UK Mengangkat Larangan pada Catatan yang Diperdagangkan di Crypto Exchange seiring dengan Matangnya Pasar - Brave New Coin

Pada 8 Oktober 2025, Otoritas Perilaku Keuangan (FCA) mencabut larangannya terhadap catatan yang diperdagangkan di bursa kripto untuk investor sehari-hari, mengakhiri pembatasan selama empat tahun yang dimulai pada Januari 2021.

Perubahan regulasi memungkinkan penduduk Inggris untuk berinvestasi dalam crypto melalui produk yang diatur yang diperdagangkan di pertukaran yang disetujui seperti Bursa Efek London. David Geale, direktur eksekutif pembayaran dan keuangan digital FCA, menjelaskan pergeseran tersebut: “Sejak kami membatasi akses ritel ke cETNs, pasar telah berkembang, dan produk telah menjadi lebih umum dan lebih dipahami.”

Apa Itu ETN Kripto?

Catatan yang diperdagangkan di bursa adalah produk utang yang melacak harga cryptocurrency tanpa mengharuskan investor memiliki aset digital secara langsung. Berbeda dengan memegang Bitcoin atau Ethereum dalam dompet digital, ETN berfungsi seperti sekuritas tradisional. Penjaga yang diatur memegang crypto yang mendasarinya, sementara investor membeli dan menjual catatan yang mencerminkan pergerakan harga.

Struktur ini berbeda dari pertukaran dana yang diperdagangkan (ETFs), yang tetap dilarang untuk investor ritel di Inggris. ETN adalah instrumen utang yang diterbitkan oleh lembaga keuangan, sementara ETF biasanya memegang aset secara langsung. FCA menyatakan bahwa kerangka regulasinya perlu diperbarui sebelum memungkinkan akses ritel ke crypto ETF.

Pertumbuhan Besar Diharapkan

Penelitian dari IG Group memprediksi pasar kripto Inggris dapat tumbuh sebesar 20% setelah perubahan ini. Survei mereka menemukan bahwa 30% orang dewasa di Inggris akan mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam kripto melalui ETN—lonjakan substansial dari tingkat kepemilikan saat ini sebesar 12%, menurut data FCA.

Investor muda menunjukkan minat yang sangat kuat. Setengah dari orang berusia 18-24 tahun mengatakan mereka akan mempertimbangkan investasi ETN kripto, bersama dengan 49% dari mereka yang berusia 25-34 tahun. Daya tariknya terletak pada akses yang diatur dan kemampuan untuk menyimpan produk ini dalam akun yang menguntungkan pajak.

Manfaat Pajak Menarik Minat Investor

Satu keuntungan utama yang membedakan ETN kripto dari pembelian kripto langsung adalah perlakuan pajak. Pemerintah Inggris mengumumkan bahwa ETN kripto dapat disimpan dalam skema pensiun terdaftar segera. Untuk Rekening Tabungan Individu (ISAs), aturannya lebih kompleks.

Hingga 6 April 2026, investor dapat membeli ETN kripto dalam saham dan saham standar ISA. Setelah tanggal tersebut, mereka hanya akan memenuhi syarat untuk ISA Pembiayaan Inovatif. Ini memberikan investor jendela terbatas untuk menambah eksposur kripto ke akun ISA reguler mereka, di mana keuntungan tidak dikenakan pajak keuntungan modal.

Pensiun Pribadi yang Diinvestasikan Sendiri (SIPPs) sekarang dapat memegang ETN crypto juga, memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur crypto sambil mendapatkan manfaat dari pengurangan pajak pensiun. Kepemilikan cryptocurrency langsung tetap tidak memenuhi syarat untuk baik ISA maupun pensiun.

Manajer Aset Utama Bersiap

BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, sedang mempersiapkan untuk menawarkan produk Bitcoin iShares-nya untuk perdagangan ritel di Inggris. 21Shares yang berbasis di Swiss, yang sudah mencantumkan ETN kripto untuk investor profesional di Bursa Saham London, bermitra dengan platform digital Stratiphy untuk melayani pelanggan ritel.

Kepala Distribusi Eropa dari WisdomTree, Adria Beso, mengatakan bahwa perusahaan mengharapkan produk crypto yang terdaftar di Inggris "menjadi kendaraan yang diutamakan bagi para investor." Perusahaan lain yang sedang mempersiapkan penawaran termasuk VanEck, Bitwise, DWS, dan Deutsche Digital Assets.

Russell Barlow, CEO 21Shares, menyebut pergeseran regulasi tersebut "langkah besar menuju penerimaan inovasi," mencatat bahwa 12% orang dewasa di Inggris sudah memiliki crypto melalui platform yang tidak diatur.

Hambatan Implementasi

Meskipun tanggal efektif 8 Oktober, investor ritel menghadapi penundaan dalam benar-benar membeli produk ini. FCA baru mulai menerima prospektus pada 23 September—hanya dua minggu sebelum larangan dicabut. Bursa Saham London dan FCA terus bekerja melalui rincian operasional, termasuk apakah segmen perdagangan baru diperlukan.

Laurent Kssis, direktur di CEC Capital, mengkritik peluncuran: “FCA mengumumkan pada bulan Agustus bahwa larangan akan dicabut pada 8 Oktober, namun di hari peluncuran ini kami menemukan bahwa investor mungkin harus menunggu hampir seminggu lebih lama.”

Penundaan ini menyoroti perjuangan Inggris untuk mengikuti perkembangan pasar lainnya. Pertukaran Eropa menangani perdagangan ETN kripto senilai €26 miliar pada tahun 2024, sementara volume perdagangan Inggris hanya mewakili 0,59% dari total aktivitas Eropa, dengan rata-rata £624.000 per hari.

Perlindungan Konsumen dan Risiko

FCA menerapkan beberapa langkah pengamanan. Aturan promosi keuangan berlaku untuk mencegah iklan yang menyesatkan. Standar Kewajiban Konsumen mengharuskan perusahaan untuk memastikan produk sesuai dengan kebutuhan pelanggan mereka. Semua ETN harus diperdagangkan di pertukaran yang disetujui oleh FCA.

Namun, investor harus memahami risikonya. ETN adalah instrumen utang tanpa jaminan, yang berarti mereka bergantung pada kelayakan kredit penerbit. Mereka tidak dilindungi oleh Skema Kompensasi Layanan Keuangan, yang melindungi simpanan bank. Investor bisa kehilangan seluruh uang mereka.

FCA mempertahankan larangannya terhadap derivatif kripto seperti futures dan opsi untuk investor ritel, dengan alasan kekhawatiran yang terus berlanjut mengenai produk berisiko tinggi ini.

Konteks Regulasi yang Lebih Luas

Perubahan ini sejalan dengan rencana besar Inggris untuk menjadi pusat kripto global. Pemerintah menerbitkan rancangan undang-undang pada April 2025 yang bertujuan menjadikan Inggris sebagai "pemimpin dunia dalam aset digital." FCA sedang mengembangkan aturan komprehensif yang mencakup stablecoin, platform perdagangan, dan layanan kustodi, dengan implementasi penuh diharapkan pada tahun 2026.

Inggris dan AS juga mengumumkan kemitraan pada September 2025, menciptakan "Transatlantic Taskforce for Markets of the Future" untuk mengembangkan kebijakan kripto bersama. Tim tugas ini memiliki 180 hari untuk membuat rekomendasi bagi kedua pemerintah.

Waktu mencerminkan pergeseran global yang lebih luas. AS menyetujui ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, yang telah tumbuh untuk mengelola sekitar $150 miliar dalam aset dalam tahun pertama mereka. Dengan Bitcoin diperdagangkan di atas $122.000 pada Oktober 2025, permintaan untuk akses crypto yang diatur semakin meningkat.

Jalur ke Depan

Keputusan FCA menunjukkan keseimbangan yang hati-hati antara memungkinkan inovasi dan melindungi konsumen. Ian Taylor, penasihat dewan untuk asosiasi perdagangan aset digital CryptoUK, mencatat: “Hingga saat ini, Inggris telah menjadi pengecualian dalam ETN. Kami berharap langkah ini akan meningkatkan perlindungan konsumen.”

Michael Healy, Direktur Utama IG di Inggris, mengungkapkan optimisme tentang adopsi: “Dengan ETN yang akan diluncurkan, kami mengharapkan lonjakan adopsi crypto—terutama di kalangan generasi muda yang sudah nyaman dengan aset digital.”

Kerangka regulasi masih dalam perkembangan. Pendekatan lebih luas di Inggris mencakup proposal untuk layanan kustodian cryptocurrency dan regulasi stablecoin, menciptakan perlindungan konsumen yang lebih komprehensif untuk investasi aset digital.

Seiring platform bekerja melalui rincian implementasi dan manajer aset mempersiapkan penawaran mereka, bulan-bulan mendatang akan mengungkap apakah pergeseran regulasi ini memenuhi janjinya untuk memperluas akses kripto sambil mempertahankan perlindungan bagi investor.