ICO Umbra dan ‘Unruggable’ futarchy MetaDAO menjadi sorotan utama

Proyek privasi yang kurang dikenal, Umbra, meluncurkan penawaran koin awal (ICO) di Solana kemarin.

Saat saya menulis ini, Umbra sudah kelebihan langganan sebesar 1169% dari target penggalangan dana $750 juta.

Cerita sebenarnya di sini bukanlah Umbra --- tetapi infrastruktur yang mendukung penjualannya: sebuah "Unruggable ICO" peluncuran futarki.

Banyak yang sudah ditulis tentang persimpangan kripto dan futarki oleh orang-orang yang lebih pintar dari saya, tetapi inilah intinya: Futarki adalah ide sederhana bahwa pemerintahan seharusnya ditentukan oleh pasar, bukan oleh aturan demokrasi "satu orang, satu suara", atau pemungutan suara token DAO.

Jika Anda percaya Donald Trump akan mendorong pertumbuhan ekonomi lebih banyak daripada Joe Biden, membeli saham "Pass Trump" akan membuatnya terpilih jika cukup banyak trader membelinya melewati ambang batas yang ditentukan.

Atau jika Anda percaya bahwa pengeluaran Facebook sebesar $50 miliar untuk investasi di metaverse tidak akan meningkatkan harga saham Meta, maka lakukan sebaliknya dan beli saham "Fail".

Pasar futarki bekerja mirip dengan pasar prediksi: Mereka menyalurkan kebijaksanaan pasar dengan mengharuskan peserta untuk menginvestasikan uang mereka sesuai dengan perkataan mereka. Perbedaan kunci adalah bahwa dengan futarki, hasil aktual dipengaruhi oleh bagaimana pasar "memilih."

Ide radikal ini dipopulerkan oleh ekonom libertarian Robin Hanson dan telah ada selama bertahun-tahun sebagai topik ketertarikan yang nerdy di kalangan teknolibertarian.

(Hanson, kebetulan, juga bertanggung jawab untuk memajukan banyak inovasi besar dalam crypto, seperti pembuat pasar otomatis dan pasar prediksi.)

Selama beberapa waktu, DAO seperti Drift, Sanctum, dan Marinade telah bereksperimen dengan pemerintahan futarchy secara bertahap menggunakan protokol inti.

ICO Umbra yang sedang berlangsung berlangsung di peluncuran ICO yang didukung futarki yang relatif lebih baru.

Dengan meluncurkan di peluncuran ICO ini, tim seperti Umbra pada dasarnya mengikat seluruh tata kelolanya pada model futarki sejak hari pertama.

Insentif bagi DAO yang ada untuk mengadopsi futarchy tidak kuat, itulah sebabnya peluncuran ini sekarang menargetkan pendiri sejak hari pertama, kata seorang co-founder yang menggunakan nama samaran.

Ini melibatkan membatasi kekuasaan tim pendiri dengan cara yang dianggap tidak normal di dunia nyata.

Untuk satu, tim harus berkomitmen pada anggaran yang ditetapkan. Umbra, misalnya, setuju untuk mengunci anggaran bulanan sebesar $34K . Ini dapat berubah, tetapi hanya jika pasar memberikan suara untuk menyetujuinya.

Kedua, tim setuju untuk menyerahkan kas dan semua kekayaan intelektual --- nama domain, akun Discord dan Twitter, nama merek --- kepada kepemilikan di bawah entitas hukum DAO LLC yang berkantor pusat di Kepulauan Marshall. Ini memastikan bahwa apa pun yang terjadi di onchain memiliki kekuatan hukum di dunia nyata.

Kriteria pertama terutama berfungsi untuk menyelaraskan insentif jangka panjang antara pendiri dan pemegang token, menghindari situasi di mana tim pendiri telah diam-diam meninggalkan proyek dengan alokasi yang besar.

Kedua menghindari masalah ketidakcocokan ekuitas token kripto yang terkenal, di mana pendapatan diarahkan kepada pemegang ekuitas daripada token.

"Saya tidak jatuh cinta pada tata kelola. Saya melihatnya sebagai alat untuk menyelesaikan masalah tertentu. Kebanyakan pendiri ingin memiliki kontrol dengan alasan yang jelas dan saya ingin memberi mereka kontrol sebanyak mungkin sambil tetap mempertahankan sifat-sifat yang membuat token tidak dapat dirugikan," kata salah satu pendiri kepada saya.

Sebagai imbalan untuk mengikat tangan mereka pada model pemerintahan berbasis futarki, tim pendiri dapat menunjukkan legitimasi dengan mengiklankan token mereka sebagai dilindungi oleh "perlindungan pemegang saham" tradisional.

Tetapi apakah Anda percaya bahwa perlindungan ini kuat atau tidak tergantung pada apakah Anda percaya bahwa kekuatan pasar dapat membuat keputusan tata kelola yang tepat.

Apakah mereka? Ambil contoh dana investasi mtnCapital.

Pada bulan April, mtnCapital menjalankan ICO pertama di peluncuran futarchy ini, mengumpulkan sekitar ~$5,7 juta USDC. Kinerja dana tersebut akhirnya kurang baik, jadi anggota DAO mengambil inisiatif untuk memberikan suara pada sebuah proposal untuk membubarkan dana dan mengembalikan uang kepada pemegang token MTN pada bulan September.

Keputusan itu dibuat oleh pemegang token, bukan oleh tim investasi mtnCapital yang bisa saja dengan diam-diam meninggalkan proyek tersebut, atau menciptakan serangkaian alasan yang tidak jelas untuk mengapa strategi mereka "butuh lebih banyak waktu".

Futarchy bukanlah jaminan bahwa bisnis akan berhasil; itu berfungsi sebagai pelindung terhadap jenis pencarian sewa plutokratis yang telah menghantui DAO selama bertahun-tahun.