Ekonom terkemuka memperingatkan bahwa hari-hari dolar sudah dihitung menjelang krisis mendekat

Sumber: Coindoo Judul Asli: Top Ekonom Warnai Hari-hari Dolar Telah Hitung Mundur saat Krisis Mendekat Tautan Asli:

Peter Schiff menutup rekapitulasi 2025-nya dengan peringatan keras: dolar AS memasuki fase paling berbahaya dari penurunannya, dan sebagian besar investor sama sekali salah membaca apa yang akan datang berikutnya.

Sementara pasar terus memperhitungkan pendaratan lunak dan inflasi terkendali, Schiff percaya bahwa ekonomi AS menuju krisis yang didefinisikan oleh pertumbuhan yang lemah, inflasi yang persisten, dan hilangnya kepercayaan terhadap aset berbasis dolar.

Poin Utama

• Schiff memperkirakan kelemahan ekonomi dan inflasi yang persisten akan berkoeksistensi pada 2026
• Tarif dan dolar yang lebih lemah memindahkan biaya langsung ke konsumen AS
• Peningkatan utang dan stres pasar obligasi mungkin memaksa intervensi agresif dari Fed
• Bank sentral semakin menggantikan Treasury dengan emas sebagai aset cadangan

Ekonomi Lemah Tidak Berarti Inflasi Rendah

Salah satu argumen utama Schiff adalah bahwa investor mengandalkan asumsi usang. Banyak yang percaya bahwa ekonomi yang melemah secara otomatis menyebabkan inflasi yang lebih rendah. Schiff sangat tidak setuju.

Dalam pandangannya, AS sedang memasuki kombinasi yang langka dan berbahaya: perlambatan ekonomi bersamaan dengan kenaikan inflasi. Dia berpendapat bahwa kedua sisi pasar salah posisi. Investor yang mengharapkan kelemahan ekonomi membeli obligasi, dengan asumsi inflasi akan turun. Mereka yang mengharapkan ketahanan ekonomi membeli saham pertumbuhan, dengan asumsi inflasi akan tetap terkendali.

Schiff percaya kedua kubu akan kecewa. Inflasi, katanya, tidak terkendali, dan perlambatan aktivitas ekonomi tidak akan cukup untuk mengimbangi kenaikan biaya yang didorong oleh kelemahan mata uang, tarif, dan bertahun-tahun ekspansi moneter.

Tarif, Kelemahan Mata Uang, dan Narasi Palsu

Schiff menghabiskan waktu yang signifikan untuk membongkar gagasan bahwa tarif memperkaya ekonomi AS. Dia menunjuk kinerja dolar terhadap yuan China sebagai bukti. Dolar menyelesaikan tahun mendekati titik terendahnya terhadap yuan, turun sekitar 5% sepanjang tahun.

Jika China menyerap tarif AS, Schiff berpendapat, mata uangnya harus melemah tajam. Sebaliknya, yang terjadi justru sebaliknya. Ini, menurut pandangannya, membuktikan bahwa konsumen AS membayar tarif secara langsung, sekaligus menyerap biaya tambahan melalui dolar yang lebih lemah.

Dia mencatat bahwa impor AS dari China telah turun secara tajam, bukan karena China kalah, tetapi karena konsumen Amerika tidak mampu lagi membayar harga yang lebih tinggi. Sementara itu, China berhasil mengalihkan ekspor ke negara lain, menjaga volume ekspor secara keseluruhan tetap kuat.

Schiff memperkirakan tekanan ini akan semakin terlihat dalam data inflasi sepanjang 2026 saat eksportir menyesuaikan struktur harga secara penuh dan efek tarif yang tertunda mencapai konsumen.

Federal Reserve Terjebak

Menurut Schiff, Federal Reserve menghadapi dilema kebijakan yang mustahil. Meskipun ada beberapa pemotongan suku bunga, hasil obligasi Treasury jangka panjang tetap tinggi, dengan hasil 10 tahun masih di atas 4% dan hasil 30 tahun mendekati 5%.

Schiff menafsirkan ini sebagai tanda bahwa pasar obligasi tidak lagi merespons pelonggaran moneter konvensional. Investor menuntut hasil yang lebih tinggi untuk mengompensasi risiko inflasi dan ketidakstabilan fiskal.

Saat utang nasional AS mendekati dan kemudian melampaui $40 triliun pada 2026, Schiff percaya tekanan akan meningkat pada Fed untuk memperluas pelonggaran kuantitatif, tidak hanya dalam ukuran tetapi juga dalam durasi, menargetkan jatuh tempo yang lebih panjang dalam upaya menekan hasil.

Dia memperingatkan bahwa tindakan semacam itu justru akan semakin merusak kepercayaan terhadap dolar daripada memulihkannya.

Bank Sentral Memilih Menentang Dolar

Salah satu tren terpenting yang disoroti Schiff adalah perilaku bank sentral global. Menghadapi meningkatnya utang dan risiko inflasi yang persisten, bank sentral secara bertahap mengurangi eksposur terhadap Treasury AS dan meningkatkan alokasi ke emas.

Schiff berpendapat bahwa pergeseran ini bersifat struktural, bukan siklikal. Bank sentral yang sebelumnya tidak aktif membeli emas mulai masuk ke pasar, sementara yang sudah membeli mempercepat pembelian mereka. Dalam pandangannya, emas semakin menggantikan Treasury sebagai aset cadangan utama.

Tren ini, Schiff percaya, akan berlanjut hingga dekade berikutnya dan menandai awal dari berakhirnya dominasi dolar sebagai mata uang cadangan dunia.

2026: Tahun Krisis dan Rotasi Modal

Memandang ke depan, Schiff memperkirakan 2026 akan menjadi tahun kekecewaan besar. Investor yang mengharapkan ekonomi yang kuat akan salah. Investor yang mengharapkan penurunan inflasi juga akan salah. Tekanan politik akan meningkat menjelang pemilihan paruh waktu, meningkatkan permintaan pemotongan suku bunga dan stimulus moneter meskipun inflasi meningkat.

Schiff percaya bahwa lingkungan ini akan mendorong modal keluar dari dolar AS, Treasury, dan saham AS yang overvalued, dan masuk ke aset nyata serta pasar asing. Emas dan perak akan mendapatkan manfaat paling besar, diikuti oleh energi dan pasar berkembang tertentu.

Dalam kerangka kerjanya, emas bukan hanya naik seiring penurunan dolar – emas secara aktif menggantikan dolar sebagai tempat penyimpanan kepercayaan. Perak, yang bergabung dalam reli logam mulia belakangan, bisa memperkuat kenaikan tersebut saat investor mencari alternatif terhadap mata uang fiat.