Wall Street lagi-lagi melakukan strategi baru. Kali ini mereka menjadikan siklus halving Bitcoin yang berlangsung selama empat tahun menjadi sebuah produk keuangan — investor ritel mengira mereka sedang berinvestasi di masa depan, tetapi sebenarnya hanya membayar biaya manajemen kepada institusi selama empat tahun.

Morgan Stanley baru-baru ini meluncurkan sekuritas terstruktur yang terhubung dengan ETF Bitcoin BlackRock. Cara kerjanya sangat sederhana: jika IBIT naik ke harga target pada akhir 2026, Anda setidaknya bisa mendapatkan pengembalian 16%; jika tidak naik? Jangan khawatir, produk ini secara otomatis diperpanjang hingga 2028, dan memberikan perlindungan penurunan sebesar 30%. Apakah terdengar sangat perhatian?

Tapi setelah dipikir-pikir, ada yang tidak beres. Uangmu terkunci selama empat tahun, tetapi institusi bisa mengubah portofolio kapan saja. Kamu menunggu pasar bull, sementara mereka mendapatkan biaya manajemen.

**Paus besar sudah diam-diam menarik diri**

Pada saat JPMorgan meluncurkan produknya, pasar telah memberikan jawabannya. Pada tanggal 21 November 2025, Bitcoin langsung jatuh di bawah 87000 dolar, 230.000 orang mengalami likuidasi, menguapkan 5,9 miliar RMB.

Ini bukan kebetulan. Sejak bulan Agustus, para raksasa Bitcoin telah menjual total 147.000 BTC, senilai sekitar 16 miliar dolar. Apa itu siklus empat tahun? Itu berarti uang pintar menjual di puncak, sementara investor ritel membeli di puncak.

Laporan Citigroup lebih gamblang: alamat-alamat besar yang memiliki lebih dari 1000 Bitcoin semakin berkurang, sementara alamat-alamat investor ritel yang memiliki kurang dari 1 koin sedang melonjak. Perubahan distribusi chip ini adalah aksi khas di akhir siklus.

Wall Street bukan datang untuk memberi uang, mereka datang untuk mengambil uang. Ketika institusi mulai menawarkan produk "yang pasti menguntungkan", Anda harus berpikir: siapa yang untung, siapa yang rugi?