Penurunan Saham Applied Digital: Janji Besar, Masalah yang Lebih Besar

Saham Applied Digital anjlok 13,1% minggu lalu sementara indeks-indeks utama menunjukkan kenaikan yang modest. Kontras yang mencolok ini menimbulkan pertanyaan serius tentang rencana ekspansi ambisius perusahaan dan stabilitas keuangannya.

Saya telah mengamati perusahaan pusat data AI ini dengan cermat, dan pengumuman terbaru mereka tentang kesepakatan yang diperluas dengan CoreWeave tentu terlihat mengesankan di atas kertas. Perjanjian sewa tambahan 150MW mendorong total pendapatan kontrak yang diperkirakan mereka menjadi sebesar $11 miliar selama 15 tahun. Itu tiga kali lipat dari kapitalisasi pasar mereka saat ini sebesar $3,6 miliar.

Tapi mari kita jujur - ini terasa seperti rumah kartu yang menunggu untuk runtuh. Applied Digital kini menghadapi tugas monumental untuk membangun tiga pusat data terpisah dalam waktu hanya dua tahun. Dari mana semua uang itu berasal? Suku bunga tidak tepat bersahabat saat ini, dan mereka sudah membawa utang yang signifikan.

Yang paling mengganggu saya adalah ketergantungan berbahaya mereka pada satu pelanggan. CoreWeave mewakili sebagian besar bisnis Applied Digital, menciptakan situasi yang tidak stabil di mana kedua perusahaan sangat terpengaruh dan melayani basis pelanggan yang sangat sempit. Satu masalah dalam hubungan ini dapat membuat segalanya hancur.

Reaksi pasar tampaknya sepenuhnya dibenarkan. Sementara potensi keuntungan sangat besar di ruang infrastruktur AI, risiko pelaksanaan Applied Digital membuat saham ini terlihat seperti taruhan daripada investasi. Kebutuhan mereka untuk mengambil utang berbunga tinggi lebih banyak atau mendilusi pemegang saham yang ada menghadirkan situasi kalah-kalah bagi investor saat ini.

Dalam lingkungan pasar yang tidak stabil saat ini, dengan ketegangan perdagangan terbaru yang menyebabkan gangguan pasar yang signifikan, perusahaan dengan fondasi keuangan yang goyah sangat rentan. Penurunan saham Applied Digital mencerminkan kekhawatiran yang sah tentang apakah mereka dapat memenuhi janji besar ini tanpa runtuh di bawah beban mereka sendiri.