FDV vs Market Cap: Mengapa banyak koin terlihat murah tetapi sebenarnya menggali lubang.

Masalah Inti

Apakah kamu pernah menyadari bahwa nilai pasar beberapa koin terlihat sangat rendah, tetapi para veteran di dunia koin memperingatkan “waspadai perangkap FDV tinggi”? Ini bukan kebetulan.

FDV adalah singkatan dari Fully Diluted Valuation (Penilaian Sepenuhnya Terluntur), secara sederhana dapat diartikan sebagai: berapa nilai pasar sebenarnya dari proyek ini setelah semua koin yang terkunci dibuka.

Mengapa indikator ini sangat penting hingga mematikan

Dalam keuangan tradisional, setelah saham diterbitkan, langsung diperdagangkan di pasar, tanpa mempertimbangkan pengenceran di masa depan. Namun, dunia kripto berbeda - sejumlah besar koin dikunci secara artifisial, hanya 2-30% yang dirilis ke pasar.

Mengambil SUI sebagai contoh: harga saat ini $2.46, pasokan sirkulasi 3.62B, total pasokan 10B.

• Kapitalisasi pasar = $2.46 × 3.62B = 89.3 miliar
• FDV = $2,46 × 10B = 246,2 miliar

Sepertinya nilai pasar masih baik, tapi tunggu - masih ada 63% koin yang belum masuk ke pasar. Begitu gelombang pembebasan datang, jika tidak ada permintaan yang sebanding, harga akan jatuh.

Pelajaran Sejarah: Pembukaan Kunci Segera Menyebabkan Penurunan

• $WLD：10% pasokan akan dibebaskan pada Q1 2025, harga turun dari $1.2 menjadi $0.87 (penurunan 35%)
• $STRK：Unlocking berkelanjutan pada tahun 2024, dari $2.5 turun menjadi $1.2 (penurunan 52%)

Ini bukan kasus yang terpisah. Siklus pelunasan proyek dengan FDV tinggi, seperti bom waktu yang tidak terlihat.

Bagaimana cara cepat menilai tingkat risiko

Lihat rasio MC/FDV (Kapitalisasi pasaran ÷ FDV):

Waspadai koin di bawah<0.3——Lebih dari 70% koin belum masuk ke pasar, ini adalah sinyal berisiko tinggi.

Koin mana yang memiliki FDV paling gila saat ini

Berdasarkan data terbaru:

• $HYPE (Ekosistem Hyperliquid): FDV mencapai 39B, tetapi nilai pasar sebenarnya hanya 10B, 72% dari koin belum beredar. Meskipun ekosistemnya sangat panas, tetapi begitu suhu mulai dingin, tekanan unlock bisa sangat menakutkan.
• $ONDO (jalur RWA): FDV 7,2B vs kapitalisasi pasar 2,2B, tingkat sirkulasi hanya 32%. Ini adalah jebakan penilaian yang khas.
• $TRUMP：Meskipun topiknya menarik, namun pada FDV 5.7B tingkat sirkulasinya hanya 20%

Kerangka Analisis Praktis

Langkah Pertama: Periksa Rencana Pembukaan Kunci Gunakan alat seperti Tokenomist/Token Unlock untuk melihat berapa banyak koin yang akan dilepaskan dalam 3-6 bulan ke depan. Jika ada pembukaan besar-besaran baru-baru ini, langsung kurangi bobot investasi.

Langkah Kedua: Bandingkan MC/FDV

0.6 adalah batas kelulusan, semakin tinggi semakin aman. Dalam perbandingan lintasan yang sama, bisa langsung terlihat siapa yang terlalu dihargai.

Langkah Ketiga: Verifikasi Kebutuhan yang Nyata Apakah FDV tinggi dapat bertahan, tergantung pada kegunaan nyata token. Koin pemerintahan vs token konsumsi, kemampuan tahan bantingnya sangat berbeda. Apakah ada aktivitas on-chain nyata yang mendukungnya?

Seberapa tinggi FDV yang dianggap wajar

Lihat Siklus Pasar：

Puncak Bull Market (2021):

• DeFi: Uniswap mencapai 45B
• L1 Chain: Solana meloncat hingga 130B
• GameFi: Axie Infinity mencapai 44B

Saat ini pasar bearish masih awal：

• DeFi yang matang: 3~10B
• L1 utama: 10~30B
• Proyek baru：<5B

Ingat satu angka: FDV sebagian besar proyek adalah 2~3 kali nilai pasar, lebih dari 5 kali harus berhati-hati.

Tiga Jenis Koin yang Paling Mudah Menjerat

1. Koin baru dengan sirkulasi rendah + FDV tinggi — Meskipun terlihat murah, dapat kapan saja dibuka dan jatuh.
2. Pendatang baru di jalur populer - RWA dan koin konsep AI cenderung berkumpul, dengan perbedaan yang jelas.
3. Koin komunitas murni tanpa aplikasi nyata——meme coin tanpa mekanisme konsumsi, setelah kepopuleran berakhir langsung menjadi nol

Logika Inti

FDV bukan indikator nilai, tetapi indikator risiko.

FDV tinggi = kemungkinan ada lebih banyak tekanan jual di masa depan, bukan sinyal untuk membeli. Beberapa orang tertarik pada kapitalisasi pasar yang rendah, tetapi mengabaikan bahwa masih ada 60-70% koin yang menunggu untuk dijual.

Saat melihat suatu koin dengan nilai pasar yang rendah, tanyakan pada diri sendiri: apakah angka ini nyata? Atau hanya karena 99% koin terkunci di brankas?

Esensi investasi adalah penetapan harga terhadap arus kas masa depan, dalam dunia kripto, itu adalah penetapan harga terhadap permintaan yang nyata. FDV yang tinggi tanpa permintaan adalah berisiko tinggi.