Situasi ekonomi Jepang saat ini? Secara sederhana, terjebak dalam lingkaran setan.

Ekonomi yang lesu membutuhkan stimulus uang, tapi masalahnya—pemerintah sudah menanggung banyak utang. Jika benar-benar berani menaikkan suku bunga secara signifikan, biaya bunga saja sudah bisa membebani anggaran negara. Jadi, bagaimana mereka harus memilih? Mencetak uang untuk ekspansi dan menaikkan suku bunga untuk pengetatan, itu sendiri adalah dua jalan yang berlawanan.

Yang lebih fatal, produktivitas Jepang sama sekali tidak mampu menanggung biaya kenaikan suku bunga. Baik perusahaan maupun masyarakat tidak sanggup.

Jadi, kenaikan suku bunga kali ini, sebenarnya lebih seperti langkah simbolis. Tujuannya? Menstabilkan ekspektasi pasar, mendinginkan inflasi. Besaran kenaikan suku bunga yang nyata? Sangat kecil. Ingin mengandalkan ini untuk memperketat likuiditas secara signifikan? Tidak mungkin.

Bagi kita yang memperhatikan arus dana, ini berarti: nada pelonggaran yen dalam jangka pendek tidak akan berubah, dan lingkungan likuiditas global tetap relatif ramah.