumit. Data ketenagakerjaan AS yang dirilis beberapa waktu lalu menunjukkan bahwa pemulihan pasar tenaga kerja bersifat lembut namun stabil, memberikan Federal Reserve alasan untuk tidak terburu-buru mengambil langkah. Pemikiran pasar pun ikut menyesuaikan: jika pasar tenaga kerja tidak bermasalah, mengapa harus terburu-buru di Januari, mari kita lihat data selanjutnya dulu.

Keputusan sebenarnya ada di tangan dua set data ini—laporan ketenagakerjaan non-pertanian bulan Desember yang akan dirilis minggu ini (ini adalah data resmi, jauh lebih otoritatif daripada prediksi lainnya), dan data CPI bulan Desember minggu depan. Kedua data ini langsung berkaitan dengan arah inflasi dan kondisi ketenagakerjaan, dan sikap Federal Reserve di pertemuan Maret nanti akan bergantung pada bagaimana kedua data ini berkembang.

Dengan kata lain, pasar saat ini mulai menenangkan diri dari euforia "pemangkasan suku bunga yang mendesak" di akhir tahun lalu, dan mulai melihat data secara objektif. Bagaimana pergerakan pasar selanjutnya sepenuhnya tergantung pada apakah data ekonomi ini dapat terus mengonfirmasi penyesuaian ekspektasi saat ini.