Apakah Portofolio Onkologi LLY Akan Memberikan Manfaat Diversifikasi Kunci?

Divisi onkologi Eli Lilly mungkin tidak membuat berita seperti obat GLP-1 blockbuster-nya, tetapi saya melihat nilai strategis yang nyata di sini. Sementara Mounjaro dan Zepbound mendominasi narasi LLY dengan penjualan luar biasa sebesar $20,6 miliar di paruh pertama, kontribusi $4,4 miliar dari segmen onkologi (15% dari total pendapatan) berfungsi sebagai lindung nilai penting terhadap model bisnis perusahaan yang semakin tidak seimbang.

Saya telah menyaksikan portofolio onkologi ini berkembang dari obat-obatan lama seperti Alimta dan Erbitux menjadi koleksi yang lebih canggih yang mencakup terapi target seperti Verzenio untuk kanker payudara dan obat presisi terbaru seperti Retevmo dan Jaypirca. Pertumbuhan 10% tahun ke tahun tidak spektakuler, tetapi memberikan stabilitas saat Anda mempertaruhkan segalanya pada obat penurun berat badan.

Data positif terbaru Jaypirca pada pasien CLL yang belum diobati menunjukkan bahwa LLY tidak berpuas diri. Peningkatan signifikan dalam kelangsungan hidup bebas progresi dibandingkan dengan kemoterapi imunoterapi dapat memperluas jejak komersialnya secara substansial. Sementara itu, imlunestrant, penghancur reseptor estrogen selektif oral mereka untuk kanker payudara, sedang dalam tinjauan regulasi dengan potensi untuk menjadi pendorong pertumbuhan mereka berikutnya.

Tetapi mari kita realistis tentang persaingan. LLY hampir tidak dominan di bidang onkologi. AstraZeneca menghasilkan 43% dari pendapatannya dari perawatan kanker, dengan pertumbuhan mengesankan sebesar 16%. Penjualan Merck's Keytruda saja menyumbang setengah dari penjualan farmasi mereka sebesar $15,1 miliar pada H1 2025. Bahkan Bristol-Myers dan Pfizer mempertahankan posisi onkologi yang lebih kuat dengan blockbuster yang sudah mapan dan jalur pengembangan yang kuat.

Dari perspektif investasi, penurunan LLY sebesar 4,5% sejak awal tahun terlihat mengkhawatirkan dibandingkan dengan penurunan yang lebih kecil sebesar 0,7% di industri. Valuasi tetap tinggi pada 25,92x pendapatan ke depan dibandingkan dengan 14,74x di industri, meskipun ini di bawah rata-rata lima tahun LLY sebesar 34,54x. Perkiraan analis telah meningkat secara moderat, dengan proyeksi EPS 2025 naik dari $21,94 menjadi $23,03 dalam beberapa bulan terakhir.

Saya bertanya-tanya apakah para investor terlalu memperkirakan kemampuan LLY untuk mempertahankan dominasi GLP-1-nya sambil meremehkan pentingnya strategis dari divisi onkologi. Pasar tampaknya terfokus pada obat-obatan obesitas, tetapi portofolio onkologi ini mungkin terbukti krusial jika persaingan semakin ketat atau hambatan regulasi muncul di ruang kardiometabolik.