Valuasi saham AS memecahkan rekor sejarah, apakah kali ini benar-benar gelembung atau norma baru?

Pasar saham AS baru saja menciptakan rekor nilai tertinggi sepanjang masa. Nasdaq telah melonjak lebih dari 40% sejak April, sepenuhnya menghilangkan bayang-bayang dampak tarif di awal musim semi. Sekarang, tingkat penilaian telah melampaui gelembung internet 1999 dan malam sebelum Depresi Besar 1929, ini bukan hal sepele.

Apakah sejarah akan terulang?

Masalahnya adalah: Apakah ini awal dari gelembung lain, atau keseimbangan pasar baru di era teknologi?

Pelajaran sejarah sangat menyakitkan. Nasdaq jatuh selama tiga tahun setelah gelembung internet pecah, akhirnya jatuh 78% dari puncaknya pada Maret 2000. Putaran sebelum Depresi Besar juga hampir sama. Penilaian ekstrem biasanya menandakan bahwa volatilitas yang parah akan segera datang.

Tapi kali ini ada yang berbeda

Inovasi Konsentrasi Tinggi——“Tujuh Raksasa” (Nvidia, Microsoft, Apple, dan saham teknologi besar lainnya) sekarang memiliki bobot rekor dalam indeks, jauh melebihi akhir tahun 90-an. Kinerja perusahaan-perusahaan ini relatif terhadap pengembalian berlebih S&P 500 juga jauh lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun tersebut.

Dukungan Profit yang Berbeda——Jangan hanya melihat angka valuasi, pertumbuhan laba perusahaan seperti Nvidia adalah eksponensial. Kenaikan harga saham ini didukung oleh kinerja nyata, tidak seperti periode gelembung internet yang hanya mengandalkan cerita.

Apakah Gelombang AI Itu Nyata——Pasar bull selama sepuluh tahun yang didorong oleh cloud computing dan AI generatif secara logis jauh lebih dapat diandalkan dibandingkan dengan kepanikan Y2K.

Apa itu garis bawah

Pasar sedang bertaruh: revolusi industri teknologi adalah tren jangka panjang, bukan spekulasi jangka pendek. Tapi jika taruhan ini kalah? Dengan valuasi setinggi ini, seberapa parah penurunannya, bayangkan sendiri.

Yang perlu diperhatikan adalah: dengan konsentrasi yang begitu tinggi, seberapa tahan pasar ketika saham teknologi mengalami kerugian.