#数字资产行情上升 $ETH Baru-baru ini ada diskusi menarik yang meledak di pasar—apakah The Fed benar-benar akan menurunkan suku bunga?

Data CME sudah jelas, kemungkinan pemotongan suku bunga di bulan Desember sudah hampir 90%. Kedengarannya seperti kabar baik, tapi kenyataannya tidak sesederhana itu.

Kunci masalahnya ada pada ketidaksesuaian waktu. Data ekonomi utama—data ketenagakerjaan Desember dan CPI—baru akan dirilis pada Januari. Ini berarti keputusan The Fed hari ini sebenarnya diambil dalam kondisi informasi yang belum lengkap. Begitu data Januari keluar, jika menunjukkan inflasi kembali naik atau ekonomi masih panas, The Fed sangat mungkin langsung mengubah sikap: pemotongan suku bunga hanya sekali ini, setelah itu akan berhenti selama lebih dari setahun.

Inilah inti dari apa yang disebut "jebakan hawkish"—secara permukaan terlihat seperti sinyal dovish (akan menurunkan suku bunga), tapi arah kebijakan sebenarnya mungkin justru pengetatan yang lebih ketat (tidak ada pemotongan lebih lanjut).

Yang lebih rumit lagi, pandangan internal The Fed saat ini sangat terpecah. Dot plot yang memetakan jalur ke depan pun terfragmentasi, tidak ada yang benar-benar bisa menjelaskan pola kebijakan tahun depan. Ditambah posisi Powell juga tidak stabil, siapa tahu ketua baru nanti akan mengubah ritme kebijakan.

Bagi pasar, ketidakpastian inilah yang benar-benar berbahaya. Sentimen positif dari pemotongan suku bunga sudah hampir sepenuhnya tercermin di harga, langkah berikutnya semua penuh risiko: ekonomi tetap kuat akan meningkatkan ekspektasi inflasi, The Fed berhenti memangkas suku bunga; ekonomi melemah akan memicu kekhawatiran resesi dan arus dana keluar. Mana pun yang terjadi, tidak akan berjalan mulus.

Jadi, yang perlu benar-benar diperhatikan bukan sekadar apakah suku bunga dipotong atau tidak, melainkan sinyal apa yang akan diberikan Powell. Apakah dia akan mengisyaratkan ini pemotongan terakhir, tidak akan ada kelanjutan, atau justru membuka peluang pemotongan beruntun? Pengalaman sejarah menunjukkan, pemotongan suku bunga secara mendadak di Desember biasanya berarti kondisi ekonomi sudah tidak kuat lagi, tapi apakah kali ini benar-benar bisa membalikkan keadaan masih harus dilihat dari data nyata berikutnya.