Mantan Gubernur Federal Reserve Kugler kini menghadapi pengawasan ketat terkait perdagangan saham yang kontroversial. Laporan menunjukkan bahwa dia melakukan pembelian saham Apple dan Caterpillar tepat sebelum pertemuan kebijakan FOMC yang krusial—perdagangan yang secara langsung melanggar aturan etika bank sentral.

Waktu? Mencurigakan setidaknya. Ini bukan pembelian acak. Mereka terjadi dalam jendela sempit ketika pejabat Fed memiliki informasi non-publik tentang keputusan moneter yang akan datang. Siapa pun yang melacak perilaku institusional tahu bahwa pola ini mengangkat bendera merah tentang potensi konflik kepentingan.

Apa yang membuat ini sangat mengkhawatirkan adalah sifat sistematiknya. Apple dan Caterpillar bukanlah saham seharga receh yang tidak jelas—mereka adalah raksasa yang mempengaruhi pasar dan penilaian mereka sangat dipengaruhi oleh keputusan suku bunga. Dan Kugler pasti akan memiliki tempat duduk di barisan depan untuk diskusi kebijakan tersebut.

Daftar perdagangan terlarang ada untuk alasan ini: untuk mencegah pejabat mendapatkan keuntungan dari akses istimewa. Namun di sini kita, dengan kasus lain dari aturan yang tampaknya tidak berlaku secara merata. Federal Reserve telah meluncurkan tinjauan internal, tetapi banyak yang mempertanyakan apakah pengawasan diri sudah cukup.

Bagi kita yang mengawasi kepatuhan regulasi di pasar tradisional dan kripto, ini menjadi pengingat: struktur kekuasaan terpusat menciptakan masalah insentif. Baik itu gubernur Fed yang memperdagangkan saham atau eksekutif bursa yang mendahului listing, pola ini terulang. Transparansi dan akuntabilitas tetap menjadi tantangan yang terus-menerus dalam sistem keuangan mana pun.