Digital Realty Trust: Sebuah Kisah Peringatan di Tengah Ledakan AI

Saya telah menyaksikan kenaikan pesat Digital Realty Trust dengan semakin skeptis. Sementara semua orang bergegas untuk mendapatkan bagian dari emas pusat data AI, saya tidak bisa tidak merasa bahwa kita sedang menyaksikan gelembung teknologi lain terbentuk di depan mata kita.

Saham DLR telah naik karena janji pertumbuhan AI yang tak ada habisnya, tetapi fundamentalnya menceritakan kisah yang berbeda. Perusahaan ini diperdagangkan pada valuasi premium sementara menghadapi kebutuhan belanja modal yang besar dan persaingan yang semakin meningkat. Strategi ekspansi agresif mereka mungkin terlihat mengesankan dalam presentasi investor, tetapi sedang membakar uang tunai dengan kecepatan yang mengkhawatirkan.

Apa yang paling mengganggu saya adalah bagaimana pasar tampaknya telah melupakan pelajaran dari mania teknologi sebelumnya. Ingat ketika semua orang berpikir bahwa perusahaan infrastruktur internet tidak bisa gagal pada akhir 90-an? Narasi saat ini bahwa "AI membutuhkan pusat data yang tak terbatas" terasa sangat mirip.

Keterpurukan pasar baru-baru ini setelah pengumuman tarif Trump seharusnya menjadi panggilan untuk bangun. Ketika S&P 500 kehilangan $1,5 triliun dalam satu hari, DLR tidak kebal. Jenis guncangan ini mengekspos posisi yang terlalu berleveraj dan proyeksi pertumbuhan yang tidak realistis.

Melihat pasar yang lebih luas, kami melihat pola yang mengkhawatirkan. Penurunan tajam Bitcoin sebesar 10%, saham teknologi yang merosot, dan pasar global yang bereaksi keras terhadap ketegangan perdagangan semuanya menunjukkan bahwa para investor semakin cemas tentang aset berisiko. REIT pusat data seperti Digital Realty mungkin tampak sebagai tempat yang aman karena imbal hasil dividen mereka, tetapi beban utang mereka yang besar bisa menjadi masalah jika suku bunga tidak turun seperti yang diharapkan.

Saya tidak mengatakan DLR adalah perusahaan yang buruk - mereka jelas merupakan pemain utama dalam industri yang sedang berkembang. Tetapi pada valuasi saat ini, investor membayar harga premium dengan sedikit margin keamanan. Terkadang, investasi yang paling berbahaya adalah perusahaan bagus yang diperdagangkan pada harga yang fantastis.

Bagi mereka yang masih optimis tentang tema AI, mungkin lebih bijaksana untuk melihat pilihan permainan pick-and-shovel dengan valuasi yang lebih wajar atau perusahaan dengan implementasi AI yang terbukti daripada hanya penyedia infrastruktur.