Strategi Kembali Gagal Bergabung dengan S&P 500

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Strategi Kembali Gagal Bergabung dengan S&P 500 Tautan Asli: SanDisk Corp. akan bergabung dengan S&P 500 pada hari Jumat, 28 November 2024, menggantikan Interpublic Group of Companies Inc., menurut S&P Dow Jones Indices. Setelah pengumuman pada hari Senin, saham pembuat penyimpanan komputer tersebut melonjak lebih dari 9% dalam perdagangan setelah jam.

Tonggak ini menandakan kebangkitan cepat SanDisk, sementara Strategi ( sebelumnya MicroStrategy) menghadapi kemunduran lain, tetap tidak termasuk dalam S&P 500 meskipun memegang lebih dari 640.000 Bitcoin.

Kenaikan Cepat SanDisk ke S&P 500

Langkah SanDisk dari S&P SmallCap 600 ke S&P 500 mencerminkan kinerja pasar yang kuat selama beberapa bulan terakhir. Didorong oleh permintaan dari aplikasi kecerdasan buatan, kapitalisasi pasar perusahaan telah mencapai sekitar $33 miliar. Ini melampaui ambang batas indeks small-cap yang biasa, menjadikan perpindahan ke S&P 500 sebagai langkah yang logis.

Pengumuman itu tiba tepat sebelum sesi perdagangan liburan Thanksgiving, menyoroti urgensi dari penyesuaian ulang. Penggantian ini terjadi di luar penyesuaian ulang kuartalan yang biasa, menunjukkan momentum pasar yang kuat. Saham ditutup naik 13,33% pada hari pengumuman sebelum lonjakan setelah jam perdagangan.

Bergabung dengan S&P 500 biasanya menarik aliran pasif yang signifikan, karena dana pelacak indeks membeli saham untuk mempertahankan bobot mereka. Perubahan ini meningkatkan daya tarik investasi institusi SanDisk dan likuiditasnya. Ini juga meningkatkan profil perusahaan di antara investor yang fokus pada ekuitas kapitalisasi besar dalam indeks.

Kenaikan SanDisk didorong oleh optimisme seputar infrastruktur AI. Seiring bisnis menggunakan model pembelajaran mesin yang lebih canggih, solusi penyimpanan menjadi semakin krusial—mendorong antusiasme investor dan meningkatkan valuasi SanDisk selama setahun terakhir.

Tantangan S&P 500 yang Berlanjut dari Strategi

Sementara SanDisk merayakan, Strategy tetap di luar melihat ke dalam, bahkan setelah memenuhi beberapa persyaratan teknis. Perusahaan yang dipimpin oleh ketua eksekutif Michael Saylor, memiliki 640.808 BTC, yang bernilai sekitar $72,3 miliar, menjadikannya pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia. Namun, konsentrasi aset ini dilihat sebagai kewajiban oleh pengambil keputusan indeks.

Strategi tidak termasuk dalam pergeseran S&P 500 bulan September, yang memilih Robinhood, AppLovin, dan Emcor. Analis memperkirakan peluang perusahaan untuk dimasukkan pada bulan Desember sebesar 70% setelah hasil Q3 yang kuat. Perusahaan melaporkan pendapatan $3,8 miliar di Q3, menunjukkan profitabilitas yang terkait dengan pergerakan harga Bitcoin.

Namun, volatilitas pendapatan tetap menjadi hambatan utama. Hasil strategi berfluktuasi setiap kuartal seiring dengan harga Bitcoin, menciptakan ketidakpastian dengan persyaratan S&P 500. Misalnya, Q2 2024 menghasilkan $10 miliar dalam pendapatan dan $14 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi, sementara Q1 mengalami kerugian sebesar $4,2 miliar. Indeks memerlukan empat kuartal berturut-turut dengan pendapatan positif—ambang batas yang telah dihindari Strategi karena pendekatannya yang berat pada Bitcoin.

S&P Dow Jones Indices memberikan Strategi peringkat kredit 'B-', dengan alasan tingginya eksposur Bitcoin, rendahnya likuiditas USD, dan model bisnis yang sempit. Ini berkontribusi pada skeptisisme keuangan tradisional terhadap perusahaan-perusahaan perbendaharaan aset digital. Peringkat tersebut menunjukkan bahwa komite melihat volatilitas berbasis Bitcoin sebagai tidak kompatibel dengan stabilitas yang diharapkan dalam anggota S&P 500.

Bahkan jika Strategi memenuhi kriteria untuk kapitalisasi pasar dan likuiditas, komite juga mempertimbangkan keberagaman model bisnis, stabilitas keuangan, dan representasi sektor. Sementara beberapa mendukung pengembangan metodologi indeks untuk memasukkan pendekatan perbendaharaan yang inovatif, para tradisionalis bersikeras pada pendapatan yang konsisten dan teruji, terutama untuk tolok ukur seperti S&P 500.

Keuangan Tradisional Bertemu Realitas Aset Digital

Jalan SanDisk dan Strategi menyoroti perbedaan yang lebih luas antara keuangan tradisional dan model bisnis aset digital. Beberapa perusahaan yang terpapar kripto seperti Robinhood telah memasuki S&P 500, namun posisi Bitcoin terkonsentrasi dari Strategi menghadirkan tantangan unik. Saham perusahaan telah turun 35% dari puncaknya pada bulan Juli sebesar $434, mencerminkan kekecewaan atas pengucilan dan kekhawatiran tentang peringkat kredit.

Pengawasan Nasdaq terhadap perusahaan perbendaharaan aset digital menambah rintangan bagi Strategi. Seperti yang dicatat dalam analisis industri, skeptisisme keuangan tradisional melampaui volatilitas pendapatan ke kekhawatiran tentang model bisnis jangka panjang dan kepatuhan regulasi. Ketidaknyamanan ini tetap ada, bahkan ketika Strategi kadang-kadang telah mengungguli baik Bitcoin maupun S&P 500, seperti yang disoroti oleh Saylor.

Di sisi lain, konsultasi terbaru MSCI yang menyatakan bahwa Strategi dapat dihapus dari indeks ekuitas kunci telah mempertegas fokus investor pada apakah tekanan serupa pada akhirnya mungkin akan meluas ke S&P 500. Sementara inklusi perusahaan dalam MSCI USA dan MSCI World telah lama mengalirkan miliaran modal pasif ke dalam saham, para analis kini berpendapat bahwa profilnya yang semakin berfokus pada bitcoin mungkin tidak lagi cocok dengan metodologi indeks tradisional.

Ini telah menimbulkan pertanyaan di pasar yang lebih luas tentang apakah premi valuasi yang terkait dengan stabilitas indeks yang diharapkan sedang dalam risiko — dan apakah kelayakan indeks masa depan Strategi, termasuk harapan kecil untuk penerimaan S&P 500, dapat semakin rumit oleh pengawasan yang semakin ketat.