📍 Notulen FOMC: Fed tetap dovish, tetapi pasar telah menurunkan harapan pemangkasan suku bunga bulan Desember

📌 Notulen Fed mendukung suku bunga terus turun:
Ekonomi Q3 tumbuh sedikit, pasar tenaga kerja mendingin jelas, pengangguran meningkat tetapi masih sangat lemah. Inflasi ( kecuali dampak tarif ) menurun sesuai harapan Fed. Sebagian besar dalam FOMC siap untuk memangkas lebih lanjut pada bulan Desember jika data pekerjaan terus lemah.
QT berhenti pada 01/12 dan Fed mulai beralih dari obligasi jangka panjang ke jangka pendek.
–> Sinyal pelonggaran struktur, mengurangi tekanan likuiditas.

📍 2 minggu terakhir telah membalikkan arah pasar ketika internal Fed sedang terpecah:
📌 Waller secara langsung mendukung pemotongan karena pasar tenaga kerja yang lemah. Namun, Kashkari, Collins, dan serangkaian anggota hawkish segera membalas bahwa inflasi belum mencapai 2%, Fed tidak perlu terburu-buru. Mereka berargumen bahwa pemotongan bulan Oktober sudah merupakan kompromi, dan bulan Desember "belum tentu langkah selanjutnya."

📌 Data pekerjaan – syarat yang diperlukan untuk pemotongan – tidak dapat dipublikasikan karena shutdown.
Departemen Tenaga Kerja tidak dapat mengumpulkan survei rumah tangga. Artinya FOMC akan bertemu pada bulan Desember dalam kabut (Notulen Fed kembali menekankan bahwa "memotong atau tidak tergantung pada pekerjaan").
Kurangnya data → pandangan para elang semakin diperkuat.

📌 Core PCE belum jatuh tajam, Cleveland Fed mengingatkan bahwa inflasi di Q4 bisa masih bergejolak.
Alasan sempurna bagi pihak untuk memperketat perlindungan pandangan "belum memenuhi syarat untuk memotong ls".

📌 Pasar penetapan harga kembali: dari 90–95% probabilitas pemotongan → jatuh ke 30–50%.
Segera setelah pernyataan hawkish bertubi-tubi akhir pekan lalu, pasar segera melakukan penilaian ulang: pemotongan bulan Desember sekarang hanya tinggal sebagai "coin toss", bukan lagi kasus dasar.

=>Notulensi Fed menunjukkan bahwa Fed melihat risiko di kedua sisi dan sedikit condong ke arah pekerjaan. Dan Fed juga tidak ingin melonggarkan terlalu banyak seperti pada tahun 2020, sehingga probabilitas pemotongan suku bunga pada bulan Desember terus diturunkan. Saat ini hanya tinggal di bawah 40%.

Pertanyaan yang paling masuk akal saat ini bukanlah apakah Fed akan memotong suku bunga, tetapi "Apa yang membuat Fed harus membalikkan ekspektasi hanya dalam 2 minggu?" Saya masih cenderung berpikir bahwa Fed akan memotong suku bunga.