Berapa kali Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada tahun 2026? Pertanyaan ini saat ini menjadi perdebatan paling panas di pasar.

Waktu tiba di awal Januari, suku bunga acuan Federal Reserve tetap berada di kisaran 3.50%-3.75%. Meskipun akhir tahun 2025 sudah menekan tombol pemangkasan suku bunga, hanya secara simbolis dipotong 25 basis poin, lalu langsung mengatakan "tidak perlu terburu-buru". Dalam peta titik yang dirilis bulan Desember baru-baru ini, median perkiraan Komite Pasar Terbuka Federal menunjukkan bahwa hingga akhir 2026, suku bunga mungkin hanya akan turun ke sekitar 3.4%. Dengan kata lain, sepanjang tahun hanya akan dipangkas sekali.

Dari data yang ada, perkiraan inflasi tetap bertahan di 2.4%, sementara pertumbuhan ekonomi diperkirakan mencapai 2.3%—pesan dari kombinasi ini sangat jelas: ekonomi masih memiliki ketahanan, tidak perlu terburu-buru melonggarkan kebijakan.

Suara utama di Wall Street cenderung konservatif. Analis Goldman Sachs memprediksi Federal Reserve akan berhenti menaikkan suku bunga hingga akhir semester pertama, lalu pada bulan Maret dan Juni masing-masing akan melakukan satu kali pemangkasan, total 50 basis poin, dan akhirnya menurunkan suku bunga ke kisaran 3%-3.25%. Institusi seperti iShares dan Morningstar juga mayoritas bertaruh pada satu atau dua kali pemangkasan, namun mereka juga menyisakan peluang—ketika Ketua Federal Reserve yang baru (yang masa jabatannya berakhir Mei) mungkin akan membawa kejutan dovish yang lebih besar.

Yang menarik, perbedaan pandangan dalam peta titik sangat besar. Ada pejabat yang sama sekali tidak setuju dengan pemangkasan suku bunga di 2026, dan ada pula kelompok optimis ekstrem yang bertaruh bisa memangkas 150 basis poin, sama seperti perdebatan sengit di sekitar meja makan.

Analis Moody’s, Mark Zandi, termasuk minoritas yang agresif. Dia berani memprediksi tiga kali pemangkasan suku bunga yang akan berlangsung di paruh pertama tahun ini (total 75 basis poin). Logikanya adalah bertaruh bahwa lapangan kerja akan terus melemah, inflasi akan berulang, ditambah tekanan dari politik (semua orang tahu). Tapi prediksi ini termasuk versi impian minoritas, kenyataannya mungkin tidak semeriah itu.

Skenario yang lebih mungkin adalah: jika data ekonomi di paruh pertama tidak menarik, Federal Reserve kemungkinan akan tetap menunggu dan melihat, dengan maksimal dua kali pemangkasan sepanjang tahun. Untuk melihat drama "tiga kali pemangkasan berturut-turut", kecuali tingkat pengangguran tiba-tiba melonjak dan inflasi turun dengan cepat, besar kemungkinan Federal Reserve akan melanjutkan langkah lambat ini.

Saat yang benar-benar krusial akan datang—pertemuan FOMC 27-28 Januari, di mana data peta titik yang baru akan dirilis. Saat itu kita akan tahu apakah kebijakan dovish akan mengudara atau hawkish akan mengunci pasar.

Bagi pasar pinjaman dan investor saham, siapkan diri, karena roller coaster ini baru saja dimulai.