Baru-baru ini Bitcoin dan pasar keuangan global (termasuk A-shares) mengalami big dump pada Black Friday, dengan rumor bahwa penyebabnya adalah Nvidia - yang dituduh memainkan "permainan Ponzi AI", ini menjadi pemicu kepanikan di pasar.

NVIDIA dengan kapitalisasi pasar mencapai 31 triliun yuan, terutama menghadapi tiga pertanyaan besar:

Pertama, pendapatan "melepuh", meskipun pendapatan mencapai 57 miliar, tetapi piutang mencapai 58% (33,4 miliar), dipertanyakan karena menandatangani kontrak besar dengan raksasa seperti Microsoft dan OpenAI tetapi tidak melakukan pembayaran yang sebenarnya, bergantung pada siklus dana untuk meningkatkan pendapatan secara artifisial, misalnya OpenAI yang merugi 5,6 miliar masih harus meminjam dari Nvidia, tampaknya ramai tetapi sebenarnya aliran kas ketat;

Kedua adalah kontradiksi stok, di satu sisi mengatakan permintaan chip AI sangat tinggi, di sisi lain stok melonjak 32% dalam tiga bulan, mencapai 19,8 miliar dolar AS;

Ketiga adalah kualitas laba yang buruk, laba 19,3 miliar hanya memiliki arus kas 14,5 miliar, dengan tingkat konversi kas 75% yang jauh di bawah 95% rekan-rekannya, dianggap bahwa laba memiliki banyak unsur spekulatif dan risiko piutang macet yang tinggi.

Rumor has it that if these doubts are proven true, the valuation of Nvidia may be reduced to only 1/3 of its current value, and a halving of the stock price could trigger a systemic decline in the global AI and technology sectors, affecting $20 trillion in assets. Cryptocurrency is also implicated, as there are claims that many AI startups relying heavily on Nvidia have financed themselves by pledging $26.8 billion in Bitcoin. If Nvidia's stock price falls another 40%, these companies could face liquidation, prompting banks to sell off Bitcoin collateral, making it possible for Bitcoin to drop to $50,000.

Namun kenyataannya, rumor ini dicampur dengan banyak data yang salah dan interpretasi yang berlebihan—arus kas operasi Nvidia Q3 sebenarnya sekitar 64 miliar dolar, laba bersih 73 miliar, rasio konversi kas 88%, pertumbuhan piutang dan persediaan adalah fenomena normal dalam ekspansi bisnis, kolaborasi antara raksasa adalah ekosistem AI yang tertutup dan bukan "skema Ponzi", hubungan kuat antara Bitcoin dan perusahaan AI juga kurang bukti, pada dasarnya adalah kekhawatiran pasar terhadap risiko gelembung di bawah gelombang panas AI, ditambah dengan penyesuaian panik yang disebabkan oleh fluktuasi aset normal.