Sebuah perubahan besar sedang terjadi di pasar kredit saat ini. Pemain teknologi besar sedang antre untuk meminjam jumlah yang sangat besar—kita berbicara ratusan miliar—untuk mendukung pembangunan infrastruktur AI mereka. Skala? Tak tertandingi.

Tapi inilah twist-nya: pemberi pinjaman tidak lagi hanya menyerahkan uang dengan senyum. Mereka berusaha keras untuk menerapkan strategi lindung nilai. Swap default kredit sedang ditumpuk. Struktur perjanjian semakin ketat. Kenapa? Karena semua orang bertanya pada pertanyaan yang sama yang tidak ingin diucapkan secara terbuka: apa yang terjadi jika ledakan AI tidak memberikan hasil?

Pikirkanlah. Ini bukan taruhan kecil. Kami sedang mengawasi fasilitas utang yang dapat membentuk kembali neraca perusahaan selama satu dekade. Dan lembaga keuangan yang mendukung pinjaman ini? Mereka sedang membangun lapisan perlindungan seolah-olah itu tahun 2007 lagi.

Ironi ini sangat kaya. Industri yang sama yang mengajarkan tentang gangguan dan inovasi kini mengandalkan buku pedoman manajemen risiko yang sudah ada selama berabad-abad. Persyaratan jaminan semakin meningkat. Pemicu pembayaran semakin banyak.

Ini penting di luar ruang rapat Silicon Valley. Ketika pasar kredit menyusut di sekitar investasi AI, aliran modal berubah. Likuiditas bergerak. Dan dalam sistem keuangan yang saling terhubung, riak tersebut mempengaruhi segalanya—termasuk pasar aset digital di mana selera risiko cenderung berkorelasi dengan sentimen teknologi yang lebih luas.

Pesannya jelas: optimisme memiliki batas. Bahkan ketika bertaruh pada masa depan.