Apakah Ini Akhirnya Waktu untuk Berinvestasi di Saham Chipotle?

Sorotan Investasi

• Seorang analis meningkatkan peringkat saham Chipotle pada hari Rabu.
• Aksi ini diperdagangkan pada 29 kali laba yang diproyeksikan untuk tahun depan, sebuah peluang bersejarah untuk jaringan ikonik ini.
• Proyeksi sudah menunjukkan bahwa penjualan yang sebanding akan kembali ke wilayah positif di paruh kedua tahun ini. Narasinya sedang berubah.

Ketika Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) memperkenalkan saus premium Adobe Ranch pada bulan Juni, rantai burrito tersebut menyatakan bahwa ini adalah saus baru pertama mereka sejak peluncuran kembali Queso Blanco lima tahun yang lalu. Para investor tahu bahwa ini tidak sepenuhnya benar. Telah ada banyak penurunan untuk saham restoran ini. Cukup lihat grafik bursa selama lima tahun terakhir.

Meskipun Chipotle dapat dianggap sebagai saham pertumbuhan klasik, hanya meningkat 60% yang modis dalam lima tahun terakhir. Kinerja tiga tahun terakhir adalah setengah dari angka itu. Salah satu alasan penting untuk pengembalian yang mengejutkan ini adalah bahwa saham Chipotle telah kehilangan seperempat dari nilainya selama setahun terakhir. Dan semakin buruk. Jika kita melacak garis awal pada pertengahan Juni tahun lalu —ketika saham mencapai titik tertinggi historisnya hanya beberapa hari sebelum dilakukannya pemecahan saham 50 banding 1— rantai makanan cepat saji informal ini telah jatuh 40%.

Ada alasan yang baik untuk penurunan ini, dan saya akan membahasnya. Namun, apakah Chipotle telah jatuh cukup untuk membuatnya terlalu menarik untuk diabaikan? Lupakan Adobe Ranch, Queso Blanco, dan bahkan guacamole terkenal. Apakah ini adalah penurunan yang Anda sebagai investor telah tunggu-tunggu? Seorang analis tampaknya mempercayainya.

"Kenaikan" dalam pembaruan peringkat

Chris Luyckx dari Rothschild & Co Redburn meningkatkan peringkat Chipotle pada hari Rabu. Ia mempertahankan target harga sebelumnya sebesar $55, tetapi dengan saham yang sekarang lebih rendah, ia mengubah peringkatnya dari netral menjadi beli. Ini mewakili potensi kenaikan jangka pendek sebesar 32% dari level saat ini, tetapi jangan anggap ini sebagai peningkatan karena kenyamanan. Ia juga dapat saja menurunkan target harganya dan mempertahankan peringkat yang mediocre untuk Chipotle jika ia merasa bahwa penurunan itu adalah hal yang dibenarkan.

Luyckx mengakui bahwa Chipotle sedang menghadapi periode yang sulit. Setelah bertahun-tahun dengan hasil positif, penjualan restoran yang sebanding telah negatif selama paruh pertama tahun ini. Analis tersebut berpendapat bahwa penurunan baru-baru ini bukan tanda adanya kekurangan struktural dalam model Chipotle. Dia percaya bahwa penurunan di tingkat toko bersifat siklikal. Dengan merek yang kuat dan basis pelanggan yang setia, Chipotle berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan kembali lalu lintas dan pangsa pasar begitu kekhawatiran ekonomi mulai mereda.

Chipotle tampaknya setuju bahwa keadaan akan membaik lebih cepat daripada lambat. Dalam program Mad Money di CNBC minggu lalu, CEO Scott Boatwright menyatakan kepercayaan dirinya bahwa rantai ini dapat kembali ke pertumbuhan komparatif dua digit yang secara historis telah dirata-rata hingga penurunan baru-baru ini. Ia berargumen bahwa pendekatan pemasaran Chipotle sudah mulai membaik dan bahwa strategi umumnya dapat disesuaikan untuk sukses dalam iklim yang menantang ini.

Peluncuran daging asada pada hari Kamis —menghadirkan kembali protein terbatas ini untuk pertama kalinya dalam dua tahun— adalah indikator bagus bahwa Chipotle tidak tinggal diam. Jika ada sesuatu yang dipelajari rantai ini ketika Brian Niccol memimpin hingga musim panas lalu, adalah bahwa pendekatan kaku terhadap menu dari tim pendiri tidak berhasil di normal baru.

Chipotle mungkin sudah mulai berbalik arah. Setelah memulai tahun dengan penurunan 0,4% dalam komparabel selama tiga bulan pertama tahun ini, diikuti dengan penurunan mengejutkan sebesar 4% pada kuartal kedua, proyeksi yang dikeluarkan musim panas ini cukup menggembirakan. Mereka memperkirakan bahwa komparabel untuk seluruh tahun 2025 akan berakhir sekitar datar, yang berarti penjualan di tingkat toko akan sedikit positif di paruh kedua untuk mengimbangi penurunan 2% selama enam bulan pertama tahun ini.

Analisis Penilaian

Salah satu poin yang disoroti oleh analis Redburn adalah bahwa Chipotle telah memposisikan dirinya dengan baik sebagai pilihan makanan yang lebih terjangkau di ruang makanan cepat saji kasual, yang telah didominasi oleh konsep salad premium dan tempat makan Mediterania yang mahal yang, menurut Luyckx, mengenakan biaya antara 25% dan 30% lebih. Dalam konteks ini, banyak rantai makanan cepat saji telah meninggalkan menu satu dolar mereka, meningkatkan harga penawaran unggulan mereka hingga titik di mana memilih Chipotle hanya membawa premium yang sederhana.

Tidak hanya makanan di Chipotle yang menjadi relatif lebih murah. Aksi itu sendiri secara historis ekonomis. Chipotle diperdagangkan pada 31 kali laba masa depan dan kurang dari 30 kali target keuntungan tahun depan. Ini bukan multiplus rendah untuk investor nilai, tetapi Luyckx menunjukkan bahwa Chipotle tidak pernah diperdagangkan serendah itu dalam hal prospektif selama satu tahun penuh sejak 2015. Argumen kontra yang jelas adalah bahwa proyeksi pertumbuhan masa depan lebih rendah untuk Chipotle yang kini lebih matang. Namun, kasus untuk berinvestasi di Chipotle lebih meyakinkan saat ini, dengan aksi turun sementara rekan-rekannya akan segera menjadi positif.