Ethena Labs Menarik Diri dari Kontes Stablecoin USDH Hyperliquid

Ethena, protokol DeFi berbasis Ethereum, secara resmi telah menarik proposalnya dari Hyperliquid sebelum pemungutan suara yang akan datang. Saya tidak terkejut ketika mereka menyebutkan “kekhawatiran komunitas” tentang status non-native mereka terhadap HYPE sebagai alasannya.

Setelah diskusi hangat antara tim Ethena, validator, dan anggota komunitas, tiga masalah utama muncul: Ethena bukanlah asli Hyperliquid, ia menjalankan beberapa lini produk di luar stablecoin USDH, dan sedang mencoba untuk berkembang di luar satu mitra. Tampaknya seperti overreach klasik bagi saya.

Pasar Asli Mencuri Perhatian

Guy Young, pendiri Ethena, harus menelan egonya dan mengakui bahwa penolakan dari komunitas itu valid. Dia mengucapkan selamat kepada Native Markets karena telah mendapatkan dukungan komunitas.

“Beberapa hari terakhir sangat luar biasa untuk disaksikan. Saya belum pernah melihat komunitas bersatu dan terlibat dengan semangat seperti ini sebelumnya,” cuit Young.

Ethena mencoba menyelamatkan muka dengan membela kredibilitas Native Markets ( yang telah menghadapi kritik ) dan mengklaim bahwa platform tersebut menciptakan lapangan permainan yang setara di mana proyek mana pun dapat memenangkan dukungan melalui “visi dan komitmen.” Betapa mudahnya untuk membingkai kekalahan mereka dengan cara ini.

Young mengucapkan terima kasih kepada pendukung proposal Ethena dan menegaskan bahwa peta jalan mereka tetap tidak berubah. Mereka konon akan terus membangun produk baru dengan tim asli, meskipun ada kemunduran ini.

Dalam presentasi mereka sebelumnya, Ethena meremehkan hasil T-bill, mengklaim bahwa “mengambil pengembalian kecil di lingkungan suku bunga yang menurun adalah bagian yang paling tidak menarik” dari proposal mereka. Sebagai gantinya, mereka menekankan pembangunan infrastruktur canggih untuk Hyperliquid.

“Kami hanya akan melakukan semua yang kami katakan akan kami lakukan,” kata Young. “Kami akan mencurahkan seluruh kekuatan kami untuk menjadikan itu sukses, terlepas dari hasil di sini.”

Posisi Pasar USDe

Sementara itu, stablecoin Ethena USDe telah mencapai kapitalisasi pasar sebesar $13,12 miliar dengan 13,19 miliar yang beredar, mempertahankan posisi ketiga di belakang USDT dan USDC. Namun tidak semua orang membeli pendekatan mereka.

S&P Global baru-baru ini menunjukkan bahwa USDe memiliki skor risiko yang lebih tinggi karena ketergantungannya pada derivatif. Chaos Labs mengangkat kekhawatiran tentang kemungkinan rehypothecation dan masalah likuiditas jika tingkat pendanaan menyimpang dari kisaran normal.

Strategi USDe menggabungkan penerbitan stablecoin dengan siklus hasil DeFi. Beberapa protokol seperti Aave dan Pendle telah memungkinkan peminjaman rekursif, meningkatkan imbal hasil bagi penerbit seperti USDe melalui mekanisme penggabungan.

Token HYPE dari Hyperliquid telah meningkat 3,52% hari ini, diperdagangkan pada $56,25 dengan kapitalisasi pasar sebesar $18,78 miliar dan volume harian sekitar $614 juta. Pasokan sirkulasi saat ini adalah 333,92 juta HYPE.