Arah baru regulasi dan permainan institusi: peluang kebijakan dan arus dana di pasar kripto

【链文】Perubahan lanskap politik Amerika sedang membawa peluang baru bagi industri enkripsi. Ada kabar bahwa Trump mungkin akan menunjuk ketua The Federal Reserve (FED) yang baru pada minggu pertama bulan Januari tahun depan, perubahan ini akan mempengaruhi arah kebijakan moneter Amerika. Sinyal industri yang lebih langsung datang dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — ketua baru Michael Selig telah dilantik, menggantikan Caroline Pham. Latar belakang Selig cukup menarik: ia pernah menjabat di kelompok khusus aset digital SEC, mendorong legislasi struktur pasar aset digital, dan mengadvokasi pendekatan “akhir dari regulasi sama dengan penegakan hukum”. Ia secara terbuka menyatakan akan memimpin CFTC dalam merumuskan aturan “berbasis akal” di era baru, membantu Amerika menjadi pusat koin global. Pernyataan ini mengungkapkan perubahan yang jelas dalam sikap regulasi.

Regulasi internasional sedang mencair. Parlemen Ghana baru-baru ini menyetujui undang-undang legalisasi cryptocurrency, yang merupakan respons langsung terhadap kekhawatiran bank sentral negara tersebut—penggunaan bitcoin di Ghana semakin meluas tetapi telah lama berada di wilayah abu-abu yang tidak teratur. Gubernur bank sentral Ghana, Johnson Asiamah, menyatakan bahwa disahkannya “Undang-Undang Penyedia Jasa Aset Virtual” akan mendorong penerbitan lisensi untuk platform cryptocurrency dan pembangunan kerangka regulasi. Beberapa negara bergerak menuju legalisasi, tren ini secara bertahap mulai terbuka.

Institusi besar sedang mempercepat pengaturan. Morgan Stanley mengevaluasi untuk menyediakan layanan perdagangan koin kepada pelanggan institusi, produk mencakup spot dan derivatif. Tindakan raksasa Wall Street ini menunjukkan bahwa sikap lembaga keuangan tradisional terhadap aset digital telah beralih dari menunggu menjadi berpartisipasi. Sementara itu, sebuah platform yang mematuhi regulasi sedang mengakuisisi perusahaan rintisan pasar prediksi The Clearing Company, transaksi diperkirakan selesai pada bulan Januari — akuisisi ini mencerminkan ekspansi platform CeFi ke bidang derivatif berbasis blockchain. Platform yang dipimpin Zhao Changpeng, Kalshi, telah mendukung setoran dan penarikan BNB, efek sinergi ekosistem lintas rantai mulai terlihat.

Posisi modal secara perlahan menyesuaikan. Strategi telah menambah cadangan dolar sebesar 748 juta dolar AS, sekarang memegang 2,19 miliar dolar AS dalam bentuk kas dan 671.268 BTC—ini adalah gambaran langsung dari kepercayaan pasar. Minggu lalu, perusahaan publik global membeli bersih 26,35 juta dolar AS dalam BTC, ritme alokasi institusi tetap stabil. BitMine minggu lalu menambah 98.800 ETH, total posisi melebihi 4 juta, dengan total estimasi nilai kombinasi kas dan kripto mencapai 13,2 miliar dolar AS, termasuk 4.066.062 ETH, 193 BTC dan cadangan kas sebesar 1 miliar dolar AS. Trump Media di bawah Trump menambah 450 BTC, total kepemilikan mencapai 11.542 BTC, dengan nilai sekitar 1,03 miliar dolar AS, perusahaan ini terus memperkuat posisinya di Bitcoin.

Namun, suasana pasar juga berfluktuasi. Minggu lalu, produk investasi aset digital mengalami arus keluar dana untuk pertama kalinya dalam empat minggu, dengan skala mencapai 9,52 juta dolar. Ketidakpastian regulasi yang disebabkan oleh penundaan melalui “Undang-Undang Kejelasan” di AS, serta kekhawatiran pasar terhadap penjualan besar-besaran oleh paus, sama-sama menekan kondisi likuiditas. Arus keluar dana hampir seluruhnya terfokus di Amerika Serikat (9,9 juta dolar), sebagian terimbangi oleh aliran masuk dari Kanada dan Jerman. Secara spesifik, arus keluar dana Ethereum adalah yang tertinggi, mencapai 5,55 juta dolar, Bitcoin mengalami arus keluar 4,6 juta dolar, sementara Solana dan XRP terus menarik dana—pilihan investor di antara berbagai aset mulai menunjukkan perbedaan.

Inovasi pendanaan masih berlanjut. Bank digital Erebor yang didukung oleh raksasa teknologi telah menyelesaikan pendanaan sebesar 350 juta dolar AS, dengan valuasi meningkat dua kali lipat menjadi 4,35 miliar dolar AS, telah mendapatkan persetujuan asuransi simpanan FDIC dan lisensi bank awal, diharapkan resmi diluncurkan pada tahun 2026. Portal pendaftaran airdrop Espresso telah dibuka, pengguna dapat menghubungkan dompet untuk memeriksa kelayakan, pengajuan token resmi akan dimulai pada awal tahun 2026. ETHZilla menjual 24.291 ETH untuk menebus obligasi, dengan pendapatan sekitar 74,5 juta dolar AS, akan mengalihkan fokus bisnis ke tokenisasi RWA—pergeseran semacam ini mencerminkan partisipan ekosistem yang sedang menjelajahi arah pertumbuhan baru.

Secara keseluruhan, angin hangat dari lingkungan kebijakan, percepatan penataan institusi, dan diferensiasi aliran dana, sedang bersama-sama membangun pemandangan baru untuk pasar enkripsi.