Taruhan $2 Miliar: Di Balik Strategi Kontra Arus Semikonduktor Seorang Ahli AI

Sebuah hedge fund yang dikelola oleh mantan peneliti OpenAI Leopold Aschenbrenner telah mengambil sikap berani terhadap industri semikonduktor sambil sekaligus mendukung dua produsen chip tertentu. Dengan lebih dari $2 miliar di bawah pengelolaan, Situational Awareness telah memposisikan dirinya untuk apa yang dianggap pendirinya sebagai koreksi pasar besar - kecuali untuk dua pemain kunci.

Pengajuan SEC terbaru dari dana tersebut mengungkapkan taruhan besar melawan sektor semikonduktor melalui opsi put pada ETF semikonduktor besar, yang menyumbang 27% dari kepemilikan publiknya. Kontrak-kontrak ini akan meningkat nilainya jika saham chip menurun, secara efektif melindungi terhadap risiko yang melanda industri.

Namun Aschenbrenner tidak pesimis terhadap semua orang. Fondasinya mempertahankan posisi substansial dalam opsi panggilan Intel dan saham Broadcom, yang bersama-sama mewakili 37% dari portofolio. Pendekatan selektif ini menunjukkan bahwa dia melihat kedua perusahaan ini sebagai yang secara unik diposisikan untuk bertahan - atau bahkan berkembang selama - potensi turbulensi industri.

Saya menemukan tesis Intel-nya sangat menarik. Sementara banyak investor menganggap Intel sebagai dinosaurus CPU yang terhalang oleh produsen GPU dalam perlombaan AI, Aschenbrenner tampaknya melihatnya melalui lensa keamanan nasional. Sebagai satu-satunya pabrik semikonduktor terdepan yang berbasis di AS, Intel dapat memainkan peran penting dalam pengembangan AI Amerika.

Perspektif ini telah mendapatkan perhatian. Pemerintah AS baru-baru ini membeli saham 9,9% di Intel, dengan waran untuk 5% lagi jika perusahaan tersebut menyerahkan kontrol pabrik. Pengaturan ini bersamaan dengan komitmen Intel sebesar $100 miliar untuk fasilitas di AS - pada dasarnya merupakan jalur bantuan yang didukung pemerintah untuk manufaktur chip domestik.

Investasi Broadcom mengikuti logika yang lebih konvensional. Aschenbrenner memperkirakan chip AI yang semakin khusus akan mendominasi pusat data pada akhir dekade ini. Sebagai mitra utama untuk akselerator AI kustom dengan kontrak dari pelanggan hyperscale ( yang dilaporkan termasuk OpenAI), Broadcom berpotensi mendapatkan manfaat yang besar dari tren ini.

Yang mencolok adalah betapa cepatnya beberapa prediksi ini terwujud. Baik Intel maupun Broadcom telah melihat saham mereka naik berkat perkembangan yang mendukung tesis Aschenbrenner, meskipun ini berarti para investor sekarang menghadapi harga premium untuk mengikuti jejaknya.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah Aschenbrenner benar-benar percaya bahwa sebagian besar perusahaan semikonduktor dinilai terlalu tinggi, atau apakah dia hanya melindungi taruhan terfokusnya pada Intel dan Broadcom. Bagaimanapun, strateginya mewakili titik balik yang menarik terhadap antusiasme di seluruh industri yang telah mendorong saham semikonduktor ke level tertinggi.