Per 2 November 2025 pukul 14:00, harga Ethereum (ETH) berada di 3.895,70 dolar AS, naik 1,09% dibandingkan hari sebelumnya. Dalam 24 jam terakhir, harga tertinggi mencapai 3.913,58 dolar AS dan terendah menyentuh 3.856,71 dolar AS, dengan volume transaksi sebesar 17,33 miliar dolar AS dan kapitalisasi pasar mencapai 470,18 miliar dolar AS. Pergerakan hari ini menunjukkan ciri-ciri teknikal break-out, perbedaan arus dana, serta volatilitas tinggi di pasar derivatif. Analisis detail sebagai berikut:

I. Analisis Teknikal: Tren Jangka Pendek Berbalik, Bearish Dominan

1. Level Support Kunci Tertembus
ETH gagal menembus level tertinggi 4.788 dolar AS, kemudian berturut-turut membentuk beberapa candle bearish dengan body panjang, menembus garis MA5, MA20, dan MA60, membentuk pola “guillotine” yang merupakan sinyal bearish kuat, menandakan tren naik jangka pendek telah berbalik. Saat ini harga mencari support di sekitar 3.856 dolar AS (level terendah 24 jam). Jika level ini ditembus, kemungkinan akan turun ke support bulanan di 3.680 dolar AS.

2. Indikator Beresonansi Bearish

◦ MACD: Setelah terbentuk “death cross” di level tinggi, garis cepat (DIF) menembus ke bawah sumbu nol memasuki area bearish, histogram hijau terus membesar, menunjukkan momentum penurunan semakin kuat.

◦ Volume dan Harga: Saat harga turun, volume transaksi meningkat signifikan (volume 24 jam mencapai 17,33 miliar dolar AS), sedangkan saat rebound volume mengecil, sesuai dengan karakteristik bearish “harga turun volume naik, rebound lemah”.

◦ RSI: Indeks kekuatan relatif 14 hari turun dari area overbought ke 45, berada di zona netral cenderung bearish, menandakan sentimen pasar berubah dari panas menjadi hati-hati.

II. Analisis Arus Dana: Sinyal Bahaya dari Penjualan Whale dan Pembelian Retail

1. Whale Melakukan Penjualan Besar-besaran
Data on-chain menunjukkan dalam 24 jam terakhir, alamat whale mencatat net outflow sebesar 23,01 juta ETH, menyumbang 97% dari total net outflow pasar (23,7 juta ETH), sementara investor kecil dan menengah justru melakukan pembelian, membentuk pola klasik “whale jual, retail beli” di puncak pasar. Data historis menunjukkan perbedaan ini sering menjadi pertanda pasar akan mencapai puncak atau memasuki fase koreksi dalam.

2. Pasar Derivatif: Long Saling Menyapu
Koreksi di level tinggi memicu likuidasi posisi leverage, dengan total nilai likuidasi di seluruh jaringan dalam 24 jam terakhir mencapai 88,09 juta dolar AS, di mana posisi long menyumbang 65% (57,47 juta dolar AS), terutama di kisaran harga 3.900-4.000 dolar AS. Banyak posisi long yang terpaksa dilikuidasi memicu kepanikan, indeks Fear & Greed turun dari level tinggi ke 60, menandakan sentimen pasar mendingin.

3. Dana Institusi Menghindari Risiko Jangka Pendek
ETF spot Ethereum kemarin mengalami net outflow harian tertinggi kedua dalam sejarah (197 juta dolar AS), dengan ETHA milik BlackRock mencatat outflow harian sebesar 87,16 juta dolar AS, mencerminkan institusi menghindari risiko jangka pendek. Selain itu, diperkirakan sekitar 880.000 ETH akan keluar dari staking minggu ini hingga akhir bulan, berpotensi menambah tekanan jual mingguan sebesar 2 miliar dolar AS dan memperbesar kekhawatiran pasar.

III. Fundamental: Prospek Jangka Panjang Positif, Risiko Jangka Pendek Tetap Ada

1. Ekspektasi Upgrade Teknologi Mendukung Nilai Jangka Panjang
Upgrade Fusaka yang akan dimulai pada 3 Desember akan mengimplementasikan teknologi PeerDAS, mengurangi kebutuhan bandwidth node melalui sampling data, dan secara bertahap meningkatkan kapasitas Blob hingga 21. Diperkirakan biaya transaksi Layer2 akan turun 80% dan TPS menembus 100.000. Upgrade ini berpotensi mendukung skalabilitas dan daya saing ekosistem Ethereum dalam jangka panjang, namun dampak harga jangka pendek terbatas.

2. Lingkungan Regulasi Membaik Secara Marginal
SEC Amerika Serikat pada September menyederhanakan proses persetujuan ETF spot kripto, memungkinkan produk yang memenuhi syarat untuk listing melalui jalur standar, diperkirakan akan mempercepat arus dana institusi. Saat ini terdapat 35 ETF Ethereum dalam antrean persetujuan, jika disetujui dalam waktu dekat, dapat memberikan suntikan likuiditas jangka pendek.

3. Tekanan Kompetisi dan Tantangan Ekosistem
Solana dan blockchain publik lain terus mendekati Ethereum dalam volume transaksi NFT dan tingkat aktivitas pengguna, dengan yield staking (sekitar 8% per tahun) jauh lebih tinggi dari ETH (4,8%), berpotensi mengalihkan sebagian dana dan developer. Selain itu, aktivitas on-chain Layer1 Ethereum (jumlah alamat aktif, volume transaksi) tumbuh lambat, proporsi TVL turun dari 70% tahun lalu menjadi 58%, menandakan dominasi ekosistem mulai terancam.

IV. Sentimen Pasar dan Derivatif: Perbedaan Pandangan Long-Short Semakin Tajam

1. Permintaan Hedging di Pasar Opsi Meningkat
Kontrak opsi ETH yang jatuh tempo November mencapai 39 miliar dolar AS, dengan proporsi opsi put di strike price 3.800-4.000 dolar AS meningkat signifikan, mencerminkan investor melakukan proteksi terhadap penurunan jangka pendek. Korelasi antara Bitcoin dan Ethereum naik ke 0,85, jika Bitcoin menembus support kunci 116.000 dolar AS, ETH berpotensi ikut turun.

2. Arus Dana dan Perubahan Posisi

◦ Pasar Spot: Net outflow di bursa sebesar 23,7 juta ETH, tertinggi dalam 3 bulan terakhir, menandakan investor memindahkan token ke cold wallet atau staking pool untuk hold jangka panjang.

◦ Pasar Futures: Funding rate kontrak perpetual turun dari 0,02% ke -0,01%, menunjukkan posisi long dikurangi secara aktif, pasar beralih dari “long squeeze” ke “short squeeze”.

V. Prospek Jangka Pendek: Risiko dan Peluang di Dua Skenario

1. Skenario Pesimis (Probabilitas 60%)
Jika ETH menembus support 3.856 dolar AS, dapat memicu stop loss program trading dan turun lebih jauh ke 3.680 dolar AS (level terendah Oktober). Perlu diperhatikan:

◦ Apakah whale akan terus melakukan penjualan (saat ini kepemilikan whale on-chain sudah di level terendah sejak 2023);

◦ Area likuidasi posisi short di pasar derivatif (kisaran 3.600-3.700 dolar AS terdapat posisi short senilai 1,2 miliar dolar AS).

2. Skenario Optimis (Probabilitas 40%)
Jika harga bertahan dan rebound di sekitar 3.856 dolar AS, syarat yang harus dipenuhi:

◦ Bitcoin bertahan di support 116.000 dolar AS dan rebound;

◦ Whale berhenti menjual atau berbalik menjadi net buyer (belum ada indikasi on-chain saat ini);

◦ Funding rate pasar derivatif kembali ke level netral (di atas 0,005%).

VI. Rekomendasi Operasional

1. Trader Jangka Pendek

◦ Short: Dapat mencoba posisi short ringan di kisaran 3.900-3.950 dolar AS, stop loss di atas 4.000 dolar AS, target ke bawah di 3.800 dolar AS.

◦ Long: Tunggu harga menembus dan bertahan di MA20 (saat ini 3.950 dolar AS) serta muncul pola bullish engulfing sebelum masuk, stop loss di bawah 3.850 dolar AS.

2. Investor Jangka Panjang

◦ Dollar Cost Averaging: Tambah posisi bertahap di kisaran 3.600-3.800 dolar AS, manfaatkan penurunan untuk menurunkan harga rata-rata kepemilikan.

◦ Yield Staking: Simpan ETH di platform staking seperti Lido, Rocket Pool, dan dapatkan yield stabil 4,8% per tahun, sekaligus mengunci likuiditas untuk mengurangi tekanan jual.

3. Peringatan Risiko

◦ Pantau ketat rapat kebijakan moneter Federal Reserve pada November (5 November), jika ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, volatilitas pasar bisa bertambah;